#天天基金调研团# #贸易壁垒或助力国产芯片加速替代#

引言：在时代的潮涌中锚定价值

资本市场的汪洋中，每一只基金都像一艘航船，有人追逐风口浪尖的惊涛，有人坚守暗流之下的礁石。国泰估值优势混合（LOF）A（代码：160212）则如同一艘装备精良的破冰船，以“估值”为罗盘，以“产业升级”为航标，在科技创新的巨浪中噼波斩浪。这只成立逾十年的基金，既经历过2015年牛熊转换中104%的年化收益神话，也曾在2020年科技股回调时承受30%的回撤阵痛，更在2024年以46.77%的超额收益重登巅峰。本文将穿透数据迷雾，解码其科创布局的底层逻辑，探寻攻守平衡的制胜之道。

---

一、历史航迹：从“三好学生”到“产业舵手”

1.1 穿越周期的韧性基因

- 牛熊考验下的生存样本：2015-2017年间，A股历经暴涨暴跌、熔断熔冰，该基金却连续三年实现正收益（104.32%、1.52%、27.98%），展现抗周期能力。

- 长跑耐力验证：截至2025年3月，成立以来累计收益达307.33%，年化回报25.17%，远超同期沪深300指数（年化约8.9%）。

1.2 管理迭代中的战略升级

从杨飞时代的“科技+医药”双轮驱动，到王兆祥接棒后的“高端制造+泛AI”生态重构，基金完成从单一成长股猎手向产业升级捕手的蜕变。2022年后的持仓显示，电力设备（三变科技）、半导体（福晶科技）、智能装备（三花智控）占比超60%，呼应“制造业升级”的国家战略。

---

二、科创布局：刀刃上的精准舞蹈

2.1 产业升级的“三叉戟”

- 硬核制造：重仓新能源车产业链（阳光电源、三花智控）、电网设备（中国西电），紧扣“双碳”政策与智能电网改造红利。

- 泛AI赋能：通过宝信软件（工业互联网）、卓胜微（射频芯片）等标的，卡位人工智能与制造业融合的技术底座。

- 材料革命：在半导体材料（福晶科技）、稀土永磁等细分领域布局，把握国产替代与技术创新双重驱动。

2.2 估值框架下的安全边际

王兆祥的“灰马股”策略独具匠心：

- 产业链穿透式研究：以持仓企业为支点，辐射上下游（如通过工业控制企业切入半导体），形成闭环生态。

- 动态估值平衡：对存货周转率、产能利用率等指标实时监控，例如某新能源材料企业因存货周转率连续提升，6个月内贡献80%收益。

---

三、数据棱镜：收益与风险的二元辩证

3.1 进攻性指标亮眼

- 爆发力突出：近一年收益48.28%，同类排名前3.18%，2024年最大单日净值涨幅达4.76%。

- 超额收益显著：2024年区间超额收益36.97%，夏普比率1.82，阿尔法系数15.3，印证主动管理能力。

3.2 风险敞口需警惕

- 波动率较高：近三年标准差24.31，最大回撤超30%，适合风险承受能力较强的投资者。

- 行业集中风险：前十大重仓股占比约45%，科技板块系统性回调时易引发连锁反应。

---

四、未来航向：在确定性中寻找可能性

4.1 政策东风与技术共振

“十四五”规划明确制造业数字化渗透率2027年达75%，基金重点布局的工业互联网、智能装备等领域将直接受益。AI大模型向制造业落地（如AI质检、预测性维护），更将打开万亿级市场空间。

4.2 投资启示录

- 配置策略：建议作为“卫星资产”配置（不超过权益仓位20%），采用定投+逢跌补仓平滑成本。

- 持有心态：需具备“穿越制造业周期”的耐心，警惕短期科技板块估值泡沫，关注季度产能扩张、研发投入等先行指标。

---

结语：与时代共舞的价值咏叹

国泰估值优势混合（LOF）A的故事，是一部中国产业升级的微观史诗。它用数据证明：真正的价值投资者，不是风口上的逐浪者，而是潮汐规律的破译者。当科技创新的浪花拍打时代堤岸，这只基金正以“估值锚”稳住船身，以“产业眼”辨识方向，在波澜壮阔的科创大潮中，写下属于自己的航海日志。对于投资者而言，与其追逐瞬息万变的浪花，不如与这样的“破浪者”同行，在时代的巨轮上，共赴一场关于成长的远航。 @国泰基金 #晒收益#