今天市场震荡：上涨2392，下跌2735，涨停67，跌停23

上证指数止步8连涨，有意思的是在市场收盘前的3分钟，上证指数还是微涨0.03%，眼瞅着就是9连涨，没想到集合竞价阶段被砸下来，最后全天跌幅0.11%.

最近这段时间，市场小幅度震荡，大家别急，正好是财报季叠加外部的不稳定因素，所以资金也不敢进场，耐心的等待。

今晚AI芯片龙头，寒王公布了2024年年报和2025年一季度报告，整体来看，算是超预期的表现。

首先来看，2024年年报，主营收入11.41亿元，同比增长66%，利润亏损4.5亿，比上一年少亏3.96亿元，和之前的业绩预告基本吻合。

重要的是一季报：

营业收入11.1亿，同比增长4230%，利润3.55亿，去年这个时候是亏2.2亿。昨天的文章里有说，今年分析师的一致性预期大概是扭亏为盈，但全年预测的利润不足1个亿。这上来第一个季度就盈利3.55亿，算是超预期表现了。营业收入也是超预期的表现，全年预测是32.22亿，第一季度就是11亿，全年超过40亿应该没问题。

结合寒王去年涨了387%，今年涨1.75%，应该对于半导体行业来说是个利好。看来这寒王的AI业务远超大家的想象力。祝愿中国的AI事业快速发展，从软件到硬件形成自己的体系，摆脱对于美国的依赖。

前天晚上美联储主席鲍威尔明确的表达了不会降息的态度，之后欧洲降息25个基点。

于是昨天美国总统特朗普就开始了念念叨叨，主旨就是美联储早就应该降息了，否则准备解雇鲍威尔。

那为啥欧盟敢降息，美联储不敢降息呢？

核心还是因为对于通胀的预期。

从最新的3月核心CPI来看，美国是2.8%，欧洲是2.6%，差异不大，而且从过去一年多的趋势来看，通胀都是逐步缓和的。

那造成2个决策区别的就是对于未来通胀的预期，如果不是特朗普挥舞起关税大棒，那美国的CPI还是有可能降低的，给与美联储降息空间。但现在美国目前已经落地的加税政策有：

1 对所有的铝、钢加征25%；

2 对所有的汽车和核心零部件加征25%（传言会暂停）

3 对所有的国家征收10%的基础关税

4 对我们的125%的关税

这基本都把美联储的降息空间打没了，所以鲍威尔宁可冒着被替换的风险，也不降息。

目前从事中美外贸的人，大都处于观察等待的阶段。等什么呢，等最后关税政策的缓和，因为关税政策导致的物价上涨，马上就会反馈到终端的消费者，并最终反过来影响特朗普的决策过程。

例如，这几天美国几家互联网电商公司开始发通知，准备提高价格了。因为美国的关税政策，造成了全球贸易的不稳定，电商公司的运营成本增加。而且最近美国取消了对小额包裹免税的待遇，把手伸向老百姓的快递，最终会导致快递的价格大幅度上涨。

同时这些电商公司，由于担心未来的销售业绩，也主动降低了在脸书、谷歌等互联网公司的广告业务投放，这样又会影响纳斯达克龙头股的利润。所以看似美国加关税是对自己的保护，但其实回旋镖打在了自己身上。

造成美国现在贸易赤字、财政赤字的根本原因不是其他国家的产品，而是美国从政府到个人的消费主义盛行导致的失衡：

政府提高社会福利，降低企业税收，增加开支减少收入；

个人刷信用卡透支，提前消费，而不是储蓄。

当一个国家\家庭\个人的总消费持续超过其总储蓄时，必然就需要通过外部借钱来填补缺口，这个才是美国贸易赤字、财政赤字的根本原因，不从自身的原因找问题，四处找茬。

不过，最近从特朗普的口风来看，有可能关税政策还会发生缓和，让子弹再飞一会儿~

大家周末愉快~