北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施，全球范围施加关税，幅度超预期，引发了全球范围的股市下跌，不论是美股还是A股，都出现了较大幅度的回撤，投资者投资偏好情绪下降明显。我国对美出口增速后续压力上升，对整体出口形成一定拖累，科创板中部分出口依赖型企业受一定程度影响。
短期范围来看，政策摩擦或持续一段时间，波动加剧，不确定性上升，回顾上一轮特朗普新政的百日行动计划，这一轮特朗普新政的外部冲击或集中在4月份释放。面对外部的干扰，我们预期国内将采取更加积极的应对政策，人民日报评论员：“集中精力办好自己的事，增强有效应对美关税冲击的信心”，表明了超常规调节的态度和应对信心。相比于上一轮关税冲击，我们看到几点好的方面：一是当时中国经济处于调结构、去杠杆的阶段，本轮处于稳总量的阶段，面对关税冲击，当下经济更具韧性；二是经过上一轮的摩擦后，中国贸易结构进一步多元化，美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%[1]，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响，企业在过去的经验上亦相对更充分的应对，“出口转内销”的布局也在加快。
中长期来看，贸易摩擦并未改变我国科技创新赋能发展的战略重心，发展新质生产力仍是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，在政策的引导支持和鼓励下，外部的打压遏制或加速部分产业国产化进程，加快实现重点领域核心技术突破。回顾2018年的市场行情，市场在经历了关税冲击之后，19-21年均保持上涨，修复了调整，表现出强大的韧性。密切关注短期的调整震荡，或是中长期投资科技板块的布局时点。
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[1] 数据来自WIND
