债券市场展望

纯债方面     

短期基本面偏弱不影响中期对供需和价格改善的预期。外围关税风险缓和，欧美财政扩张，外需可能好于预期。今年以来市场参与者转向票息品种，信用利差有所压缩。往后看，非银增量资金季节性减少，8月中下旬资金价格容易上行，信用利差可能走阔。

重要宏观数据回顾

7月CPI数据    

CPI同比0%（上月0.1%）。剔除季节效应，本月CPI环比回落，但核心CPI回升，主要来自服务和耐用品的贡献，核心CPI走势也指向消费有一定韧性。服务涨价有一定季节性因素，耐用品涨价但同品类PPI降价可能更多反映出，消费补贴资金更多被零售商而非制造商所获得。往后看，参照上一轮供给侧改革的节奏，若后续反内卷明显加速，会对PPI带来较明显的提振（预计会26年初同比回正），同时对CPI核心中的耐用品也有一定提振。

7月金融数据    

7月金融数据所呈现的故事和前几个月基本一致。M1数据指向资金活化程度回落，可能指向经济活动强度回落。“M2社融差”和居民存款数据指向居民广义储蓄资金正转向股市。7月社融总量好转仍然体现出明显的政府融资的带动以及供给端的支持。展望后续，政府融资增速达到接近20%，已超过全年赤字安排推算的增速水平（约18%）。

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$易方达信用债债券C(OTCFUND|000033)$

$易方达信用债债券A(OTCFUND|000032)$

$易方达岁丰添利债券(LOF)A(OTCFUND|161115)$

$易方达岁丰添利债券(LOF)C(OTCFUND|017156)$

$易方达安和中短债A(OTCFUND|110051)$

$易方达安源中短债债券C(OTCFUND|110052)$

$易方达双债增强债券A(OTCFUND|110035)$

$易方达双债增强债券C(OTCFUND|110036)$

$易方达中债新综指发起式(LOF)C(OTCFUND|161120)$

$易方达中债新综指发起式(LOF)A(OTCFUND|161119)$