周四午后，A股大跳水。

有网友调侃，从3800到3900用了两周，从3900回到3800只要两小时。

周四凌晨，美联储降息25个基点的靴子落地，符合市场主流预期。

受此消息提振，A股上午涨势如虹，沪指一度逼近3900点大关，但随后市场风云突变，指数迅速回落，最终以绿盘报收，上演了熟悉的冲高回落好戏。

板块方面，有色金属板块领跌，证券、地产、钢铁等板块跌幅靠前。

老司基注意到，盘中沪指最高上探3899.96点，续创近10年新高。就差0.04点，破3900大关，下午却爆量大跳水，最低3801点。全天成交量大涨到3.17万亿，为年内第三高，较前一日放量7637亿元。

数据来源：Wind，时间截至：2025.9.18

这一现象让不少小伙伴感到困惑：为何在降息这一重大利好下，A股却未能延续升势？大幅回撤下，慢牛行情要结束了么？

为何大跳水？
美联储降息靴子落地，为何A股重现高开低走老套路。这一次，真的只是“利好兑现”四个字那么简单么？

有人做过统计，美联储宣布降息后的下个A股交易日，A股主要股指普遍下跌。此前的31次降息后，上证指数下跌17次。分行业来看，历次降息后下个A股交易日，A股行业指数跌多涨少。果然，概率学还是有点看头的。

老司基个人觉得，大跳水背后大概有几个被忽视的真实原因：

一是，预期差消失。降息25bp早已Price in，没有市场超预期的50bp，低于部分资金超预期放水的幻想。

二是，政策空窗期。A股本轮反弹的核心驱动力是国内政策跟进预期，但LPR已连续三月按兵不动，市场担心“只托不举”。

三是，技术共振。从技术分析角度来看，A股市场在前期持续上涨后，积累了大量的获利盘和套牢盘。在没有重大利好持续推动的情况下，指数面临着较大的技术调整压力。另外，3900点上方是两轮大牛市高点6124点和5178点连线的重要压力位，堆积了巨量套牢盘，一次冲关成功反而奇怪。

普通基民的“防摔”策略

01，用“核心-卫星”取代All in主题
把6-7成仓位放在沪深300、A500、红利低波等宽基核心资产，用2-3成做科创芯片、机器人、创新药、反内卷等卫星仓位。即便再遇回撤，宽基回撤一般小于热门赛道。

02，用“回撤定投”替代一次性抄底
比如，设定指数每跌3%加一次仓，上涨10%减一次仓，用规则代替情绪。以今天为例，3800点一线触发“回撤定投”第一档，比早盘3900点附近追高强。

03，用“固收+”对冲情绪市
如果担心前面盈利缩水，可以将30%资金转向含权债基（股票仓位≤20%），利用股债跷跷板效应。历史数据显示，2015年6月、2018年1月、2021年12月三次“墓碑线”后，二级债基平均仅回撤2-3%，远低于偏股基金15%以上的跌幅。

不知道大家注意到没，这两天券商板块出现一些异常现象。9月17日就出现了中信证券、国泰海通、招商证券多只券商龙头股被卖盘大单压制，而18日也出现了类似的情况。有投资者表示，中信证券等多只券商股，盘中股价跌约1%的时候，开始走“心电图”。但压盘只是一时，未来还需要大金融助力进攻4000点，耐心等待吧。

老司基认为，牛市急跌慢涨，这个调整也是非常正常的，大家也不用太担心，中期趋势没啥问题。而3900点附近的0.04点缺口，像一面镜子，照出了A股的三重底色：对全球流动性“既盼又怕”，对国内政策“既信又等”，对技术压力“既想突破又缺底气”。

靴子落地，从来不是行情句号，而是多空重新发牌的信号。

#三大指数集体调整 A股再迎牛回头？#

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