当前资本市场整体偏震荡，白酒也跟着资本市场上演了跌宕起伏的戏码。加上临近年末旺季，市场上围绕大消费、白酒的声音层出不穷，今天继续挑选两个大家热议的话题分享一下我的看法。

今天继续回答下大家的提问。

1、感觉“刺激消费”这句话经常听到，但似乎刺激了很久都没啥用，还有必要等吗？

首先，刺激本身需要经济基础支持，从实际的变化到有效果的时间会有时间滞后的影响，中间也会根据实际情况进行评估调整加码。

其次，我们在投资中不可避免会遇到经济周期的问题，3年左右的基钦周期（库存周期）、9年左右的朱格拉周期（设备投资周期）、20年左右的库兹涅茨周期（房地产周期）、60年左右的康波周期（技术革新周期），消费的变化周期应该是这里面最短的。因此在有安全垫的基础上耐心等待，加上一点运气成分的拐点判断在投资中比较重要。

当然相信资产配置的理论可以忽略周期影响，进而我们就需要寻找到与自身久期、风险收益特征匹配，有性价比的投资组合。

2、消费和科技相比，似乎没有那种大的技术革新的可能，是不是意味着消费未来空间不大？

消费分为大众品消费和品牌消费，这两部分的客群是不一样的，有没有空间取决于消费目标客群的消费能力空间。

对企业的品牌消费来说，树立壁垒是难事也是很深的护城河，需要在漫长的时间和周期中树立品牌故事，品牌形象，品牌价值，品牌心智和品牌质量，在传播和认可中找到长期正确的方式，这非常难，但是一旦形成，长期的空间或将没有终点。

大众品消费品牌的提升因为竞争的问题，需要企业决策层在每一轮变化中根据实际情况做出正确的判断，容错空间不如品牌消费，难度不亚于正确把握技术革新的方向。优秀的公司会利用每一轮调整寻找机会，对于优秀的企业家，他们的格局和执行力对新一轮周期来说或是机会和机遇。

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