2025年一季度,高盛标普商品指数上涨4.9%,标普500指数下跌4.6%,香港恒生国企指数上涨17.1%。报告期内,原油价格在经历2024年四季度的回调之后,走出宽幅震荡行情;黄金价格在经历调整后,继续创出历史新高,一度挑战3200美元/盎司。国际铜价受到关税政策刺激扰动,也在一季度走出趋势性上涨行情。
展望未来,我们仍计划维持目前平衡的黄金石油组合。我们预计原油将继续维持宽幅震荡的格局,也需要关注地缘政治对原油价格的尾部风险。我们也认为特朗普2.0的政策组合对未来通胀构成上涨压力,同时美债超发问题也会导致投资者对黄金资产的持续需求,因此我们仍然看好黄金价格走势。同时,我们也会密切关注全球地缘政治的发展动向,审慎进行资产配置。截至本报告期末银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A基金份额净值为0.838元,本报告期基金份额净值增长率为8.97%;截至本报告期末银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C基金份额净值为0.836元,本报告期基金份额净值增长率为8.85%;业绩比较基准收益率为4.89%。