#2026投资主线在哪里？##“四冠王”赵诣归来 挂帅泉果首只公募基金 买吗？#
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2026年我看好的投资主线就是人工智能催动下的科技尤其是芯片通信赛道、新能源和周期股。
究其原因，今年以来，在人工智能的引领下，科技板块领涨A股，上证站稳4100点历史高位。人工智能对于科技和新能源产业都将产生巨大的催化作用。究其原因，我非常看好当下乃至明年沪港深三地科技板块的投资机会，尤其是其中的代表——算力、芯片，乃至于科技联系同样密切的新能源赛道。
在我看来，AI将带来生产力杠杆和数据撬动，在应用、算力和终端三大细分领域均由广阔的发展前景，也将为相关行业的领军企业带来前所未有的增长空间。而中国不仅牢牢把握住了21世纪以来的“00年后的互联网、10年后的移动互联网、18年以后的新能源产业”三次科技创新周期，此次也必将在AI产业周期中创新的投资机遇。特别是伴随海内外大模型快速迭代，多模态日趋成熟，应用逐步进入爆发状态；国内大模型也进入攻坚阶段，模型能力逐步向国际靠拢，应用爆发指日可待。人工智能的行业应用有望逐步从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，随着AI技术不断进步，未来技术突破将多方位赋能传媒的搜索、社交、游戏、营销、文学创作等领域，有望大幅提升行业潜在增速。
归根结底，在我看来，股价涨跌最根本还是由于供求规律，只要能有资金持续流入，股价必将持续上涨。正是这些前所未有的利好因素共同作用，特别是在AI算力、半导体行业的“国产替代”利好，AI赛道间将依然有长期增长空间。今年以来，“双创”宽基指数集体上涨，也更加坚定了我AI赛道赛道坚持的信心和决心。
同时，新能源赛道和以有色金属为代表的周期赛道同样值得关注。简单来说：
（1）关于新能源赛道的投资机会：新能源行业的整体需求最根本增长动力来源于不以人类意志为转移的全球变暖的巨大压力，这是关系人类生死存亡的大事。全球变暖带来的最直接后果就是极端天气的加剧，导致冬天更冷、夏天更热，干旱愈发严重，直接威胁到了全人类的粮食供给和生存条件。全球变暖的恶果近年来愈发明显。近几年，国内多地气温甚至还迭创历史新高，长江流域更是遭遇61年最严重干旱，汛期反枯；欧洲各国同样遭受了数十年未有的高温、干旱极端天气。全球变暖的威胁已经从惊悚的预言变成了迫切的现实，人类已经等不起了，降低碳排放的全球能源结构转型迫在眉睫，对于传统化石能源存量的替代为新能源行业带来了空前利好。
（2）关于有色金属的投资机会：当前受美联储紧缩货币政策转向、新能源车等行业需求增加、人工智能需求、地缘冲突加剧等多重因素的共同作用，今年以来大宗商品的整体景气度都在大幅提升，特别伴随黄金开启狂飙模式，2026年金价迭创新高，一举突破前期4900美元/盎司高点，有色金属等周期板块也在连番上涨，展望后市，我认为当前确实是布局有色等大宗商品板块的良好时机。
泉果基金金牛基金经理刚登峰宝藏科技新基——泉果竞争优势混合（A：026277；C：026278）正在于2026年1月13日至1月26日火热发售中。泉果竞争优势混合（A：026277；C：026278）的业绩比较基准为：“沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*30%+中债综合全价指数收益率*20%”，未来有望覆盖沪港深三地市场。特别是在刚登峰经理看来，现在A股、港股，都是一个非常好的投资时期。当下乃至未来的最大机遇正蕴藏于科技、新能源与周期这三大脉络的产业景气度之中。我和刚登峰总的判断可谓是心有戚戚焉。
具体来说：
一、关于生成式人工智能对于人工智能技术爆发的标志性意义
简单来说，在我看来，当前人工智能行业的最根本利好在于，人工智能极有可能正处于突破“图灵测试”的临界点，可能即将迎来只用需要一个神经网络，就能够完成多样化工作任务的“生成式人工智能”的新纪元！
毕竟从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。关于生成式人工智能的诞生标志，具体来说：
1、2025年8月8日发布的升级版GPT-5则在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，具有了四大新优势：（1）文字处理能力快速提升；（2）图像处理功能日臻完善；（3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平；（4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的生成式人工智能。
2、2025年9月30日，OpenAI发布视频生成模型Sora 2，向所有用户免费开放。
（1）核心突破是从一个“视频生成器”进化为一个“世界模拟器”，在物理模拟、真实感和可控性方面显著提升。Sora 2能够处理复杂的动作场景，如体操或划桨运动，同时遵循物理规则。
