其实交易所上调保证金这事儿，对白银打击是真的大！核心原因就是白银市场本身就杠杆高、资金结构偏散户，波动还比黄金剧烈，现在遇上保证金上调，直接凑成了强利空组合拳。

这次白银保证金上调幅度比黄金狠多了，普通账户从11%涨到15%，高风险账户都到16.5%了，资金占用一下子多了三成多。再加上之前已经改成动态保证金机制，市场波动越大，要求的保证金就越高，白银本来波动就比黄金大不少，这一下杠杆直接被按下去，交易要掏的钱也大幅增加。

而且白银市场里，大多是靠高杠杆操作的中小投资者，不像黄金有央行、大机构这些“硬资金”托底。之前白银一天就跌了31%，多头本来就亏得够呛，现在保证金又上调，很多人拿不出钱补仓，只能被迫卖单，一下子就形成了集中抛售的压力。

再看历史情况，以前交易所密集上调保证金的时候，白银都出现过去杠杆式的大跌，现在市场早就有了这种负面预期，恐慌情绪一上来，抛压就更重了。加上全球交易所都在收紧贵金属交易规则，一起压杠杆，中小投资者只能加速离场，短期市场里能交易的资金变少，很容易形成“被迫平仓→价格下跌→更多人平仓”的恶性循环，这也是现在压制白银的关键因素。

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