我在#热点快闪：震荡持续，大宗商品行情到哪了？# 选择了“工业金属（铜/铝等）” ，铜、铝、锡等金融属性强且供应短缺的品种领涨工业金属板块，核心原因在于，这类品种同时具备“金融属性+供需缺口”双重优势，在流动性泛滥、复苏与通胀预期叠加的背景下，价格上涨弹性大，成为资金追捧的核心标的。
工业金属的金融属性，使其对流动性、利率、汇率等宏观变量更为敏感，而铜、铝、锡等品种，作为全球定价的大宗商品，金融属性尤为突出，其价格不仅受实体供需影响，更受全球资金流动、美元汇率、地缘政治等因素影响。在本轮流动性泛滥、美元走弱的背景下，这类品种的金融属性率先被激活，资金大量涌入，推动价格快速上涨。例如，铜作为“全球经济晴雨表”，金融属性极强，COMEX铜期货持仓规模大幅增加，北向资金、商品ETF资金持续流入，推动铜价屡创历史新高；铝作为全球产能集中度极高的品种，中国掌控着全球50%以上的电解铝产能。
人工智能、新能源等将引领新一轮技术革命，长周期的复苏逻辑已经确立，虽然当下经济体感并不好，但并不影响市场交易复苏预期。同时，新能源汽车、光伏、特高压等新兴领域快速发展，带动铜、铝、白银等金属的工业需求持续高增，形成刚性需求支撑。
与此同时，铜、铝、锡等品种却面临严重的供应短缺问题，供需失衡成为其领涨工业金属的核心基本面支撑。从供给端来看，全球矿业巨头前期资本开支不足，产能扩张滞后，导致供应增长乏力，而部分地区的供给扰动进一步加剧了供应短缺。以铜为例，全球铜矿从投资到量产需7至8年，上一轮投资高峰在2015年，2022年后缺乏新的大型项目，供给收缩态势明显；同时，智利、秘鲁等主要产铜国面临矿山品位下降、劳工罢工、政策不确定性等问题，进一步限制了铜供应，未来铜精矿市场将出现长时间的供应短缺。
铝的供应短缺同样突出，全球电解铝产能受电力约束、环保政策限制，扩张乏力，国内电解铝建成产能达4483万吨/年，基本触及行业“天花板”调控目标，海外印尼、越南等地因电力瓶颈扩产缓慢；2025年10月冰岛世纪铝业冶炼厂突发减产，直接造成全球电解铝供应减少约20万吨，进一步加剧了供应紧张格局。锡的供应短缺更为严重，全球锡矿主要集中在印尼、缅甸等国，印尼出台锡出口限制政策，缅甸锡矿产量因资源枯竭、政策调整持续下滑，全球锡供应大幅收缩，导致锡价涨幅巨大，创下历史新高。@易方达基金