科技赛道普遍回调，港股创新药大跳水，多空仍在磨合。大盘不具备深跌条件，但局部风险需要重视，尤其是短线暴涨过的标的暂时不宜重仓抄底，待市场风向平稳之后再做权衡比较合适。

上周逢高减仓了精准医疗、恒生医疗、新消费，本周准备逢调整逐步低吸回来。黑马的节奏还是不错的，爱粉们看这次咱又减对了！大家可以把黑马的天天实盘组合“黑马稳稳盈”加入自选，以便第一时间收阅调仓动态。

今天逢调整低吸恒生科技、港股创新药、精准医疗、生物医药，其它中线标的继续持有。牛市距离结束还早，短线回调反而是中线机会。

1、恒生科技

低吸一笔中线定投的$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$，四大原因：

一是估值低，性价比高。虽说恒科技近一年多没少涨，但PE估值历史分位数只有8.52%，仍处于历史性大底部区。

指数位置也处于相对低位，距离上轮牛市高点有108%的空间，中长线性价比良好。

二是盈利能力强，成长性高。恒生科技汇聚了中国最优秀的一批科技巨头，市场地位高、核心竞争力强、盈利能力超凡。

2024年度，科技巨头们业绩大增，腾讯净利润超1900亿元，阿里超1200亿元、京东、比亚迪超400亿元、美团超300亿元，不论是互联网平台经济还是新能源汽车等科技产业链均呈现强劲的发展势头，2025年一季度数据显示行业基本面向好趋势延续。

三是科技创新能力强，发展潜力大。手握重金的科技巨头们研发投入力度非常大。如阿里巴巴未来3年投入3800亿元，用于AI及云计算基础设施建设；腾讯2018年以来年均研发投入486亿元，2024年投入707亿元。手笔研发投入不断强化自身核心竞争力、开辟第二增长极，如阿里千问大模型、腾讯混元大模型已成为全球顶尖AI大模型。人类正加速进入人工智能时代，能从众多大模型中最终脱颖而出的，大概率是这些实力雄厚的科技巨头。

四是国际资本回流，中期趋势向好。美元中期走弱、人民币中期走强，中国资产吸引力增强；科技创新突破、打破市场预期，进一步提升了严重低估的中国股市价值吸引力，国际资本回流中国股市已是大势所趋，南下资金也在火上浇油，年内净流入超6700亿元。

今天逢跌低吸一笔，后面如有调整准备继续低吸加仓。

2、港股创新药

港股创新药大跌，消息面并无利空，主要是近期涨幅过大短线超买引发获利回吐所致，属于技术性调整，市场逻辑依然过硬，中线行情大概率是没有走完的。

一是行业基本面向好，市场认可度大增。经过长期研发投入，国产创新药开始进入收获期，创新成果加速放量、国际竞争力显著增强。以往我们在这一领域是跟随者，如今与美国一同成为全球领跑者，成功把日本、欧洲甩在了身后。

伴随着重磅产品上市及加速出海创收，行业盈利能力全面提升。2024年度，多只创新药龙头成功扭亏或接近扭亏。2025年，行业景气度进一步提升，尤其是BD交易呈现出喷发之势。年内海外授权交易总金额高达500亿美元，距离2024全年550亿美元只有一步之遥。

行业基本面显著回暖，市场认可度大增，资金趋之若鹜，从而引发了这轮创新药行情，而港股创新药担当了领头羊的角色。

二是弹性更高，进攻性更强。港股创新药涵盖了大量A股没有的创新药稀缺标的，深受市场追捧。

这轮创新药行情港股创新药涨幅远大于A股创新药，国际资金及南下资金成为大力加仓成为行情主要驱动力。全球投资格局东升西落大趋势下，港股创新药将充分受益。

三是潜力大，性价比高。经过数年的深度杀跌，大批优质医药医疗龙头股价惨遭“双腰斩”，跌幅超70%的比比皆是，估值水分被挤压殆尽。虽然经历了近几个月的强劲反弹，但股价及估值仍处于历史相对低位。如恒生生物指数距离上轮牛市高点有着高达118%的空间、恒生医疗有141%的空间，港股医药医疗生物总体性价比非常高，创新药作为大健康赛道的掌上明珠，更具估值扩张力。

