#洞见阅读会# $嘉实黄金$ #晒收益#

阅读、黄金与A股，我对假期后的投资思考

阅读，恰是打开未知大门的钥匙，不仅能使人增长知识、开阔眼界，更能在潜移默化中提升投资境界。它就像一位无声的导师，在市场的喧嚣与波动中，为我们提供冷静思考的智慧与理性分析的视角。在众多提升投资素养的途径中，阅读经典财经书籍是一条不可忽视的捷径。

一、我推荐读《聪明的投资者》

在琳琅满目的财经书籍中，本杰明·格雷厄姆所著的《聪明的投资者》堪称经典，是投资者不可不读的佳作，被誉为 “价值投资的圣经” 。巴菲特曾评价其为有史以来关于投资的最佳著作。这本书着重强调投资与投机的区别，这是投资者入门的关键认知。投资是基于深入分析，确保本金安全并获得适当回报；而投机往往依赖于市场波动和猜测，风险较高。理解这一区别，能帮助投资者避免盲目跟风，树立正确的投资理念。

书中阐述的安全边际概念，是价值投资的核心。安全边际意味着投资者应以低于股票内在价值的价格买入，为投资提供缓冲空间，降低风险。比如，当一家公司的股票内在价值经评估为每股100元，但由于市场短期情绪等因素，股价跌至80元，此时20元的差价就是安全边际。长期投资理念也是本书的重要内容。格雷厄姆认为，市场短期是投票机，受情绪和资金影响波动较大；但长期是称重机，会真实反映公司的价值增长。投资者不应被短期市场波动左右，而应着眼于公司的长期发展，通过长期持有优质股票，分享企业成长带来的收益。阅读《聪明的投资者》，能让投资者站在巨人的肩膀上，学习价值投资的精髓，避免常见的投资陷阱，为构建稳健的投资策略奠定基础。无论是投资新手还是有一定经验的投资者，都能从这本书中获得宝贵的启示，提升自己的投资思维和决策能力，在复杂多变的投资市场中找到属于自己的方向。

二、黄金节后走势剖析

五一假期后的黄金市场，成为投资者关注的焦点。在过去的一段时间里，黄金价格走势跌宕起伏，充满了不确定性。从近期数据来看，4月金价在3260 - 3328美元区间震荡收跌1.8%，进入5月，市场更是多空因素交织。

从利空因素分析，美元反弹与技术面调整对黄金形成双重压制。五一期间，美元指数意外冲高至99.65，创近三个月新高。这主要源于市场对美联储政策的重新定价，3月核心PCE物价指数2.6%虽低于前值，但特朗普政府拟推行的“对等关税”政策，令市场担忧通胀韧性超预期。美国10年期国债收益率维持在4.2%高位，实际利率攀升至1.9%，持有黄金的机会成本持续高企。技术面上，金价4月22日冲击3319美元未果后回落，5月1日现货黄金一度下探3245美元，跌破50日均线支撑。全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares持仓较3月峰值减持2.3吨，COMEX黄金净多头头寸创14个月新低，显示多空博弈中空头力量暂时占优。3300美元整数关口的反复争夺，反映出市场对黄金短期估值的分歧加剧。

不过，从中期视角来看，黄金仍有上涨的支撑因素。其一，地缘风险“暗雷”密集，避险需求随时可能引爆。假期期间，印巴在克什米尔实控线爆发5年来最激烈交火，印度宣布关闭领空至5月24日；中东地区美军基地再遭无人机袭击，伊朗核谈判陷入僵局。尽管当前VIX恐慌指数维持在14.5的低位，但历史数据显示，当地区冲突升级至影响能源供应链时，黄金单日涨幅可达2% - 3%。2024年俄乌冲突高峰期，金价曾单月上涨12%，当前地缘局势紧张，为黄金价格提供了潜在的上涨动力。其二，美联储降息周期临近，实际利率下行通道开启。尽管5月美联储大概率维持利率不变，但市场对年内降息次数的预期已从1次提升至2 - 3次。美国3月职位空缺数意外下降53.9万，4月Markit服务业PMI初值降至52.7，显示经济动能边际减弱。历史经验表明，当实际利率见顶回落时，黄金往往开启主升浪，2019年美联储首次降息后，金价12个月内上涨28%。其三，央行购金潮未歇，去美元化催生“国家层面”刚需。2024年全球央行创纪录购金1045吨，2025年一季度虽略有放缓，但中国央行连续5个月增持，累计购入12.8吨；印度央行黄金储备占外储比例提升至12.7%。沙特等产油国正探讨以黄金作为石油贸易结算的锚定资产，这意味着黄金的货币属性正在重构。世界黄金协会数据显示，新兴市场央行外汇储备中黄金占比已从2019年的10.3%提升至15.8%，“去美元化”浪潮为黄金提供了穿越周期的需求支撑。

综合来看，当前黄金正处于“利空出尽、利多蓄力”的关键阶段。投资者可采用“阶梯式建仓”策略：短期（1 - 2周），关注3230美元强支撑，若回踩该位置可逢低配置黄金ETF（518880），止损设于3200美元，目标看3300美元突破；中期（1 - 3个月），将黄金资产配置比例提升至10% - 15%，可搭配实物金条与黄金股票（如山东黄金、紫金矿业），前者抗通胀属性更强，后者具备业绩弹性。但需警惕，若5月10日公布的美国4月CPI数据超预期（市场预期3.8%），可能导致金价二次探底。

三、A股节后投资机会展望

A股市场在五一节后同样蕴含着丰富的投资机会。回顾过去十年，沪深两市在“五一”假期后的首个交易日中，有六个交易日实现了开门红，自2020年以后，节后上涨的几率更是明显提升 。在今年五一前后，央行开展总额达1.2万亿元的买断式逆回购操作，这一重大举措标志着中国金融市场迎来了一轮空前的流动性宽松，预计将对股市产生深远影响。此举旨在确保银行体系资金充裕，为节后市场的复苏提供有力支撑，也为即将到来的股市行情埋下了伏笔。

从行业角度分析，金融和消费板块有望成为市场的主要受益者。资金的注入将增强银行的放贷能力，带动利润水平提升，为银行股股价提供坚实支撑。与此同时，证券、保险等金融股也将受益于市场资金的增加，资金面宽松有助于提升整个金融行业的估值水平。消费板块也有望借助流动性改善的东风迎来春天。旅游、餐饮、家居、百货等行业，因资金回流和消费意愿的增强，预计将迎来一波增长浪潮。此外，随着科技的不断发展，人工智能、数字经济等新兴产业也值得关注。这些行业代表着未来经济发展的方向，具有较高的成长性和投资价值。

以上仅为个人所见，不作为投资依据。@嘉实基金 $嘉实稳宁纯债债券A$

$嘉实黄金$