2025年2季度宏观经济和股市都经历了关税冲击，股市很快从极端的关税假设中修复，并继续上涨。考虑到去年11月至2025年2季度以来，各出口企业抢出口的行为，出口有透支的可能性存在。

国内以旧换新的补贴对家电、3C等产品的需求刺激比较明显，增速较快，2季度各地补贴略有调整，剩余部分将在3季度继续下达。基金主要配置农业、国内消费、半导体等行业中比较稳健的品种，增加了防御类的品种。

风险提示：以上观点来源于兴全精选混合型证券投资基金2025年第二季度报告“4.4报告期内基金的投资策略和运作分析”。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，请审慎选择。基金经理个人观点不代表公司立场，观点具有时效性。