今天市场震荡：上涨3252，下跌2126，涨停77，跌停16

国际贵金属市场继续维持高波动，黄金突破5000美金、白银突破90美金。昨晚针对白银LOF的文章发出去了，大家讨论的很激烈。其中有一个读者留言：既然是改为跟踪国际白银，那为什么第二天只涨了3%？国际白银没有涨这么少吧？

同时这个留言有103个点赞，说明是很多读者的困惑，需要解答。

我不是基金公司的人，具体的算法我并不清楚，但可以尝试推演一下。

首先看大家最为关心的国际白银这几天的走势：上周日单日跌幅-26.42%，周一跌幅-7.11%，周二涨幅7.85%，周三也就是今天目前涨5.6%。

大家的疑问应该发生在周二，周二国际白银涨了7.85%，为啥基金才涨3%？跌的时候，按照国际白银，涨的时候，就不按照国际白银价格了？

这里我们要注意的是时间，因为我这里采用的是伦敦白银，和我们不是同一个时区，所以我们开始结算收益的时候，可能那边伦敦还正在交易当中，所以只能涵盖部分收益（因为后面究竟涨还是跌，不知道了）。

返回来再看，沪银的表现，周五跌了-6%，这周一跌了-17%（跌停），周二跌了-16.7%，周三（今天涨）11%

在过去的4天里（包含今天）：

国际白银是连跌2天，然后涨了2天；

沪银是连跌了3天，然后涨了1天。

之所以会出现这个情况，就是因为沪银有涨跌停限制，跌了-17%，反应不出来所有的涨跌幅，需要第二天继续。

因此从这角度来看，这个白银基金，在过去4天，同样是2天跌，2天涨。选择了周一晚上跟踪国际白银价格，周二晚上其实是部分跟踪了国际白银的走势。

经过这2天的调整，从今天开始，应该就可以重新按照沪银的价格进行计算了，我把这个画成了下面这个图，

2种不同的处理方式，最后的终点是一样的，但路径不太一样。一个是周一、周二连跌，一个是周一跌很多，周二涨一点。

目前，基金应该是已经回到了跟踪沪银的路上，怎么去证明这个事情呢？

看今晚的净值就好了，今天国际银的涨幅5.6%，白银基金涨幅8.05%。

我在今天下午的时候，依据沪银的价格，估算了涨跌幅是7%左右，实际的涨幅超过这个。是因为尾盘阶段，白银拉涨了一波到11%。

而且白银基金是按照期货的结算价算的，不是收盘价，所以大概是8%，没问题（结算价和收盘价，这又涉及到期货市场的一些知识，有点小复杂，这里不展开讲了）。

如果这个基金一直持有，没有赎回，那这2天，其实最终结果是一样的。

但如果周一赎回的话，那结果就很不一样了，尤其是一开始抱着最多亏17%，结果亏31%的人。

这个情况，我思来想去，怎么处理才合适呢？我在12月24日文章里的假设会直接暂停赎回，是不是会更好？

或者可以再优化一下，在这个基金上涨的时候，就提前多次公告：

如果遇到市场极端情况，国际涨跌幅超过国内期货涨跌幅的时候，基金会进行暂停赎回。

等过了2天，市场跟踪上，就又打开赎回。

这些都是个人想法，我也不是基金公司的人，瞎琢磨这些事情，希望能够帮助到我的读者理解这个事情。

接下来再回顾今天的行业：上证指数涨0.85%，收于4102.2点。市场风格和前几个月发生非常大的变化：涨的全是老登，跌的都是小登

看看涨幅前几的行业：煤炭、建筑材料、房地产、交通运输、食品饮料、钢铁，光看名字就知道是偏传统的行业；

一共有4个行业是跌的，分别是电子、计算机、通信、传媒，一看就是新型行业。大家简称的TMT行业（电信、媒体、科技）全军覆没。

普通投资者刚入场的时候，总是想要抓住那个最火爆，涨的最好的行业；

但这个行业的老兵都想着，能长期跑赢大盘就实属不易了。