【LOF套利】
国投白银LOF（161226）溢价率40.89%，基金公司公告，拟自2026年1月28日起暂停申购！
鉴于溢价率过高，监管关注，未来参与风险增大，胆大27日可以继续申购。
考虑短期白银涨幅太多，国际白银也出现了冲高回落，暂停申购有助于防范部分投资者追高亏损，也希望大家在二级市场不要追涨，及时止盈。
套利方面：
国泰商品LOF(SZ:160216)折价0.13%，适合低位囤货。
【重仓铜的基金盘点】
基少周日和周一分别聊了重仓铝和有色的基金，市场均是继续拉升。
有网友希望出一期重仓铜的基金，这里整理几只供参考（指数同类取一，主动型同一基金取C份额）：
1.南方中证申万有色金属ETF发起联接C（004433），含铜量约10%，内容详见周一文章，
2.中欧周期优选混合发起C（019889），含铜量21%+，基金重点布局价格弹性好的新能源金属和小金属、以铝为代表盈利向上的顺周期红利行业（其他还有钢铁、煤炭和石化）、储备持续增加的铜和黄金。内容详见周日文章；
3.华商上游产业股票C（018023），含铜量21%+。基金经理任职2年+，四季报称，产业维度，周期板块，供给约束与需求结构的变迁依然是收益率来源的锐度之选，金融板块的低估值和需求结构的变迁也提供了很好的预期复合回报潜力。
基金依然是以资源股为战略仓位，四季度大体延续了三季度有色+化工+钢铁的三元配置结构，边际上对化工板块进行了增持，对白银进行了显著性减持。
展望后市，“百年未有之大变局”依然是底色，弱美元或者说弱信任的美元给新兴市场提供了额外的收益率来源，基于购买力平价角度的观察，人民币有望进入系统性、缓慢升值的时间窗口，叠加中国风险处置、产业政策的卓越成绩和中国资产的估值吸引力，市场中长期的表现依然值得期待。
4.华宝资源优选混合C（011068），含铜量32%+。基金采用双基金经理制，最长任职时间5年+，四季报称，四季度全球商品市场的核心变化是良好的供需预期和低库存水平下，充裕流动性驱动的价格上涨，以金铜为代表的有色金属延续景气趋势。 本基金在四季度维持了中性偏高仓位，增配了铜铝、锂等，减配煤炭和部分小金属。
5.易方达资源行业混合（110025），含铜量30%+。基金经理任职不足1年，在四季报中称，基金延续了三季度的投资方向，组合配置聚焦在了铜、铝、金等充分受益于供给刚性且需求稳健的子板块，进一步减配了煤油等能源品配置。同时在个股层面，组合也新增配置了一些具备更强成长性的标的。
展望明年，铜、铝、金依旧有资源品内最好的供需基本面，相关个股的估值还在合理区间，这三个板块依然是组合明年配置的重点。但周期始终是周期，不管套用什么叙事，换用什么逻辑，周期规律在历史上也不会失效。
因此我们会更加高频和紧密地跟踪全球宏观和行业景气，保持相对积极灵活的应对策略，尽量挖掘和储备好周期底部的子行业和个股，为后续的行情做好准备。
基金的投资策略继续保持不变，以行业中期景气度、个股内生增长能力以及估值作为调仓的核心依据。我们会积极关注行业景气度、公司内生变化以及股票估值变化，动态调整组合配置。
根据历史规律，黄金白银大涨之后，会依次轮动至铜铝锂等工业金属，其后是石油煤炭等能源，再次是农产品和房地产。
目前石油煤炭也有启动迹象，希望获取轮动收益的网友，可以参考布局。
考虑有色金属周期较长，波动偏大，参与记得控制仓位，建议在25%或以下。
基少打新底仓配置了部分黄金、白银、铜铝等龙头股，基金主要通过全球平衡精选、现金流和部分主动型红利参与金属及石油煤炭等行业投资，牺牲了一些弹性，但会更稳健。
在昨天市场的大幅震荡中，基少重点配置全球平衡精选（21W）的稳健账户继续上涨，单日盈利近千元，年内累计盈利近6000元，能保持到月底会创近年来的单月盈利记录。
【行情分析】
26日，离岸人民币小幅贬值，主力净流出1114亿元，1604只上涨，3771只待涨，市场整体上下跌0.67%，黄金股、有色矿业涨幅靠前，均超5%，卫星产业、卫星通信、军工龙头出现大幅下跌，高价转债也出现明显回落；
港股通净流出8亿元，恒生指数上涨0.06%，金矿股和红利股相对强势。
26日夜间，在交易所持续提高保证金背景下，黄金白银出现冲高回落，黄金上涨0.5%，白银上涨2.52%（最高每盎司117.7美元，收于103.89美元），ICE布油下跌0.34%，美国10年期国债收益率走低至4.215%，道琼斯上涨0.64%，纳斯达克100上涨0.42%，中概互联下跌0.22%。
美股中，CRWV上涨5.73%，希捷上涨3.52%，苹果上涨2.97%，涨幅靠前；英特尔下跌5.72%，特斯拉下跌3.09%，美光科技下跌2.64%，跌幅偏大；
板块中，商业印刷上涨3.24%，云办公上涨8.1%，金属铜上涨2.04%，涨幅靠前；
中概美股中，万国数据上涨9.2%，金山云上涨7.99%，开心上涨5.91%，涨幅靠前。
以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。
