电子行业周报：商务部启动美国进口模拟芯片反倾销调查，苹果发布iPhone17系列新机?
投资要点：
电子板块观点：苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片A19/A19Pro和自研WiFi7芯片N1，同时发布了升级版的基带芯片C1X，有望拉动新一轮换机需求。BIS宣布将23家中国实体列入实体清单，我国商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，一方面保障了本土企业的生存空间，维护产业链安全，另一方面有助于促进中高端领域模拟芯片的国产替代进程。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。
苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片A19/A19Pro和自研WiFi7芯片N1，同时发布了升级版的基带芯片C1X，有望拉动新一轮换机需求。北京时间9月10日凌晨，苹果召开秋季新品发布会，会上发布了新机iPhone17系列，除了基础款与Pro/ProMax，还发布了苹果史上最薄的全新机型iPhone Air。从芯片规格看，17系列配备的A19系列处理器芯片均由台积电最新的第三代3nm（N3P）制程工艺节点制造，其中基础版携带的A19具备6核中央处理器（2个性能核心和4个能效核心）、5核图形处理器（配备神经网络加速器）和16核神经网络引擎；Air和Pro系列配备A19Pro芯片，同样为6核CPU，但GPU方面17Pro系列机型配备6核GPU，持续性能较前代提升40%。自研WiFi芯片N1支持Wi-Fi7、蓝牙6.0和Thread协议，能为AirDrop和个人热点等功能带来性能和能效提升。散热方面，A19Pro芯片将通过一体式设计的新散热系统进行冷却。摄像头方面，17系列后摄镜头均为4800万像素。此外，尽管iPhone17和Pro系列机型仍然配备高通5G基带芯片，但发布会上苹果发布了新一代基带芯片C1X，性能相较于C1提升2倍。苹果持续扩大自研芯片范围，一方面使得iPhone机型的性能、续航、智能体验都有了更迅速和稳固的进步，另一方面提升了其技术主导权，强化苹果对供应链的控制，生态壁垒更加坚固，也引领并促使其他厂商加大自研投入，建议持续关注苹果相关供应链。
BIS宣布将23家中国实体列入实体清单，我国商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。9月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，以存在“违背美国国家安全或外交政策利益”的行为为由，宣布将23家中国实体列入实体清单，其中涉及13家半导体与集成电路企业，被列入实体清单的实体，所有受EAR（出口管制条例）管辖的物项对其出口均须申请许可证，许可证审查政策为“推定拒绝”。9月13日，商务部发布两条公告，一方面决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查，调查对象主要为相关模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片，据江苏省半导体行业协会提交的申请文件，相关美国生产商包括四家，分别是德州仪器、ADI、博通、安森美。初步证据显示，申请调查期内，原产于美国的申请调查产品的价格持续大幅下降，对华出口的倾销幅度高达300%以上，申请调查产品占中国市场份额年均高达41%；另一方面商务部决定自2025年9月13日起就美国被调查措施启动反歧视调查。模拟芯片以成熟制程为主，根据WSTS和弗若斯特沙利文，2024年我国占全球模拟芯片市场的35%左右，但模拟芯片料号广泛，海外TI、ADI等龙头企业长期占据市场主要份额，尤其在汽车、工控等中高端应用领域，此次反倾销调查一方面保障了本土企业的生存空间，维护自身合法权益和产业链安全，另一方面有助于促进中高端领域模拟芯片的国产替代进程，建议关注国内模拟芯片相关产业链。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.38%，申万电子指数上涨6.15%，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)68.16倍。截止9月12日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+6.52%)、电子元器件(+11.33%)、光学光电子(+0.85%)、消费电子(+5.17%)、电子化学品(+2.10%)、其他电子(+8.06%)。
投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：
（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。
（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。
