机器人赛道正经历前所未有的资本狂热。近日，马斯克斥资约10亿美元增持特斯拉股票，加倍押注人工智能计划，消息提振美股市场。9月16日，宇树科技发布最新开源模型，机器人概念股当日上涨近5%。IT桔子数据显示，2025年前5个月机器人领域融资额达232亿元，超过2024年全年209亿元总和。
“朱啸虎还是退早了。”近期不少投资人接受红星资本局采访时表达类似观点。金沙江创投管理合伙人朱啸虎今年3月公开“泼冷水”后，行业争议不断，不过半年时间，外界观感已180度大转弯。7月以来融资节奏加快，平均每1.5-2天就有一起人形机器人投资事件。宇树科技成“当红炸子鸡”，7月单次融资7亿元，中国移动、雷军（顺为资本）、腾讯等巨头入局，估值涨至120亿元，目前已开启上市辅导。
首程控股董事会办公室总经理康雨称，预计明年会有3-4家企业实现上市或进入辅导期，进度超预期。其公司2024年至今已投近20家机器人企业，包括宇树科技等。康雨表示，2024年投资时未料资本跟进如此快，上市节奏明显加快。
资本热的背后，企业感受存在温差。自变量机器人创始人王潜指出，美国具身公司Figure AI估值约390亿美元，Physical Intelligence约24亿美元，而中国头部公司估值仅几十亿人民币，差距显著。他认为中美技术水平相当，中国有供应链优势，估值不该如此悬殊。穹彻智能联合创始人卢策吾也提到，机器人行业需巨额研发投入，但国内资金不如美国充裕，导致技术验证更谨慎。
不过也有投资人认为，中美估值差异或为短期时间错配，长期或拉平。王晟指出，当前资本集中在头部，90%-95%企业难获资金，“市场钱还很少，只是集中在极个别企业”。康雨则认为，非头部企业仍有机会，机器人赛道如马拉松，目前刚跑1公里，相对领先不代表最终领先。
康雨分享“三连跳”感受：前年大会人形机少，去年多为静态原型机，今年则“好动”，运控能力、智能性提升。她预计明年会有更多轻量、强运控机器人，且或成应用资本盛宴。康雨称，机器人突破将从单点开始，零售、医疗、工业危险场景或率先落地，长期空间或超新能源汽车，成为基础品和基础设施。
王晟则强调，企业上市后仍需持续融资，融资能力是未来最大考验，创始人需应对技术范式、产业需求变化，这波或将涌现最优秀创始人。
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