2025年5月8日凌晨2点，美联储公布5月议息会议决议。美联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%不变，符合市场预期。会议声明强调“经济前景不确定性进一步加剧”，“委员会判断失业率和通胀上升的风险已经增加”。鲍威尔重申不急于降息，将继续保持观望。
何时能降息？对于美股有何影响？
美联储如期维持利率不变，重申继续保持观望，整体基调偏中性。美联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%不变，符合市场预期，并继续执行3月会议宣布的放慢缩表计划。会议声明中强调了“净出口波动影响了数据”，“不确定性进一步加剧”，“委员会判断失业率和通胀上升的风险已经增加”。鲍威尔发言认为，目前为止经济表现依然稳健，但关税影响尚未充分反映，经济前景的不确定性相当高，不需要急于调整利率，当形势明朗时可以酌情迅速采取行动。
美股上涨、黄金下跌，市场降息预期略微下调。会议过后，美股和美元指数震荡走高，美债收益率反复震荡，黄金持续下跌。标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨0.4%、0.3%、0.7%；10Y美债收益率下行2.5bp至4.27%；美元指数上涨0.6%至99.9；现货黄金下跌2.0%至3364.1美元/盎司。市场对美联储降息的预期略微下调，6月降息概率从30%左右降至20%左右，7月降息概率从100%降至80%左右，全年降息3次的概率仍维持100%。
联储后续降息决策延续观望的基调，6月降息的可能性依然较低。现阶段美联储面临的问题是双重目标矛盾，也即“滞”与“胀”的博弈。由于关税谈判结果、关税影响程度均难以准确预估，进而也无法判断政策应该向哪个目标倾斜。
美股市场短期核心矛盾在于流动性危机，中长期核心矛盾在于经济发展前景。近期美国流动性危机有所缓解，但绝对水平仍偏紧。往后看，在关税和经济形势明朗之前，需警惕资产价格波动可能明显放大。
A股市场将如何演绎？
对于A股与港股市场而言，外部情绪风险扰动最严重的时候或许已经过去，且国内政策对冲力度强劲。7日央行宣布降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，同时优化资本市场支持工具，将证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度合并至8000亿元，进一步改善市场流动性，政策组合拳直接提振市场信心。此外，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，缓解居民信贷压力，利好消费及地产链。可以看到国内政策对冲力度强劲，叠加中美谈判预期强化，市场风险偏好有所回升。未来市场的主导因素或逐步转向基本面，重点关注经济数据与内部政策驱动。
还有哪些机会值得把握？
当前中国资产或依然是具有较高配置性价比的资产。当前借助A500指数基金逢低布局A股市场或是个不错的选择。另外，4月业绩验证期结束，压制科技成长板块表现的因素有所释放，科技后续景气线索得到强化，内需构建和科技自主替代或仍是市场重要方向。
数据来源：wind
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