（2）另一重大突破，是在生成画面的同时，还能同步生成与之匹配的环境音、物体交互声，甚至是符合语境的对话。Sora乃至Sora 2的问世意味着短视频、影视剧制作、甚至游戏内容制作等产业均有望实现进一步降本增效，迎来重磅技术变革。随着多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低。
在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来“第四次工业革命”。那在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT、Sora、Deepseek之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。
但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的概括，也是对未来“生成式人工智能”最完美的诠释。
人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。通用式人工智能功能则可以不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像，Sora还能够进一步制作视频，能够“不器”的“君子”智能正在逐渐由梦想变为现实。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
3、只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发“第四次工业革命”，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。瑞银集团预计，AI将在未来几年成为股市的有力支持。到2027年，AI行业的收入将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。
二、关于人工智能驱动下科技板块的长期投资机会
究其原因，古人常讲：“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域。”人工智能等高科技产业作为最典型的高弹性成长股赛道。这就意味着：
（1）在A股处于牛市亦或是反弹阶段时，人工智能无疑将领涨市场，成为上涨的主力军，为投资者创造超额的投资收益。
（2）在A股处于熊市亦或是下跌阶段时，高弹性的人工智能无疑也将会领跌市场，跌幅可能会远超市场整体水平，为尚未及时调整投资策略的投资者带来大幅亏损。
因此，在讨论人工智能赛道投资机会之前，我们可能需要对当前A股市场的整体情况进行综合判断，研究A股市场走势处于哪种阶段，才能够把握住数字经济赛道的投资机会。
1、从政策面来说：在我看来，伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，A股市场极有可能真正步入新的一轮牛市。
2、从货币面来说：2024年9月24日，伴随着央行推出两项结构性货币政策工具和其他货币政策：一是股票回购、增持再贷款通过低息贷款支持上市公司回购股票，提升市场流动性；二是证券、基金、保险公司互换便利，允许金融机构以资产抵押获取资金，加杠杆入市；三是透露正在研究设立平准基金；四是表示要引导市场利率进一步下行。多重政策利好之下，A股股随即同步启动了修复行情。
3、从技术面来说：在我看来，当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。
（1）从国外来看：近年来，新一轮AI热潮汹涌而来，2022年底，ChatGPT的爆火预示着人工智能已经由过去的科幻构想和实验室产品逐渐走向成熟，开始了人工智能划时代的新篇章；2024年初，Sora模型火爆出圈、再次点燃人工智能相关板块热情；再到Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI ”机器人、“AI ”半导体、“AI ”软件等AI相关投资机会持续涌现。在人工智能、人形机器人赛道的带动下，众多科技巨头参与其中。海外AI应用大发展和算力龙头业绩以及市场情绪回暖带动下，市场迎来猛烈的超跌反弹。2023年、2024年间，作为人工智能算力基础的英伟达和全面向AI硬件转型的老牌计算机公司戴尔等都取得了惊人涨幅，英伟达一年涨幅超过十倍，2024年3月1日，市值更是突破了惊人的两万亿，甚至超越了全球电商巨头亚马逊公司，海外AI前景广阔。回到国内。
（2）从国内来来看：2024年9月触底以来，中证半导体产业指数、中证机器人指数、中证全指软件指数等都领涨A股，也为中国的投资者分享全球科技板块涨幅的新机遇。2025年更堪称是人工智能“中国年”，2025年春节期间，国内的生成式人工智能大模型Deepseek火爆出圈，在全球140多个国家位列移动手机app下载榜榜首，也成为人类有史以来注册人数最快过亿（1周）的手机应用，共同揭示了人工智能的广阔未来。DeepSeek被视为AI的“王炸”，已经有许多用户开始尝试这些组合，发现它们较明显地提升工作效率：
