昨天有个朋友给我留言说：“创业板50还能买吗？感觉有点高了。”我当时回复说：“如果人的感觉有用的话，那市场中就不应该还有亏损的投资者存在了。”事实上9月初的时候他就跟我说过自己想投资基金，但没有及时关注，感觉已经迟了。我当时也说过：“我不知道什么时候结束，往往只有熊市来了很久之后，大家才意识到牛市已经结束了，但凭感觉并不靠谱。”很多投资者本能地喜欢依靠自己的感觉去投资，依靠自己的感觉去判断市场中的各种现象，这其实是造成自己亏损的根源。
有些东西凭感觉好像很有道理，但是在实战中压根不实用。我之前看过一起访谈节目，抗战老兵提到了战争中的细节，说现在的战争片中很多场面不符合实际，比如司号员站着吹冲锋号，然后战士们一拥而上击溃敌人。但在真实的战场上，司号员都是躺在地上吹号的，这样能够最大限度避免被子弹击中。投资也一样，有些让人感觉有用的结论如果来自于没有实战经验的人的想象，那样反而可能误导人。
我之前看到有投资者留言表示自己9月3日卖掉了创业板50，结果9月4日果然躲掉了大幅度回撤，很多投资者给他点赞，说：“怎么这么厉害，准确预判了市场。”还有读者问他：“是不是应该继续卖出？”他表示：“市场已经涨了很多了，应该要谨慎防守。”我当时内心的想法是：“就这？那么多人不停地买卖，总有人运气不错踏准了节奏。”结果是9月5日创业板50大幅度上涨，创出了阶段性新高，甚至现在看来当时就不应该卖出，以至于无法跟得上市场。
回到标题，为什么感觉涨高了还能涨？因为感觉压根就不符合实际，谁说涨高了不能继续涨？十倍股在上涨过程中到达五倍时已经涨了很多了，就应该要跌了？那此时肯定还有投资者说：“那涨了很多之后，下跌的可能性总要高于继续上涨的可能性吧，涨得越多下跌的可能性越大吧？”我想说的是没有统计就没有发言权，事实上统计过过去十年历史数据的人会发现单日上涨后继续上涨的概率要大于继续下跌的概率，而单日下跌后继续下跌概率要大于反弹上涨的概率，市场就是一直涨，涨不停，涨得越多越可能继续涨，然后一旦下跌，不停跌，前期涨得越多后期跌得越多，具体参考白酒的案例，越到上涨后期越疯狂，越容易上涨，以至于抽干了市场的流动性，然后开始回落以后，不停地走低，前期有多强势，后期就有多弱势。所以从概率角度来说高抛低吸是违反市场盈利规则的，而亏损死扛则是加重亏损的重要原因。
自从实施轮动策略以来，大家可能觉得帖子内容很抽象，一般投资者本能地认可长期持有，关注热点新闻，考虑估值等等传统的投资行为，而高频换仓，追涨杀跌，不在乎估值高低看上去好像属于异端，但说实话高频换仓本身没有什么问题，毕竟很多量化投资都是依靠高频交易获利的，有问题的是部分投资者没有合理的交易系统。不在乎估值高低可能也有好结果，至少轮动策略实施以来效果还是很不错的，以下是纯轮动策略的收益率情况：
$华宝海外科技股票(QDII-LOF)A(OTCFUND|501312)$
$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$
$汇添富中盘价值精选混合A(OTCFUND|009548)$
$天弘中证银行ETF联接C(OTCFUND|001595)$
$易方达全球成长精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012922)$
$德邦高端装备混合发起式C(OTCFUND|023567)$
