1 宋一文分析节后市场动态。

宋一文回顾了国庆假期期间全球市场表现，重点关注了港股和黄金价格走势。他提到美国政府的关门风波及其对市场的影响，并指出两党在预算问题上的分歧核心在于非法移民医保条款。此外，他探讨了这些事件背后的投资机会和风险应对策略。

2 美国政府停摆影响有限。

张俊杰指出美国政府停摆对经济冲击较小，历史数据显示停摆一个月仅影响GDP0.02个百分点。关键部门仍运行，非必要部门暂停，经济数据发布可能延迟。两党可能达成短期妥协方案，政府停摆超过15天的概率为82%。

3 政府停摆对美股有利，黄金走高。

张俊杰分析了政府停摆对大类资产的影响，美股在历史停摆期间平均涨幅接近3%，美债收益率下行，美元走弱，黄金小幅上涨。法国政局动荡引发国债收益率飙升和股市下跌，市场对欧洲政治稳定性的担忧加剧，推动投资者转向黄金。

4 黄金上涨源于全球真实利率下行。

宋怡雯指出，黄金短期波动受地缘政治影响，但长期上涨的核心动力是全球真实利率下行。他解释真实利率为名义利率减通胀率，当前美国降息、中国低利率及日本宽松政策导致全球真实利率下降，削弱现金类资产吸引力。此外，全球央行持续增持黄金也支撑金价。他认为中长期金价仍有上涨空间。

5 黄金和海外市场投资机会。

张俊杰指出美元资产风险上升，建议配置黄金作为替代选择，并推荐相关基金产品。他还提到日本股市因政策刺激可能带来投资机会，倡导全球多元化资产配置。接着讨论了人工智能领域的投资前景。

6 OpenAI近期动作频繁，估值飙升。

张俊杰梳理了OpenAI近期的三大动作：推出视频生成模型Sara 2.0，与三星、海力士达成芯片供应协议，以及与AMD进行战略合作。这些举措显示OpenAI正通过算力、云服务和芯片构建庞大网络，锁定通用人工智能赛道。目前OpenAI估值达5000亿美元，但年收入仅120亿美元，仍面临亏损风险。

7 AI领域投资超前于业绩兑现。

张俊杰指出当前资本市场对AI行业的投资预期过高，若基本面无法匹配高估值，板块可能面临调整。他以芯片板块冲高回落为例，说明市场对高景气板块存在分化。虽折算率调整对科技股实质影响有限，但短期情绪冲击较大。建议采用卫星策略配置高弹性板块，控制仓位并关注回调机会，推荐银华上证科创板100ETF等产品。

8 消费复苏明显，科技股分化加剧。

国庆假期数据显示国内消费市场活跃，旅游人次及收入显著增长，反映经济内生动能修复。房地产市场降温，资金流向消费和金融资产配置。节后股市表现强劲，但科技板块调整明显，风格向大盘价值切换。半导体等科技领域虽面临外部环境挑战，国产替代逻辑依然强劲。市场预计十月风格更趋均衡，科技股分化或进一步加剧。

9 建议分散配置板块。

张俊杰建议投资者不要重仓科技股，可配置大盘价值股、红利类和券商板块作为对冲工具。他提及银华基金相关产品可作为配置选择。此外，他分析了稀土板块近期走强的原因，主要是供需两侧共振，供给端政策强化，需求端新兴产业发展迅速。但提醒投资者注意短期回调风险，建议控制仓位，逢低布局。最后推荐了银华有色金属ETF作为投资工具。