最近跟朋友聊天，大家都不约而同问：“煤炭股最近咋这么猛？现在还能上车不？”其实这事儿不复杂，主要就是因为煤价涨得太猛，加上市场最近有点“避险情绪”，低位煤炭的吸引力一下就冒头了。咱今天就展开唠唠！
【煤价为啥涨？供给卡脖子+需求超预期】
先看最直接的：煤价最近涨疯了！就说北方黄骅港的Q5500煤，10月中旬每吨已经750块，比前一周涨了34块（差不多4.7%）。为啥这么涨？核心就俩字儿：缺煤。
供给端：政策管得严，煤矿不敢多挖
自7月国家能源局推动煤炭行业“反内卷”以来，供给端收缩趋势显著。——以前有些矿为了多赚点，偷偷超产，现在查得紧了。7、8月全国月产煤才3.8-3.9亿吨，比过去一年半平均每月4亿吨少了1000万吨。8月官方数据说：原煤产量同比下降3.2%。后面四季度“查超产”继续，估计每月产量也就3.9-4亿吨，全年总产量可能比去年少3000-5000万吨。再加上主产地最近秋雨不断，安监检查更勤，短期想多挖煤？难！
需求端：冷冬要来+夏天太热，大家都在囤煤
首先是“冷冬预期”——美国气象机构说，今年10-12月拉尼娜现象（就是会让冬天变冷的气候）概率高达71%，2025年大概率是个冷冬。现在电厂已经开始提前囤煤了。
另外，今年国庆前后南方居然出现了罕见的“秋老虎”，热得跟夏天似的，电厂耗煤量直接飙到五年新高！再加上去年冬天是暖冬，基数低，接下来三个月用电量增速估计能超5%。再看库存，华东地区现在的煤库存比前两年同期都低，补库需求急得很。
【市场最近“避险”，煤炭反而成了香饽饽】
最近全球贸易摩擦又起，市场有点“慌”，资金开始从高风险的板块往低估值的地方跑（行话叫“高低切”）。这时候煤炭的优势就显出来了：
一是“抗揍”：高股息、低波动，跌的时候相对稳，像个“资金避风港”；
二是“有故事”：前面供给收缩的利好正在兑现，需求又在变好，业绩反弹的预期越来越强。不管你是想避险，还是想博反弹，低位煤炭都挺有吸引力。
【动力煤和焦煤，俩兄弟各有看点】
煤炭主要分动力煤（发电用的）和焦煤（炼钢用的），俩兄弟最近都挺强：
动力煤：淡季不淡，盈利要反弹
黄骅港Q5500煤价淡季（10月本来是传统淡季）都能涨4.7%，说明需求是真的好。进口煤还在缩量，国内供给又受限，价格易涨难跌。更关键的是，三季度煤价涨了，相关企业盈利大概率能跟着反弹。
焦煤：钢铁需求韧性足，价格跟着涨
京唐港的主焦煤价格最近也小涨1.8%（每吨1690元）。虽然上周钢厂铁水产量微降，但钢铁需求没想象中差，加上冬天补库提前，焦煤需求可能“淡季不淡”。供给端同样受安监限制，价格估计还能往上走。
总结：现在买煤炭，算不算好时机？
说白了，煤炭现在处于“供给收缩+需求变好”的蜜月期，加上市场避险情绪升温，低位布局挺有戏。
当然，也不是没风险：要是“反内卷”政策执行没那么严，或者冷冬没兑现，煤价可能涨不动；贸易摩擦要是升级，市场情绪也可能拖累板块。但整体看，基本面支撑强，值得关注。
要是你也琢磨着配置点煤炭，可以借助煤炭指数。短期盯紧秋雨后煤矿复产情况，长期看明年电价签约对盈利的托底作用。
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$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$
$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$
$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$
$广发中证全指电力ETF发起式联接C(OTCFUND|016186)$
$天弘国证绿色电力指数发起C(OTCFUND|017175)$
