港股、美股中概行情回顾：贸易紧张局势缓和的乐观预期推动全球股市上涨
4月23日，美国总统特朗普表示，美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。贸易紧张局势缓和的乐观预期推动全球股市上涨，恒生指数收盘涨2.37%报22072.62点，连涨三日。恒生科技指数涨3.07%，恒生中国企业指数涨2.08%。行业指数日内多数上涨，非必需性消费涨3.82%，资讯科技业涨3.68%，金融业涨2.11%，机器人概念股集体爆发。跌幅方面，原材料业跌3.13%，电讯业跌2.14%，黄金股大幅回落。
昨夜美股录得贸易摩擦升级以来首次连续两天上涨，各类资产的波动性有所缓解，因迹象显示特朗普正在重新思考他在贸易和美联储问题上强硬的立场。截至收盘，道指涨1.07%，标普500涨1.67%，纳指涨2.5%。中概股也集体上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%。据悉，特朗普正在考虑豁免汽车制造商的部分关税。美财长贝森特称，签署“重大贸易协议”机遇已至。美联储褐皮书中贸易担忧成为主旋律，企业计划将成本转嫁消费者。
核心驱动因素：贸易紧张局势暂时缓和，全球市场反弹
美国总统特朗普昨夜表示，美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。他还表示，自己无意解雇美联储主席鲍威尔。华尔街分析称，这番表态缓解了市场担忧情绪，做多资金重返股票市场。
美国财长贝森特就金融体系状况发表讲话时表示，“针对特朗普宣布的关税措施，已有超过100个国家联系我方。”他还表示，特朗普政府希望与IMF和世界银行合作。特朗普主张的“美国优先”并不意味着“美国单独”。美国仍然拥有关于强势美元的政策。
宏观数据方面，美国4月Markit制造业PMI初值50.7，意外录得扩张，好于市场原本预期的陷入收缩，服务业和综合PMI初值则低于预期，不过仍均处于扩张区间。在市场剧烈动荡以及关税不确定性下，美国经济放缓的担忧笼罩市场，这份PMI数据一定程度上缓解了市场的担忧情绪。
美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。在本期褐皮书中，“关税”一词共出现了107次，是上一期报告的两倍多；与“不确定性”相关的表达则出现了89次。报告称，随着经济不确定性加剧，尤其是围绕关税的担忧上升，多个地区的经济前景“明显恶化”。报告显示，各地区普遍反映物价上涨，企业预计关税将推高投入成本。许多公司表示已收到供应商发出的涨价通知，大多数企业计划将更高的成本转嫁给消费者。
中概股点评：内部发力、外部缓解
关税压力暂时缓解：美国总统特朗普对记者称，对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零。美国财长贝森特表示，当前局势本质上是贸易禁运。美国目标并非与中国脱钩，两国可能在两到三年内达成一项全面协议。受此影响，中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.93%，万得中概科技龙头指数涨2.44%。
国内政策值得期待：眼下国内即将召开4月政治局会议，市场预计会有进一步刺激政策出台。尽管特朗普23日在贸易问题上“示好”，但经历过2018-2019上一轮贸易摩擦，全球投资者也意识到了特朗普的反复无常。当下我国应利用好局势缓和的窗口期，加快政策落地，尤其是对于已经批复的财政计划。此外，母婴、消费、高新技术投资政策在此次会议上也值得期待。
后市观点：尽管关税压力暂时缓解，但后续仍旧存在不确定性
23日，特朗普在贸易问题上对中国抛出橄榄枝，关税压力暂时缓和。但市场也注意到，今年6月即将有6.5万亿美元美债到期，成为悬在美国头上的“定时炸弹”。这些债务多为疫情期间发行的低利率短期债券，而当前全球经济环境的变化使得新发行债券的利率成本更高。如果美债利率进一步飙升，美国政府的融资难度将大幅增加，甚至触发财政危机。
考虑特朗普反复无常的特征，后续不排除关税压力再次波折的可能。其发动此次贸易摩擦的根本诉求——制造业回流、美国贫富分化问题都没有得到解决，这仍旧是全球投资者长期不得不面对的问题。
就我国而言，政策的内生定力很强，中长期不会被暂时的外部事件影响。预计4月底即将召开的政治局会议有望出台一系列内需刺激政策，按部就班，加快落实，充分利用好外部压力缓和的窗口期。短期市场的修复情绪仍值得期待。
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