$兴全合宜混合(LOF)A$
节后突破新高在即，均衡风格基金更优选
国庆长假前的最后一个交易周，A股市场走出了一波“犹豫中上行”的行情。上证指数在3800点附近反复震荡后，凭借科技、消费板块的轮动发力，稳稳站在了3850点之上，成交量也从前期的缩量状态逐步回升至万亿级别。看着盘面中不断活跃的资金与持续回暖的市场情绪，我愈发笃定：国庆节后，上证指数突破3900点几成定局。
但越是临近关键点位，我反而越清醒——市场突破新高并非意味着一路坦途，风险往往会在“狂欢”中悄然积聚。回顾A股历史，每一次重要整数关口的突破，尤其是在短期快速上行后，都会伴随板块轮动加速、资金分歧加大的情况。此前被热炒的科技板块，部分标的估值已攀升至历史高位，一旦市场情绪转向，高位回调的压力不容忽视；而消费、周期等板块虽有估值修复需求，但短期走势仍受政策落地节奏、宏观数据等因素影响，不确定性较强。在这种“机会与风险并存”的格局下，想要在突破后的市场中既抓住收益、又守住成果，选择一只风格稳健、攻守兼备的基金，远比追逐短期热点要靠谱得多。而在众多基金类型中，均衡风格基金，正是当前市场环境下的“最优解”。
之所以看好均衡风格，核心逻辑在于它完美适配了当前市场的三大特征。其一，抗波动能力强，能在突破后的震荡中“守得住”。均衡风格基金不押注单一赛道，通过在消费、科技、周期、金融等多个领域分散配置，有效降低了单一板块回调对组合的冲击。就像2023年市场从3400点向3700点突破时，不少重仓新能源的基金因板块回调净值大幅波动，而均衡风格基金凭借分散持仓，净值回撤普遍控制在10%以内，为投资者保住了前期收益。其二，适配轮动行情，能在板块切换中“抓得住”。当前市场不存在绝对的主线，科技、消费、周期板块轮动速度极快，上周还领涨的AI算力板块，本周就可能因资金流出陷入调整，而此前沉寂的家电、食品饮料板块却可能突然发力。均衡风格基金的基金经理往往具备跨行业研究能力，能根据板块景气度变化灵活调整仓位，既不会因错过某一板块行情而懊恼，也不会因单一板块下跌而焦虑。其三，估值安全垫厚，能在高位市场中“睡得香”。相较于聚焦热门赛道的基金，均衡风格基金更注重估值与业绩的匹配度，会主动规避估值过高的标的，将仓位向估值合理、业绩确定性强的优质企业倾斜。这意味着，即便市场出现短期回调，这类基金因持仓标的估值压力较小，回调空间也会相对有限。
在众多均衡风格基金中，由“公募老将”谢治宇掌舵的兴全合宜混合（LOF），是我反复研究后锁定的“心头好”。对普通投资者来说，这只基金不仅风格契合当前市场，更兼具“性价比高、管理稳健、长期收益可观”三大优势，几乎是为当下的市场量身定制。
从基金经理的角度看，谢治宇的“老将底色”是这只基金最坚实的“压舱石”。作为拥有13年证券从业经验、9年基金管理经验的资深投资人，他经历过2015年的市场剧烈波动、2018年的单边下跌、2020年的疫情冲击等多轮牛熊周期，却始终保持着稳健的投资风格。截至2025年9月，他管理兴全合宜的7年间，任职回报率超过260%，年化回报率接近20%，更重要的是，在2022年市场大幅调整时，该基金最大回撤仅18.7%，远低于同期偏股混合型基金25%的平均回撤水平。这种“涨得多、跌得少”的能力，正是突破后市场最需要的——既能在市场上行时跟上节奏，又能在震荡调整时控制风险。
从基金的投资策略来看，兴全合宜的“均衡”并非简单的行业分散，而是“精选个股+灵活配置”的深度均衡。谢治宇的选股逻辑可以概括为“三位一体”：首先看行业景气度，优先选择处于上升周期、长期发展空间大的赛道，比如当前他在组合中配置的消费升级、国产替代、高端制造等领域，都是兼具短期业绩弹性与长期成长逻辑的方向；其次看公司竞争力，聚焦那些具备核心技术、稳定现金流、优秀管理层的龙头企业，这类企业抗风险能力强，即便在行业波动中也能保持稳健盈利，比如组合中的白酒龙头、新能源设备龙头等，都是他长期持有的标的；最后看估值合理性，即便公司质地再好，若估值过高，他也会果断减持，转而布局估值处于合理区间、业绩有望超预期的企业。这种选股逻辑，让兴全合宜的持仓既不会错过高景气赛道的机会，又能避开估值泡沫的陷阱。
