【09:13　贵州茅台(600519)：民族品牌 穿越周期】

　　招商证券5月23日给予贵州茅台(600519)强烈推荐评级。
　　投资建议：行业短期承压，更应关注茅台穿越周期的能力。本次股东大会，公司理性客观看待当下发展所面临的“三期叠加”问题，信心依旧坚定，坚定来自于公司对质量和文化的坚持，也来自于过去四轮穿越周期并持续创造价值的经验。当下产业进入磨底阶段，公司仍从容制定9%可持续发展目标，国际化及场景创新贡献增量。当下持仓、关注度低位，政策或影响短期情绪，但公司股东回报清晰，品牌穿越周期，维持25-27 年EPS 预测为74.78、80.68、85.43元，当前股价对应25 年21.2xPE，维持2100 元目标价，重申“强烈推荐”评级。
　　风险提示：政策影响超预期、外资流出、税率上升、宏观经济影响等
　　该股最近6个月获得机构59次买入评级、6次“买入”投资评级、6次强烈推荐评级、6次推荐评级、6次增持评级、5次优于大市评级、5次强推评级、2次跑赢行业评级、1次谨慎推荐评级。