今天市场回调：上涨2449，下跌2892，涨停59，跌停61

上证指数跌0.96%，盘中一度跌幅超过2%跌破4100点，之后V上来，收于4117。

连续被“硬控”的宽基ETF，终于成交量减少。以最大的沪深300ETF为例，之前都是100亿以上的成交，多的可以达到400亿，今天只有78亿（如下图）。真的是“点到为止”，卖出不是因为看空市场，就是想控制控制节奏。

昨天大涨的白酒，今天回吐了一些利润，跌幅3.7%左右。有个读者问了一个问题，我觉的是很多散户可能会有的疑惑。

前天的累计收益率是-12.21%，昨天基金收益率9.21%，但今天再看收益率怎么是-4.13%？

这里潜台词是-12%+9%，这个收益率怎么也应该是-3%开头的，怎么会还是亏-4%以上呢？有个老读者帮我回答了一下，跌下去和涨起来不对等，本金少了，所以虽然涨了9%，但是对于整个仓位来说，没有那么多。

这个基本是正确的回答，但为了能够读者自己算清楚这个事，我再展开说一下。

本质上，这个是基金复利导致的误差。

正确的算法是，假设一开始的净值是1，亏12.21%，说明手里的净值是1-0.1221，就是0.8779。昨天涨了9.21%，昨天的净值就是0.8779*（1+0.0921），等于0.95875。

这个0.95875相比最开始的1，跌了0.04124，跌幅就是4.12%，和读者说的4.13%基本数值接近了。（差的0.01%，是因为小数点后面的误差）

所以，这么一说，平台是没计算错的。以后读者遇到类似的问题，也可以套用我上面的公式自己算算就知道了。

接着说说国际贵金属市场巨震，黄金昨晚最高到达5598美金，随后迅速跳水，目前5095美金，相比最高点跌9%；白银波动更大，相对最高点，回撤幅度17%。

很多人问发生什么事情了？

有消息面说，中东的情绪开始缓和，但我认为更重要的就是短期内涨太多了。即使是以现在的价格算，今年黄金也涨幅18%，白银涨幅42%，获利盘丰厚，大量的资金需要止盈，而且即使是他们不想止盈，随着价格的上涨，全球的各大交易所也在不断提高相关的投资保证金，逼着杠杆率高的投资者卖出仓位。

一波快速的上涨之后，都会紧跟着一波回调。

我们以去年10月份的那波行情为例，黄金从8月一路上涨，到9月底的时候，黄金价格还在3900美金左右，十一归来强势上涨超过12%+，最高价4400美金左右。随后迎来一波调整，7个交易日跌幅超过10%，价格回到3900美金。

再来看看这波行情，还是有点像的。一波快速的上涨紧跟一波剧烈的调整。

有读者说，那好办，上涨的时候卖出去，等下跌的时候再买回来。

想的时候容易，真正操作的时候就知道了。快速上涨的什么位置会跌，跌到什么位置再接回来，都是非常难以回答的问题。现在回过头去再看，觉的“高”和“低”很容易判断，是因为这都是过去的事，是典型的“后视镜效应”，或者更为通俗的词叫“马后炮”。

对于黄金，我还是那个观点，这个是我用来应对未来“黑天鹅”的东西，作为资产配置的一环，不会轻易降低仓位。

美联储的下一任主席的人选确认，特朗普提名了凯文沃什，我感觉这个还不错，比之前的凯文哈塞特要有一些底线。

早在2006年至2011年，他就担任美联储理事，是典型的鹰派，反对阔表、反对降息，更加关注通胀数据；

即使是后续离开了美联储，也一直在抨击美联储的量化宽松政策；

但近段时间，他开始公开支持降息（要不特朗普也不会选他上去）。他的观点是降息和缩表同时进行。之前给大家科普过这个缩表和阔表，从2022年3月以来，美联储一直在缩表，回收市场上的流动性。直到去年的12月分，才终于结束，然后就能看到一个明显的小尖尖，就是资产负债表增加了。

一边降息，一边缩表，这个方式还可以，至少不会给市场非常明确的一致性预期。之前在直播的时候，也和大家说过，降息过快也不是什么好事情，慢点降，给未来留个后手，对全球来说都好。

从这个角度来看，特朗普在选美联储主席这块，是动了些脑筋的。

关于昨天的AI吵架，有位老读者说，我要强硬一点，告诉它是错的。今天我就直接用上了，并且加上一句“你记住了吗？”

效果不错：

没有再像昨天那样狡辩，直接认怂。