天天基金有一个#多空圆桌派#的话题，还蛮有意思的，之前参与了一下，现在看话题里有一些深度文章讨论市场行情，我也来继续发表一下我的观点，感兴趣的朋友可以长期关注话题。

大盘在11月刷新近十年高点后，进入了明显的震荡期，主要是围绕3900点进行拉锯。这让市场情绪也微妙起来。很多人内心都有疑问：还会有跨年行情吗？当下的点位，是机会大于风险，还是调整的开始？

对未来，我们到底该如何应对呢？

现在做投资，有个很大的矛盾就是，新旧经济的分化。

拿股市来说，AI科技、新能源、有色金属等走势都挺不错的，但传统的白马股，特别是白酒等跟内需有关的消费股，一直都很弱，基本上无缘这波牛市。拼多多上飞天茅台都1399元了，竟然已跌破1499元，说明白酒行业真的是寒冬。

这里的矛盾是，如果你觉得市场有泡沫，涨得太高了，转而去买低位的传统白马股，最后可能很久都不涨，甚至还下跌。

到底该如何处理这种矛盾呢？

很简单，就是分散，防守仓位和进攻仓位都要有。

先说进攻仓位，比如资源股。有色金属，已经是一轮超级周期了。这两年涨得最牛的是黄金，然后白银接力，现在铜和铝也都走出了大级别的上升趋势。

以铜为例，其供给乏力，新的铜矿越来越少，老矿的开采难度也在加大，全球铜供给似乎来到了天花板。而需求来看，不管是AI革命，还是新能源产业浪潮，这些都需要电，而电的基础是铜。更何况现在各国都在搞备份，对产业进行转移，进行制造业回归，而这些都会增加对铜的需求。还有就是铝，它的生产需要大量的电，而欧美搞AI消耗了大量的电，数据中心非常耗电，这导致电费上涨，电解铝的生产成本也大涨。最后，电解铝要么涨价，要么就只能停产。

我国电力资源丰富，但国内电解铝产能有约4500万吨的“天花板”约束，新增产能极少，所以不用担心供给突然变多。

资源股种类太多了，不会选的话，也可以通过基金去参与，比如易方达资源行业混合(110025)，让基金经理去选股。我看它十大重仓股，也都是目前主流看好的方向。

再说防守仓位，这个主要是关注一些估值较低，没有怎么涨的行业，比如恒生科技ETF易方达（513010，场外联接AC：013308、013309）。

相比于A股，恒生科技对美元流动性更加敏感。当全球流动性充裕时，资金就会外溢到港股市场，推高恒生科技走势。最近这波恒生科技的大幅回调，主要是因为美元流动性的预期收紧，12月降息存在分歧引起的。但未来一年，美联储降息和扩表是很大概率的事，所以恒生科技迟早会受益。

而且恒生科技里的成分股，大多都受益于AI应用的落地。相比于A股科技股的讲故事，恒生科技是实打实的核心标的。

除了这些外，像出海、国产替代和消费，也都是我们讲过的，未来比较看好的方向。

以上就是我的一点浅见，仅供参考，不构成投资建议。

#多空圆桌派#