港股、美股中概行情回顾：港股多个板块集体走高，中概股普涨

5月12日收盘，恒生科技指数上涨5.16%。中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，叠加国内降准降息利好已落地，有望提振港股盈利表现。苹果概念、科网、消费电子、军工、汽车等涨幅居前，医药、黄金等板块跌幅居前。

5月12日美股收盘三大指数均大幅收涨，道指涨2.81%，纳指涨4.35%，标普500指数涨3.26%，均创3月以来收盘新高。美股中概股集体走高，纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，热门个股普遍上涨。

核心驱动因素：中美经贸高层会议取得实质性进展

本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

后市观点：中美谈判取得进展，国内降准降息利好落地，有望提振港股盈利表现

考虑到港股前期调整主要受关税政策扰动，目前谈判已取得实质性进展，叠加国内降准降息利好已落地，且公募改革或进一步增加国内资金配置港股特色板块的需求，有望提振港股盈利表现。

中概股点评：中美关税谈判取得实质性进展，外资或将重新“拥抱”中国资产

政策预期：在5月的FOMC会议上，美联储官员一致按兵不动，维持联邦基金利率目标区间于4.25%-4.5%不变，并特别强调“经济前景的不确定性进一步加剧”。美联储政策走向将取决于三大变量：一是通胀黏性持续时间，若核心个人消费支出价格指数持续高于2.5%，可能迫使美联储推迟降息；二是劳动力市场韧性阈值，失业率突破4.5%或成为政策转向关键指标；三是地缘政治冲击强度。

关税预期：5月12日中美会谈双方承诺将在5月14日将关税降到10%，第一轮加征的24%关税暂缓90天实施，第二、三轮加征的关税取消。另外，中国将暂停或取消对美国的非关税反制措施。会谈在一定程度上缓解了中美经贸关系的紧张态势，或将对中概股产生积极影响。

资金共识：南向资金流入已扭转前期放缓趋势，考虑到中美在关税问题上取得实质性进展，港股后续或成为外资配置中国资产首选入口之一。数据显示，上周南向资金累计净流入72.7亿港元，日均流入18.2亿港元，扭转4月下旬南向资金流入的放缓态势。

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