#天天基金调研团#
2025年，资本市场掀起“智造风暴”。从DeepSeek引爆AI算力革命，到人形机器人订单暴增，再到中国制造加速出海抢占全球份额，高端制造正成为新一轮产业升级的核心战场。面对高景气与高波动的交织，我们如何避免“只追热点不赚钱”？
很高兴能参与天天基金对掌舵国泰估值优势混合(LOF)A（160212）的基金经理王兆祥的深度调研。这只聚焦“产业升级”的宝藏基金，今年以来上涨20.84%（同类排名96/4581），在市场反弹行情中业绩表现出色，一起来看看高端制造的投资机会（来源：Wind，截至：2025.4.14）。
一、高端制造：产业升级的新机遇
百年未有之大变局下，高端制造面临的正是最好的产业机遇。就制造业规模而言，2024年我国全部工业增加值完成40.5万亿元，制造业总体规模连续15年保持全球第一。用王兆祥的话来讲就是国内制造业是全面、产业链式，集团式的，对海外制造业有碾压性优势。
一方面，完整的制造业供应链将赋予人工智能应用体系更好的柔韧性、敏捷性，也使得工程调优及技术迭代均能快速推进，将优化及完善人工智能硬件载体。另一方面，中国制造业成本低、规模效应强，有利于强化AI应用产品在成本端的竞争力，加速AI产品在各个行业的渗透应用。
图1：中国制造业总产值占全球比重约为三分之一
来源：Wind、财信证券，截至：2025.4.9
尤其是在关税升级的背景下，我们布局的的重点还得放在发掘产业创新变革、行业格局优化、企业份额提升等中长期变化所带来的机会。根据王兆祥在制造业研究的方向来看，他更聚焦价值成长和周期成长两个方向的研究，组合持仓里有50%以上是价值成长股，20%左右是周期成长股。
这里给大家普及各概念，纯周期行业主要是传统的制造业，包括工程机械、传统通用装备等，这并不是王兆祥关注的重点。价值成长行业包括电网设备、工业控制、消费电子等，这类公司在取得一定的突破之后，业绩会上一个台阶，之后会稳定在这个台阶上，一步一步向上走。周期成长行业包括新能源、半导体、通信等，这类的周期性和成长性都很强，行业需求爆发的时候业绩会快速释放，快速达到某一个台阶之后有一定的回落，回落到一个台阶上之后再蓄力、再进一步成长。
从产业竞争力角度，越来越多的公司在逐步证明他们的竞争力并驱动公司不断成长，这是企业中长期收益重要来源之一，也是王兆祥掘金的方向。
二、致胜之道在于灰马投资法实战
当AI成为制造业的“新水电”，当中国制造从成本优势转向技术输出，高端制造正从行情转向掘金。以人工智能为例，在美国加强对我国技术封锁下，导致全球AI应用市场出现割裂，海外应用产品进入我国的难度较大，中国市场需求大概率只能由中国本土科技企业来满足，客观上将推动中国科技巨头加速成长。
图2：部分达到1亿用户的超级应用所需的时间（单位：天）
来源：Wind、非凡产研，截至:2025.4.9
Deepseek的发布标志着AI创新周期与中国制造业的深度融合。人形机器人的发展更是为制造业带来了新的应用场景，从工业生产到家庭服务，人形机器人有望成为下一个万亿级市场。国泰估值优势A(160212)正是看到了这一趋势，重点配置了与AI基建相关的软硬件和人形机器人领域，以5年年化15%以上业绩增长，同时估值偏低的标准筛选公司。
王兆祥经理强调，高端制造业投资需要耐心和长远的眼光。国泰估值优势混合A(160212)坚持长期投资理念。投资企业整体偏中小市值，聚焦有估值、有业绩的“灰马股”，目前组合中60%以上的仓位是灰马股。
王兆祥认为，灰马股公司的潜在赔率比较高，通过深入研究，若发现业绩兑现可能性比较高，就是一个极具赔率和胜率的投资标的。组合配置上以科技升级和硬核制造业出海进攻，医药消费等蹲估值修复，加仓主要集中在电力设备及新能源行业，其次是一些高端制造行业里面中长期空间较大且现阶段具有性价比的品种。
图3：国泰估值优势A前十大重仓股
来源：Wind，截至：2025.4.14
一句话形容投资风格：积极跟踪产业变化，聚焦真成长。
当然，如何给投资人持续稳定的创造收益？这也成为了他投资风格和投资框架的出发点。
在选择投资标的时，王兆祥通过严格的筛选标准，确保投资组合中的公司不仅具有较高的成长性，而且估值合理。这种“高质量+低估值”的投资策略，有助于投资者在市场波动中获得稳定的回报。
王兆祥是国泰自主培养的成长风格基金经理，有着10年证券从业经历、3年投资管理经验，现任制造业投研组组长，能力圈也逐步从新能源、电网设备、汽车零部件等制造业拓展至军工和机械。凡是王兆祥布局的公司基本都是盈利有不错增长的，至少是超越同行业的增长，或者说是比较优秀、有特色的公司。
三、如何把握高端制造的投资机遇？
庞大内需市场是孕育未来中国科技巨头的必要前提，这也是我对中国产业投资机遇保持积极乐观的逻辑。即使宏观环境可能有较大不确定性，但高端制造所带来的变革仍然在持续扩散和深化的过程中，这也可能带来更多潜在的投资机会。
举个例子：微软的断供迫使华为全面转向“中国芯+中国操作系统”的国产化路线，而华为的国产化之路，将再次带动上下游产业链爆发——从芯片设计到操作系统开发，从应用生态到开发者社区，一场“去西方化”的高端制造浪潮正在涌动。
高端制造业的发展离不开对产业变化的敏锐洞察。国泰估值优势混合基金经理王兆祥用行动证明：真正的科技红利，永远藏在产业升级的实体车间里。
作为深耕高端制造赛道的主动管理型基金，国泰估值优势混合A（160212）以“产业侦探”般的深耕能力，为投资者提供了一条“灰马股红利→硬核成长→估值重塑”的清晰路径。
当中国制造企业从“追赶者”蜕变为“定义者”时，那些提前锚定核心资产的投资者，或将收获时代的馈赠。
$国泰估值优势混合(LOF)C(OTCFUND|016616)$$国泰估值优势混合(LOF)A(OTCFUND|160212)$
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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2025年，灵蛇献瑞!
