1、假设一笔资金投资了某金融资产，第一天该资产上涨10%，第二天下跌10%，那么该投资净值变为1*（1+10%）*（1-10%）=0.99。居然亏钱了，和直觉不一样。

2、假设初始投资为100元，第一天该资产下跌10元，第二天该资产上涨10元，该笔投资保了本。但计算第一天的收益率是-10%，第二天的收益率是11.1%。

3、以上是涨跌收益率的不对称性产生的，价格的涨跌幅度计算依赖于初始价格基数，导致下跌对净值的破坏力更大。小结一下就是，因为涨跌收益率的不对称性，赚钱没那么容易。

这里延伸的含义是：

（1）上涨踏空的风险要小于下跌亏损的风险，这也就是控制回撤的重要性。

（2）要想办法提高投资的盈亏比。

（3）有没有办法解决涨跌收益率的不对称性问题？“再平衡”可能是解决方案之一。

4、再平衡的应用。

（1）某指数，是等权设置，定期再平衡，成分股上涨，会减仓一部分，下跌会增持一部分，保持权重不变。这个对某指数长期收益贡献较大，我做过测算，不写具体数字了。

（2）香农投资模型，把资金分为两份，一份现金，一份持有证券，定期再平衡，香农模型理论上更有机会赚到钱，具体原理可以AI检索，这里不赘述。

（3）再平衡的行为延伸出逆向投资，逆向投资可以部分解决“涨跌收益的不对称性”问题。

5、小结：再平衡+逆向投资，在某种程度上有助于解决涨跌收益率的不对称性。

6、以上不构成基金投资建议，如果没看明白，建议可以从头再看一下。

$中信保诚多策略混合(LOF)C(OTCFUND|018561)$  $中信保诚景气优选混合A(OTCFUND|020151)$  $中信保诚景气优选混合C(OTCFUND|020152)$  $中信保诚多策略混合(LOF)A(OTCFUND|165531)$ $中信保诚安鑫回报债券A(OTCFUND|009730)$ $中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$ $中信保诚安鑫回报债券D(OTCFUND|023599)$ $中信保诚安鑫回报债券E(OTCFUND|023600)$

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