白酒跌到“骨折”，现在抄底是捡漏还是接飞刀？

高礼远山　2025年09月29日 11:12　　浙江

　　今年中秋，成都二环的烟酒店老板老陈对着空荡荡的仓库直叹气：“去年这时候，五粮液和国窖1573堆成山，今年连进货单都不敢看——隔壁店已经倒掉三家了。” 这话，戳中了整个白酒圈的痛：中秋动销同比下滑20%-30%成常态，连河南百荣批发市场的酒商都说，“除了茅台，其他酒都是‘量价双杀’”。

　　茅台“吃肉”，同行“喝汤都难”

　　茅台是今年中秋唯一的“显眼包”。上海某专卖店的店员说：“散瓶茅台卖断货，只剩4瓶装的小箱，要的话得预约。” 数据更直白：茅台9月终端动销同比涨超20%，而隔壁的酒鬼酒上半年利润暴跌92%，洋河、今世缘库存高企，批价倒挂严重。

　　为啥　$贵州茅台(SH600519)$　　能逆势？说白了就俩字：“刚需”。商务宴请可以降档，但茅台仍是硬通货；老百姓中秋送礼，预算砍到1000元，首选还是飞天。但这也暴露行业残酷真相：除了茅台，其他品牌都在“内卷降价”——某次高端酒经销商坦言：“原价800的酒，现在600甩，只求现金流不断。”

　　 现在是白酒的“历史大底”吗？

　　股票市场最爱“抄底”，但白酒的底在哪？先看三组数据：

　　　1. 库存水位：行业平均存货周转天数900天（相当于压了两年半的货），河南、江苏等地经销商直言“不敢进货，卖一瓶算一瓶”。

　　 　2. 价格体系：800-1500元价格带全线下挫，某泸州系大单品批价从900跌到750，经销商自嘲“卖酒不如卖矿泉水赚钱”。

　　 　3. 企业出清：上半年规上酒企减少100多家，小酒厂“暴雷潮”持续，连金种子、*ST椰岛都在亏钱。

　　历史上，白酒见底有两个信号：渠道库存降到3个月内，价格倒挂消失。现在呢？华东某券商分析师说：“库存还在高位，价格战刚开始，底部可能在2026年中。” 但有意思的是，市场已经开始“抢跑”——酒鬼酒因联名胖东来股价涨20%，汾酒靠玻汾（百元光瓶酒）稳住基本盘，说明资金在赌“分化行情”。

　　　散户抄底指南：避开“假摔”，抓住真刚需

　　如果你盯着白酒股蠢蠢欲动，记住这三点：

　　 远离次高端：500-800元价格带最尴尬，商务需求没恢复，老百姓嫌贵，看看水井坊、舍得的库存就知道多危险。

　　 拥抱“民酒”：100-300元的光瓶酒（如玻汾、老村长）和地方酒（如古井贡古5），今年动销反而稳，因为这是老百姓“喝得起的口粮酒”。

　　 茅台不是万能药：茅台批价从去年2400跌到1800，说明高端需求也在收缩，别迷信“永远涨”，但它确实是行业最后的“安全垫”。

　　 结语：白酒的底，藏在“关灯吃面”的经销商眼里

　　老陈最近在仓库里腾出半间房，摆满了玻汾和江小白：“现在年轻人就爱喝低度、便宜的，高端酒？等政策松了再说吧。” 这句话，或许点破了白酒的未来：底部不是股价的最低点，而是需求真正“接地气”的时刻。现在抄底，要么选能活到最后的头部（茅台、汾酒），要么赌大众酒的逆袭，千万别碰那些还在“装高端”的伪龙头——毕竟，在白酒圈，“面子”从来打不过“里子”。