大家下午好，我是基金经理邵文婷，美东时间10月13日（周一）晚上，美国股市迎来全面反弹，三大指数涨幅全部超过1%。其中道琼斯工业指数上涨1.29%，标普500指数上涨1.56%，科技股集中的纳斯达克指数表现较强，涨幅达到2.21%。其中更值得关注的是中国资产的表现，纳斯达克中国金龙指数单日大涨3.21%，呈现出资金集中回流的态势。这种同步走强的行情，反映出市场风险偏好正在快速回暖。
贸易紧张局势缓和，中国资产配置价值凸显
本次市场反弹主要受特朗普对华贸易态度"软化"及AI资本支出热潮延续的双重驱动。中国在贸易博弈中展现主动权，增强了全球资本对中国资产的信心。
1、贸易态度转变缓解市场焦虑
此前特朗普曾威胁从11月1日起对中国商品加征100%额外关税，这一消息直接引发10月10日美股恐慌式下跌——纳斯达克综合指数暴跌3.56%，标普500指数下跌2.71%，道琼斯工业平均指数下跌1.9%。但随后其态度出现明显软化，不仅强调"中美峰会照常进行"，还解释将关税生效日定在11月1日"是为了给会谈留机会"。这种表态有效缓解了投资者的紧张情绪，推动市场风险偏好回升。
2. 中国反制措施展现十足底气
面对关税威胁，中国采取了两项果断的反制措施：一是自11月8日起对钬、铒等中重稀土相关物项实施出口管制，这些材料是美国高科技产业不可或缺的关键原料，直接击中其产业链痛点；二是从10月14日起对美船舶收取特别港务费，按每净吨400元人民币的标准计收，这是对美国今年4月针对中国海事行业加征费用的直接回应。这两项措施充分展现了中国在贸易冲突中的主动权，也成为中概股反弹的重要支撑。
3. 市场逐步成熟，波动趋于理性
当前市场正显现出日趋成熟理性的特征，尤其在与4月份相比时表现尤为明显。面对特朗普反复使用的“威胁—妥协”策略，投资者的反应已不再像此前那样剧烈和情绪化，市场波动幅度明显收窄。这一变化反映出投资者逐渐适应了此类政治博弈的节奏，并开始更多地从企业基本面和长期价值角度进行决策。
总体来看，当前市场环境正朝着有利于中国资产的方向演变：贸易摩擦的短期不确定性下降，中国产业链的核心竞争力进一步凸显，叠加AI等科技领域的资本支出热潮延续，具备技术优势的成长型企业有望持续获得资金青睐。
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
数据来源：wind
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