5月13日，美国劳工统计局发布4月CPI通胀数据。核心CPI环比从3月0.06%升至0.24%，但低于彭博一致预期的0.3%，核心CPI同比持平2.8%，符合预期；CPI环比从3月的-0.05%回升至0.22%，但亦低于预期的0.3%，同比2.3%，低于预期的2.4%。
美国4月CPI整体弱于预期，关税影响尚不显著。市场此前预计关税会一定程度推高4月CPI通胀，但通胀整体不及预期，且服装、家具等进口占比高的商品价格回升尚不明显，这可能是由于企业消耗库存或选择暂时不将关税向消费者传导所导致。从分项来看，3月明显走弱后，4月核心商品与服务环比增速均小幅升温，但整体回升不及预期；进口占比较高的服装价格甚至出现边际回落。
4月CPI对市场降息预期影响不大，关税仍是影响预期的核心变量。数据公布后，美联储降息预期变化不大。目前市场仍预期全年降息2次，首次降息时点在9月，7月降息概率仅40%左右；而在中美关税下降之前，市场预期是全年降息3次，首次在7月。关税下降后，美国经济“衰退”和“滞胀”的风险均明显下降，但经济下行压力和通胀上行压力依然存在，美联储仍面临两难困境。此外，关税豁免期结束前，能否达成协议也存在较大不确定性，美联储仍大概率保持观望态度。
CPI公布后，美股三大指数分化、黄金小涨。CPI公布后，美股表现分化、美元指数下跌，美债收益率先升后降，黄金上涨。截至5/14收盘，标普500、纳斯达克指数上涨0.7%、1.6%，道琼斯指数下跌0.6%；10Y美债收益率下行0.6bp至4.47%，美元指数下跌0.8%至101.0，现货黄金上涨0.4%至3249.5美元/盎司。
随着后续政策细节博弈拉锯，全球市场可能均逐渐回归经济数据与基本面。短期鉴于当下市场对关税缓和的乐观情绪，CPI数据的短期扰动效应相对减弱。随着后续政策细节博弈拉锯，市场或将重新聚焦各国实际经济数据与消费需求变化。而对于A股与港股市场而言，外部情绪风险扰动最严重的时候或许已经过去，未来市场的主导因素有望从风险偏好逐步转向基本面，重点关注经济数据与内部政策驱动。
A股投资机会如何？如何布局？
近期中美经贸谈判取得超预期进展，对市场风险偏好形成有效支撑，当前中国资产依然具有较高性价比，借助A500指数基金逢低布局A股市场或是个不错的选择。大家可以关注跟踪中证A500指数的产品，助力投资者低成本布局A股核心资产。
此外，长期来看，基本面仍是主导市场走势的核心因素。近期5.7“一揽子金融政策”发布，“宽货币”已落地，后续可重点关注财政的积极信号，带动基本面持续修复。大国博弈+政策支持背景下，中期维度下以新质生产力为代表的新兴行业仍是未来的重要发展方向。跟踪创业板50指数以及科创板100指数的产品，有助把握科技成长板块高弹性机遇。
数据来源：wind
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