2025年一季度市场整体呈现较强走势,回顾一季度情况,行情以成长为主,主要集中在全球产业趋势较为明朗的AI方向,具体主要是人形机器人和AIDC等方向。我们的组合在一季度较为领先,主要原因是长期布局的一些主业扎实的个股在AI产业趋势下得到了估值抬升。展望二季度,外部关税问题带来了一定短期扰动,但国内经济处在破晓阶段,目前看流动性不断放松,我们相信主营业务扎实且受益于AI产业趋势的个股,会有持续较强表现。因此我们一直维持偏高仓位,从中观切入,偏自下而上的价值成长方向,我们也不断的通过深入个股研究回溯投资逻辑。我们坚持价值成长策略去获取认知内的收益,当下我们针对市场风格的变化,把研究重点聚焦到未来具备平台化能力的公司上,我们始终相信未来中国会有更多从优秀到卓越再到伟大的跨国企业,我们的研究框架主要聚焦寻找这类公司,进而获取确定的价值成长收益;行业上我们也聚焦到中期景气度更好的电力设备行业上,国内外新能源发展迫切需要更加坚强的电网支持,海外则由于制造业投资增长,全球AI需求爆发等,使得全球的电网投资呈现持续性高增长态势,我们认为国内会有一批企业受益于国内外的产业共振。
组合基本保持以低估值的价值成长股做底仓,反思个人投资风格,我们本期加入了中观行业研究,结合自下而上选股。具体方向上,看好电力设备出海、国内电网投资为代表的硬核制造,组合配置上以科技升级和硬核制造业进攻,新能源中技术进步方向等蹲估值修复,加仓主要集中在AIDC方向,其次是一些高端制造行业里面中长期空间较大且现阶段具有性价比的品种。