港股、美股中概行情回顾：港股恒生科技与美股中概均下跌

4月16日，港股恒生指数-1.91%，恒生科技指数-3.72%。医药、科技、汽车股跌幅居前。

昨夜美股收盘三大指数均收跌，纳指跌幅为3.07%；道指跌近700点，跌幅为1.73%；标普500指数跌2.24%。中概股也集体下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.72%。

核心驱动因素：贸易摩擦反复与流动性压力共振

贸易摩擦反复升级：海外关税政策反复，4月2日白宫宣布超出市场预期的关税政策，后续针对中国持续加码，白宫于当地时间4月15日宣布，中国输往美国的商品现面临最高达245%的关税。投资者对科技企业的海外业务、供应链及盈利前景产生担忧，导致资金流出恒生科技板块。

美联储加息预期升温：美国通胀压力持续，鲍威尔4月16日发言表明将先专注于保持美国通胀预期稳定，不会选择降息救市。资金从风险资产流出，风险偏好转低，恒生科技受到冲击。

美对华半导体产业链恶意封锁：美国商务部通知英伟达自4月14日起H20芯片和达到类似性能的芯片向中国出口需要获得许可证。H20被禁短期或将造成国内大厂算力需求难以满足，影响中国大模型的训练效果和推理效率。

中概股点评：贸易摩擦下拥抱自主可控，关注国内外模型与应用更新

国产替代：美国对华半导体产业链封锁路径反复，应坚定拥抱自主可控，半导体国产替代进程或加速，国产化率有望进一步提升。

政策预期：2025年政府工作报告明确提出“培育壮大新兴产业”，人工智能、半导体等领域被多次提及；4月底政治局会议或出台宏观政策对冲关税冲击。

模型&应用更新：阿里百炼MCP服务上线，打造国内首个“Agent”工厂。字节发布自研的IDE平台Trae，具备代码补全、Debug能力。腾讯元宝接入微信，利用腾讯生态持续引流。大模型迭代与下游应用的更新将催化市场情绪，推动AI相关商业模式跑通。

后市观点：中概股或逐步对贸易摩擦脱敏，关注业绩抗风险能力强的互联网大厂

当前中国DeepSeek的突破以及互联网大厂纷纷加大资本开支，或标志着中国AI发展进入重要转折，政府工作报告与民营经济座谈会定调支持，中国科技公司有望迎来价值重估。伴随美国方面制裁手段的反复无常，港股和美股中概或逐步对贸易摩擦脱敏，前期部分被错杀的标的具备配置性价比，关注业绩抗风险能力强和韧性强的互联网公司。

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