在行业配置上，兴全合宜的“均衡”更是体现得淋漓尽致。截至2025年二季报，该基金的持仓覆盖了食品饮料、电子、计算机、医药生物、机械设备、金融等多个领域，前十大重仓股中，既有贵州茅台、伊利股份等消费龙头，也有宁德时代、中芯国际等科技制造龙头，还有招商银行等金融股作为“压舱石”。这种配置结构，使得基金在科技板块领涨时，能通过电子、计算机板块的持仓分享收益；在消费板块回暖时，又能依靠食品饮料、医药生物板块的标的贡献净值；而当市场风险偏好下降时，金融股的稳健表现又能起到“缓冲”作用。就像今年上半年，科技板块大涨时，基金因配置了电子、计算机标的，净值涨幅跑赢同类平均；7月科技板块回调、消费板块崛起时，基金又凭借消费龙头的上涨，实现了净值的稳步提升，完美适配了板块轮动行情。
更值得一提的是，兴全合宜的“性价比”在当前市场中尤为突出。作为一只LOF基金，它既可以在一级市场申购赎回，也可以在二级市场交易。截至2025年9月底，该基金在二级市场的交易价格相较于基金净值，存在约2%的折价率——这意味着，投资者通过二级市场买入，相当于用“九八折”的价格买到了基金的持仓资产。对于打算长期持有的投资者来说，这无疑是“额外福利”；即便短期持有，折价率也为投资提供了一定的安全垫。此外，兴全合宜的管理费率为1.5%/年，托管费率为0.25%/年，相较于同类主动权益基金，费率处于中等偏下水平，长期持有能有效减少费率对收益的侵蚀。
当然，没有任何一只基金能“包打天下”，兴全合宜也存在需要注意的潜在风险。比如在单一板块极致行情下，它可能会阶段性跑输行业主题基金。就像2024年下半年AI板块单边上涨时，兴全合宜因仅配置了少量AI相关标的，净值涨幅落后于重仓AI的基金。但对我而言，这种“短期跑输”恰恰是均衡风格的“必要牺牲”——想要获得长期稳健的收益，就必须放弃短期极致行情的诱惑。此外，兴全合宜当前规模超过300亿元，作为一只大型基金，在小盘股上的配置灵活性会受到一定限制，难以像小规模基金那样在小盘股中获取高额收益。但换个角度看，大规模也意味着基金经理的操作更趋稳健，不会因短期市场波动而轻易调整仓位，更适合作为组合的“核心配置”。
针对这些潜在风险，我的应对策略是“核心+卫星”配置：将兴全合宜作为组合的核心持仓，配置比例控制在40%-60%，用它的稳健性打底；同时用10%-20%的仓位配置行业主题基金，比如当前可以少量配置消费、半导体主题基金，捕捉阶段性机会；剩余仓位则配置货币基金或短债基金，作为“现金储备”，在市场出现大幅回调时择机加仓核心持仓。这样的配置，既能依靠兴全合宜守住基本盘，又能通过卫星配置提升组合收益弹性，实现“攻守平衡”。
至于入场时机，我不建议在节后市场突破3900点后一次性满仓入场。虽然突破几成定局，但突破后市场可能会有回踩确认的过程，盲目追高容易被套。更稳妥的方式是“分批建仓”：在突破确认后，先投入30%的资金；若市场回调至3800点附近，再投入30%；剩余40%的资金则通过定投的方式，每月固定投入，用时间平滑成本。对于风险承受能力较低的投资者，也可以直接选择定投兴全合宜，无论市场涨跌都坚持投入，长期下来既能分散风险，又能享受到优质基金的长期收益。
站在3900点突破的前夕，市场的热情与喧嚣容易让人忘记风险，但投资从来不是“赌大小”，而是“做选择”——选择一位值得托付的基金经理，选择一只适配市场的基金，比判断点位更重要。对我而言，兴全合宜混合（LOF）就像一位“靠谱的伙伴”，它不会在牛市中带你“一夜暴富”，却能在波动的市场中稳稳地向前走，帮你在突破新高的行情中，既抓住收益，又守住稳稳的幸福。@兴证全球基金 $兴全多维价值混合A$ $兴全商业模式混合(LOF)A$
