大家好，我是中信保诚基金的顾凡丁。

周二（12月16日），国际金价冲高回落，美元短暂走强压制了金价涨幅，周三黄金重拾升势逼近历史新高。消息面上美国最新公布的就业数据在表面上略好于预期，但结构性放缓信号持续显现，或强化了市场对美联储未来降息的押注。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C(OTCFUND|020969)$

市场如何解读最新就业数据？

根据昨晚美国劳工部数据，美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但制造业就业人数已降至2022年3月以来最低水平；失业率也意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高；10月非农就业大幅减少10.5万人；8月和9月也合计下修3.3万人；11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速，实际薪资增长正在减速。

从就业数据端显示出美国经济相对偏弱的趋势，因此目前基本面因素看仍有利于支撑黄金市场。不过在降息预期、美元走势与避险情绪交织影响下，黄金短期内或维持高位震荡格局，方向选择可能仍有待更多宏观数据给出指引。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$

目前，市场关注的焦点转向将于周四公布的最新美国消费者通胀数据。本周四晚将公布美国11月CPI数据，预计该数据将对美元价格走势产生关键影响，进而影响黄金市场。另外，日央行会议临近，市场谨慎对待。

中长期看，中国央行连续13个月增持黄金，11月末黄金储备达2305.39吨，2025年前11月净购金34吨；全球央行2025年净购金量已达254吨，尽管增速或因金价走高略有放缓，但“去美元化”趋势下，黄金在外汇储备中的占比提升可能仍是长期方向。从资产配置的角度看，基于支撑金价的中长期因素或未改，且黄金可能与美股市场形成一定的对冲关系，风险承受能力匹配的投资者或可适当关注。

上述观点仅代表基金经理的当前个人观点，不代表基金管理人对未来的预测，不构成对任何证券或产品的操作建议或推荐，也不构成任何基金进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表基金持仓信息或交易方向。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。基金有风险，投资需谨慎。