本周涨跌幅：上证指数跌1.27%，沪深300跌1.33%，中证500跌2.68%，创业板跌3.28%，市场的中位数跌0.46%

本周市场震荡，表现中规中矩，大盘指数跌1%左右，大部分的个股也是不涨不跌。科技成长概念回撤较大，这点是有预期的，下周是春节假期前最后一周，游资会暂时离开市场，等节后再战，热门炒作板块会暂时歇一歇。

本周全球波动最激烈的资产是贵金属，尤其是白银，过去7个交易日跌幅33%，其中2个交易日跌幅最多，一天跌去26%，一天跌去20%。这个时候，很多读者想起来，我之前的那句话：赚自己认知内的钱。

今天又有读者在直播间问：基哥，怎么判断自己的认知呢？觉的自己了解的挺清楚，一下手就错。这个问题还真的挺好。

到达哪个程度才算对这个产品有认知呢？

我个人的看法就是：能够估计出来最坏的情况，并且确定自己能够承受这个最坏的情况

以这次的白银为例，我自己的做法就是套利完就走，因为对于期货市场跌停这个事情，我是有预期的。这么疯狂的上涨、疯狂的场内溢价是不可能有持续性的，回归到理性是必然的情况，现在的高溢价是因为白银涨的猛，只要白银掉头向下，大部分的溢价就会消失。而我们的期货和A股是有涨跌停的，出现跌停是大概率的事情，唯一的问题是什么时候？

所以在12月月底的文章里提到（如下图），极限情况下，基金公司会限制赎回，因为当市场掉头向下的时候，它的期货也平不掉，跌停了。（能够预测到跌停，但我也确实没有想到这场溢价持续了一个多月，更不会想到最后是按照国际银价计算净值的）

对于白银的认知，预期是会出现跌停的情况，短期内大幅度回撤，我承受不了，所以参与完套利就走。

还有一个对应的例子老读者知道，就是中概，遇到黑天鹅最惨的时候亏了40%。但即使是最困难的时候，我也相信这些互联网企业是有生命力的，有成长性的，黑天鹅的因素最终会消失，所以在跌的最惨的时候，低位定投了很久很久，持仓超过3年以上的时间，最后从-40%的四代长老，翻身到盈利20%。

每一次做投资决策之前，都会想：如果我做错了，会出现什么结果，这个结果我能不能承受，能够承受我就下手，承受不了，我就不做。

在研究白银和黄金的过程中，还了解到一位期货大佬：边锡明。

中财集团（民营企业）的创始董事长，旗下包括化工建材、金融、期货等公司。国内对他的报道不多，但国际彭博社有多篇关于他的报道，主要是这几年关于有色金属投资的：

2022年开始做多黄金，那个时候黄金的价格是1600~2000美金，现在是5000美金，这笔投资按照彭博的估计盈利15亿美元；

2024年年初开始做多铜，去年5月铜的仓位达到9万吨，到去年11月，预估盈利2亿美元；

2025年年末到2026年年初，看空白银，尤其是2026年1月的最后一个周，增加了不少白银的仓位（如下图红色箭头指向）截至到上周，这一把盈利2.88亿美元。

上面的三笔交易加在一起，总盈利接近20亿美元。利润这么多，还非常的低调，如果不是彭博社，在国内很难找到相关的新闻。

更让人敬佩的是这位61岁的交易员，在官网上还有他持续写了30年的《我的反省》，每年大概是2~3篇的频率，从1996年写到2025年11月12日（我截取了部分）。

我等后辈都应当学习，即使是大佬，也时常反省，更别提我们这种普通人