截至10月9日收盘，国证航天航空指数小幅收涨0.32%，实现连续第四日上涨。成分股中，航天晨光涨超5.5%，海兰信亦上涨5.05%，板块情绪持续回暖。“军工新景气周期即将到来”的声音，再次在市场中悄然响起。
这究竟是短期资金驱动，还是行业真正迎来了基本面拐点？
从资金行为来看，连续四日收阳虽涨幅不大，但释放出一定的企稳信号。尤其在一些龙头个股的带动下，板块关注度正在回升，这已不仅仅是超跌反弹可以完全解释的。
更值得关注的是估值与预期的背离。数据显示，截至9月底，申万军工指数的市盈率（TTM，剔除负值）仍处于77.86倍的高位，在近五年中分位数高达99%以上——也就是说，比过去五年中99%的时间都要“贵”。
高估值本身是压力，但也可能成为机遇，关键在于有没有业绩来消化。
市场正在形成一种共识：2025年，军工行业有望迎来基本面的强劲修复。这种预期来自于几个方面：
l 军费支出保持稳定增长，装备采购和更新需求具有较强的计划性和连续性；
l “十四五”中后期项目加快落地，行业订单有望逐步传导至企业收入端；
l 航空航天、信息化、新材料等细分领域仍处于高景气赛道，如卫星互联网、无人机、军机换代等需求明确。
因此，当前时点的军工板块，呈现出“高估值”与“强复苏预期”并存的局面。资金敢于在此时布局，说明他们赌的不是现在，而是明年甚至更长期的业绩兑现能力。
从配置角度看，军工行业由于其计划性强、需求端稳定，本身就具有逆周期属性，在当前宏观环境下更显其防御与成长双重价值。不过，投资者也需保持清醒：行业内部结构分化会越来越明显，“板块”减弱、“个股”增强将成为主线。
真正值得关注的，是那些有核心技术、订单可见性强、有能力走出业绩拐点的企业。
短期四连涨或许只是开端。一旦景气周期确认，军工板块很可能会进入“预期驱动→订单验证→业绩落地”的新正向循环。
#中国军工竞争力重估，军贸份额或扩张#