基于以上分析，黑马准备逢调整低吸$景顺长城中证港股通创新药ETF联接C(OTCFUND|023598)$，这是一只正宗的港股创新药标的，申购0费用、满七免赎回，今天先小投一笔，后面如有调整准备继续低吸加仓。

3、浮动费率

基金业改革加速推进，浮动费率产品成为亮点，打破了以往“旱涝保收”的收费模式，以更灵活更精细的收费模式改写规则，推动行业健康发展。

作为浮动费率的“老司机”交银基金也推出了自己的浮动费率产品：交银瑞安混合(A:024439，C:024440)。

之前交银基金推出了交银瑞元三年定开，以“基础管理费+超额报酬”模式试水浮动费率。今年以来上涨9.57%，同类排名前1/4。一季报显示产品规模近19亿元，市场认同度很高，是一款比较成功的浮动费率产品。

这次$交银瑞安混合A(OTCFUND|024439)$、$交银瑞安混合C(OTCFUND|024440)$进一步优化费率机制，采取开方式运作，流动性更好。这种风险共担、利润共享的深度利益捆绑模式会倒逼基金公司提高投资管理水平，只有为投资者创造更大回报，基金公司才能有更好收益。

拟任基金经理黄鼎投资风格较为稳健均衡，以低估值、高确定性行业为基础打造产品价值基座提防意外风险、辅以成长性行业增强收益弹性，力求通过差异化选股和科学搭配在不同市场环境中保持投资绩效稳定性，形成了独特的“左侧逆向布局”与“右侧趋势投资”相结合的投资风格，捕捉超额收益和控制回撤的能力很好。

A股正处于牛市周期，与外围市场相比有着明显的估值优势，中线行情还有良好潜力，10.8以来的横盘震荡已很充分，一旦时机成熟就会爆发第三波行情。黑马先加入自选，准备合适时机上车，也来试试浮动费率产品。

4、精准医疗

$汇添富中证精准医疗指数(LOF)C(OTCFUND|501006)$投了561天，做了多波次低吸高抛，目前浮盈38.7%。

上周逢小同步减仓，这周调整下来刚好逐步接回筹码。如此反复的波段操作，哪怕它不走单边大牛行情，也能赚到不少利润。A股结构性分化行情是常态，我们要学会适应新市况，要擅于利用震荡来赚钱，而不是苛求市场一定走单边行情、普涨牛市。

精准医疗表现明显强于中证医疗，主要是沾了创新药的光。这个指数涵盖了A股创新药龙头、CXO龙头，刚好跟上了这波创新药行情。

另外，这个指数还涵盖了化学药、生物药、医疗器械等细分领域龙头，行业覆盖面比较广，更代表大健康赛道行情，同时避免了单一细分赛道的风险暴露，这是当初我选它的主要原因。事实证明，黑马的这一逻辑还不错。

医药医疗整体估值与行业指数位置均处于历史性大底部区，位置还比较低，中线大有潜力，继续执行低吸高抛策略。

这只标的前面已经做了减仓处理，如果后面能大跌一波那就太好了，刚好全部接回，成功倒个差价。做中线投资一定要有耐心，不要过于纠结短线波动，反而要利用短线波动来积累利润。黑马的投资思路与操作手法，爱粉们一定要多学学，涨姿势涨财富哦！

生物医药加仓逻辑及行情分析在另一帖中，爱粉们记得及时收看。最后还请大家顺手点个赞，给个鼓励支持，万分感谢！

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义、不构成任何投资建议。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，为日后创作积累素材，不做任何推荐，请勿盲目跟进。基金过往业绩不代表未来，投资者应注意市场波动风险。投资有风险，入市需谨慎！

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