1 算力基建投资逻辑梳理。

张笑然和王佳意义回顾了9月29日市场表现，三大指数上涨，房地产、传媒、有色金属领涨。随后围绕AIDC算力基建方向展开讨论，指出AI数据中心正成为全球科技竞争核心赛道，并从为什么火、谁在投、投什么、怎么投四个角度梳理投资逻辑。

2 AIDC成为全球科技竞争核心赛道。

张笑然解释AIDC即AI数据中心，规模是传统数据中心的十几到几十倍，投资强度巨大，如1G瓦需500-600亿美元。国内某运营商签约超7G瓦，资本开支超3500亿美元。海外科技巨头在澳大利亚建2G瓦项目，超过该国现有数据中心总和。算力竞争从芯片转向工厂建设与运营，AIDC本质是AI超级token工厂。

3 AIDC发展的三大驱动力。

主持人追问AIDC快速发展的驱动力，张笑然认为政策端、资本端和产业端三方面同时发力。政策端将算力网纳入国家战略，资本端全球云厂商资本开支大幅增长，产业端则推动技术升级，如液冷技术等。

4 AI算力需求与投资前景分析。

张笑然指出，摩根斯坦利预计2026至2030年中国AI资本开支累计达8.5万亿元，产业端核心指标token消耗量年复合增速接近12倍，算力需求同比增长417%而供给仅增128%，供需缺口持续扩大推动算力价格抬升。政策、资本和产业三股力量共振，构成AIDC加速发展的基本面。

5 AI算力需求与供给失衡。

主持人指出，2026年3月中国日均token调用量突破140万亿，较2024年初增长超1000倍，对应算力需求激增。中国电信研究院预测全年token消耗量达10亿亿，而供给增速仅128%，远低于需求增速417%，供需缺口持续扩大，导致算力价格抬升，投资回报预期清晰。

6 聚焦AIDC算力基建指数。

主持人指出，全球科技巨头投入AIDC是因为算力稀缺性支撑回报。嘉宾张笑然介绍创业板算力基础设施指数，其AIDC含量高达91%，覆盖光模块、存储芯片等四大硬件环节，单只成分股权重上限10%。截至2026年8月10日，指数滚动市盈率约110倍，市净率约七倍，估值未过度反映景气度，具有一定性价比。

7 算力指数表现与产品介绍。

张笑然指出创业板算力基础设施指数基本面表现突出，今年累计涨幅达43%，领先同类指数约6个百分点。该指数高弹性伴随高波动，处于政策、资本、产业共振窗口。对应的创业板算力ETF易方达（代码158050）具有91%的AIDC概念含量，覆盖计算、网络、存储等核心硬件环节，反映算力基建整体景气度。

8 AIDC算力基建投资分析。

张笑然指出AIDC算力基建成为全球科技竞争核心赛道，政策、资本、产业三股力量推动发展。token消耗指数级增长，算力供需缺口扩大。创业板算力基础设施指数AIDC概念含量超91%，年化收益59%，但高弹性伴随高波动。工具选择上，创业板算力ETF易方达158050可布局该趋势，但需注意AI产业的高成长高波动风险。