港股、美股中概行情回顾：恐慌情绪蔓延，科技股回调明显

4月9日，港股三大指数早盘大幅低开，恒生指数一度跌超4%，随后震荡上扬并于午后抹去跌幅转涨。截至收盘，恒生指数涨0.68%，恒生科技涨2.64%，恒生国企涨1.41%。南向资金净买入额达355.86亿港元，创历史新高。科技股延续涨势，半导体、军工、硬件设备表现亮眼；大消费普涨，能源、综合企业板块稍显弱势。

昨夜美股三大指数突然全线暴涨，主因特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家或地区实施90天的关税暂停，引发了市场强劲反弹。道指大涨超2900点，涨幅达7.87%，为2020年3月25日以来的最大涨幅；标普500指数大涨9.52%，为2008年10月29日以来的最大涨幅；纳指大涨12.16%，为史上第二大单日涨幅。美股“科技七巨头”全线暴涨，总市值合计增加1.85万亿美元（约合人民币13.4万亿元）。

核心驱动因素：“90天的关税暂停令” 暂时消除市场巨大压力

在全球多个市场“崩塌”之后，特朗普政府昨夜宣称对数十个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。贸易政策出现短暂缓和，提振市场信心，引发华尔街自2008年以来最大规模的买盘。

特朗普当局反复无常，全球风险资产威胁并未消除。就在前一个交易日（4月8日），美国白宫新闻秘书还提出特朗普当局不考虑在“对等关税”于4月9日生效前给予延期或推迟执行，一度引发当晚夜盘美股剧烈震荡。昨夜在“90天关税暂停令”引发市场强反弹之后，美国前财长萨默斯也表示“远远没有脱离险境”，“这是不计后果的即兴发挥，并非战略，而且完全不诚实”。

美联储3月会议纪要显示，政策制定者一致认为美国经济面临通胀上升和增长放缓的风险；围绕特朗普的政策及其对经济的潜在影响的不确定性正在增加。

中概股点评：无惧关税，勇于博弈估值修复和政策刺激

无惧关税：尽管关税压力依旧存在，但我国政府积极表态，多部门联合“救市”，让市场看到了政府对抗外部冲击的信心和政策空间。配合市场情绪修复，隔夜中国资产全面做多，纳斯达克中国金龙指数收涨4.53%，三倍做多富时中国ETF大涨19.86%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨12.2%。

政策预期：在中国对美提出反制措施之后，外部压力始终没有缓解。但考虑到中国政府仍旧有较大的政策空间，市场认为我国二季度将在“内需”方向积极发力，隔夜中概股汽车消费、零售业务、算力投资等领域积极做多。

后市观点：关税反复仍存在不确定性

尽管“90天关税暂停令”暂时消除市场巨大压力，引发美股强劲反弹，但关税并没有完全消失。特朗普的关税政策给自由贸易带来冲击，违背基本经济规律，引起的“反噬”效应在未来几个季度或将显现。

短期看好全球股市的情绪修复，未来紧盯美国通胀形势，昨夜美联储多数与会者表示通胀可能更加持久，委员会可能面临艰难的权衡，短期维持利率不变或是适当的。

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