震荡仍是主基调 短期可关注热度较高的半导体、算力题材！

【算力行业】关注热度较高的算力行业产业进化提振增量需求！

　_ 东方财富网

2024年09月21日 01:22

　　算力：产业进化提振增量需求！

　　近日，OpenAI发布全新大模型OpenAI o1系列。根据官方说法，与之前的模型相比，o1系列模型可以推理更复杂的任务，解决更难的问题。有行业人士指出，随着AI大模型持续迭代，国内外云巨头持续增加对AI基础设施的资本开支，持续看好算力产业链。

　　国盛证券表示，与传统GPT-4o不同，此次发布的o1模型重点在于通过自我强化学习进行自我认知、自我推理、自我判断和自我优化，扮演的角色更侧重一个“推理”模型，在回答问题前进行思考，这部分隐含的推理环节会消耗大额算力；在拥有“思考能力”后，大模型将更可应用于复杂的问答场景，比如数学问题、编码问题等，或更加适应高精尖领域如医疗、物理、生物等领域的高密度推理，而对C端的友好度也进一步提升，具备自我进行活动策划的能力。模型的进一步“拟人化”有望刺激下游应用落地的加速，形成对算力的全新增量需求。

　　可以看到，算力作为AI产业的底层基础设施，在产业进展中扮演重要底层角色。随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。随着AI应用端不断拓展，对算力的需求呈现出量级增长。管理层多次强调构建全国算力一体化体系，推进数据要素产业发展的基础设施建设，提升数据安全和隐私保护。从市场普遍观点来看，算力基础设施被长期看好。

　　近一年多时间以来，各个大厂都在持续加大对AI的投入力度。阿里、腾讯在2024年一季度的资本开支同比增长超过一倍，接近历史最高水平，主要就在于对AI相关网络设备的投入。字节跳动也在AI基础设施方面进行了深入探索和投资，包括算力资源的积累。有分析指出，人工智能的发展与数字经济的重要性提升相辅相成，随着大模型的持续发展，参数量指数级的上升，未来算力产业链的规模化、普及化及国产化，将成为主要的发展方向。同时，从各方密集招采情况来看，预计从2024年下半年到至少2025年，国内算力供应链迎来高景气周期。

　　长城证券分析师侯宾表示，一方面，随着海外龙头厂商对AI的持续加速布局，大模型的计算能力将不断提升，而基础设施端的不断升级也将助力新应用的加速落地。另一方面，AI发展推动我国算力需求激增，在自主创新热潮的推动下，国产算力芯片的市场空间广阔，持续看好国产算力芯片等算力相关产业链的投资机会。具体可关注：

　　主设备商、服务器领域的：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；

　　光模块、光芯片领域的：新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、源杰科技；

　　IDC领域的：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；

　　PCB领域的：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术等。

　　潜力股精选

　　浪潮信息（000977）：AI 需求促业绩高增！

　　公司通过在硬件、算力和算法等层面的不断创新与技术突破，显著提升了核心产品的竞争力。硬件方面，公司正式发布以太网交换机X400，为国内首款基于NVIDIASpectrum-X平台打造的以太网交换机，量达业界最高的51.2T，较上一代产品提升了4倍，相比传统的RoCE网络性能提升了1.6倍。国信证券指出，全球AI热潮推动算力市场增长，公司行业领先地位巩固。2023年，大模型和生成式AI掀起全球人工智能热潮，带动了算力市场的蓬勃发展。根据Gartner、IDC发布的最新数据，公司在全球服务器市场占据第二位，在中国服务器市场排名第一；在全球存储市场排名前三，在中国存储市场排名第一；在中国液冷服务器市场排名第一。

　　紫光股份（000938）：全栈业务布局！

　　公司持续聚焦产品和服务的领先性，深度构建“云—网—算—存—端”全栈业务布局。基础设施层面涵盖计算、存储、网络、安全、能耗管理等。海通证券指出，公司绿洲平台可进行高质量数据要素治理，沉淀客户私域价值；傲飞算力平台实现了异构计算资源统一管理、多元算力资源智能调度，更好地管理算力，帮助客户一站式部署智算底座，有效满足智能新时代下蓬勃的算力需求；紫光云推出全栈AIGC大模型智算云底座，实现AI级PaaS使能。在将AI融入产品的同时，公司进一步提出行业赋能战略“AIforALL”，在数字政府、智能制造、数字金融、互联网、电力能源、智慧教育、智慧医疗、智慧交通等诸多领域助力客户实现数字化转型的智能化升级。

　　新易盛（300502）：业绩高速增长！

　　公司2024年上半年实现营收27.3亿元，同比增长109.1%；实现归母净利润8.7亿元，同比增长200%；扣非归母净利润为8.7亿元，同比增长204.5%，业绩符合预期。单二季度来看，公司实现营收16.2亿元，同比、环比分别增长129.2%、45.1%；实现归母净利润5.4亿元，同、环比分别增长199.5%、66.6%。上半年AI基础设施投资大幅增长，公司是北美云大厂400G、800G光模块核心供应商，目前受益于北美以太网光模块投资增加，未来也有望开拓更多的设备商客户。随着未来全球AI光模块出货环比增长将持续，公司将受益于以太网光模块占比的提升、海外云厂商新客户的导入以及产能持续扩张下规模效应的体现。

　　英维克（002837）：海外业务逐步突破！

　　公司上半年实现毛利率30.99%，实现净利率10.7%。从第二季度来看，公司盈利能力环比向上趋势体现，实现毛利率32.13%，环比提升2.62%；实现净利率12.56%，环比提升4.3%。天风证券指出，国内业务方面，公司与运营商和华为等大客户合作紧密，在数据中心领域也为腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、三大运营商等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷系统及产品。海外业务方面，公司已突破英特尔，未来算力大客户突破可期。2023年7月29日，公司作为液冷领域的唯一企业和另外5家企业一起在英特尔大湾区科技创新中心开幕典礼上与英特尔签署项目合作备忘录，海外逐步突破，后续有望突破海外算力大客户，打开强增长极。

　　兴森科技（002436）：业绩有望稳步增长！

　　公司2024年上半年受益于AI、高速网络和智能汽车产业的发展，18层及以上PCB板、高阶HDI板等细分市场迎来强劲的增长，公司实现营业收入28.81亿元，同比增长12.29%；实现归母净利润1950.1万元，同比增长7.99%。长城证券指出，公司CSP封装基板业务在坚守存储芯片赛道的基础上，进一步提升射频类产品比重，优化产品结构；FCBGA封装基板已累计通过10家客户验厂，低层板良率已突破92%、高层板良率稳定保持在85%左右，按照现有设备和团队能力，公司已具备20层及以下FCBGA封装基板产品的量产能力，20层及以上产品处于测试阶段。随着公司持续稳步推进FCBGA封装基板项目的落地，并不断优化产品结构，公司业绩有望实现稳步增长。

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