DeepSeek+Kimi 自动生成PPT；
DeepSeek+Cline AI编程的帮手；
DeepSeek+剪映 一键生成短视频；
DeepSeek+MJ 设计师的王炸组合；
DeepSeek+Notion 自动生成文本知识库；
DeepSeek+Otter 一键转会议记录；
DeepSeek+即梦+Tripo 3D模型秒创建。
同期，在硬件领域，宇树科技人形机器人以远超波士顿动力的表现爆火全球，科技对生活的改变也从ToB领域的制造行业逐步迈向ToC领域的老年护理、家政服务、娱乐陪伴等日常场景。
换句话说，在我看来，伴随着去年底以来的人工智能技术大爆炸，极有可能会激发人类历史上的“第四次工业革命”。当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。究其原因，技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。回顾过去的行情，每个阶段的牛市往往反映出当时的时代主题，比如2006年的“煤飞色舞“，2013年的移动互联网，2020年的新能源行情，等等。每一轮的时代主题，都给予了一轮至少3年时间跨度的投资周期。当前，全球对于时代主题的普遍共识是AI，未来将全方位改变人类的生活和工作方式，科技板块有望成为新一轮股市行情的引领者。
伴随通用型人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。
4、从风险面上来说：相较于主板市场，科创板上市门槛相对宽松，甚至于还允许亏损企业上市，因此股票发行市盈率也显著高于主板市场，上市即破发可谓是稀松平常。过去虚高的估值带来的大股东坚持预期就是长期悬挂在科创板头上达摩克利斯之剑，这也是导致了科创板自开始以来就持续回调的根本原因。因此，科创板的投资难度远非普通投资者所能承受，普通投资者更需要借助更有效的投资工具。
三、关于人工智能驱动下芯片算力板块的投资机会
究其原因，近期，海内外AI大模型持续发力，8月5日，DeepMind在官网公布了Genie3，一款被称作“通用世界模型”的新模型；这两天万众瞩目的“GPT-5”也正式发布了，新模型在编码、写作和复杂推理方面性能大幅提升，被称为“博士级”、“专家级”模型。科技板块继续强势发力引领行情，芯片作为AI算力基础设施的重要部分，同样有望大为受益。当前芯片行业主要有四大优势：
1、关税催化国产替代：进口芯片成本上升促使下游企业加速采用国产芯片，尤其在AI、云计算等高算力领域，国产高性能芯片需求爆发。
2、政策红利长期加持：税收减免、大基金注资等政策持续为行业降本增效，设备及材料自主化率快速提升。
3、技术突破与产能扩张：离子注入、光刻、CVD/ALD等核心连续三年增长超30%。
4、全球产业链重构机遇：中国大陆半导体设备销售额同比增长25%，环比增长12%，市场份额持续向国内龙头集中
随着DeepSeek快速在全球范围内走红，主要原因是其“强能力+低成本”的特点，随着算力成本显著降低，不仅加速AI商业化落地，增强推理环节的算力需求，还让有限算力实现高性能模型成为可能，这为国产算力带来发展契机。在AI推理算力领域，如芯片、云计算等方向，构建起“自主可控+具备全球竞争力”的双重优势。
而之前ChatGPT的横空出世，极有可能就预示着人工智能技术将进入技术大爆炸的新时期，如果能够在与人型或者说仿生器机器人相结合，同时人类再实现可控核聚变和常温超导等技术的突破，那么就将极有可能引发“第四次工业革命”：
（1）人工智能将带来人类智力的空前解放；
（2）人形机器人将带来人类劳动力的空前解放；
（3）可控核聚变将带来人类能源生产的空前解放；
（4）常温超导将带来人类能源传输的空前解放。
这四大底层技术极有可能会激发人类历史上的“第四次工业革命”，而且科技进步对于生产效率的提升都是呈现指数增长的，那么“第四次工业革命”对于生产力的促进作用极有可能还会远超人类前三次工业革命的总和。人形机器人作为“第四次工业革命”不可或缺的四大底层技术之一，等到技术突破真正到来之时，市场规模将何止万亿。
同时，技术进步从历史经验来看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。对于科技领域的投资，最需要的就是对于奇点能够有较为准确的判断，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。近期人工智能产业链的异军突起本质上源于以ChatGPT为代表的生成式人工智能技术大爆发对于人工智能行业增长前景的重塑，在我看来，人工智能的“奇点”已经带来。
四、国内新能源板块的长期投资机会
我认为新能源是国内科技企业包括沪港深三地上市公司在可预见的未来成长性最为确定的板块。特别是当前随着新一轮科技革命的持续推进，新能源行业拐点已至，潜力巨大，非常值得投资者关注。而新能源行业的成长性恰恰就来源于对全球经济本已成熟、固化的能源结构的彻底颠覆与替代，这突然出现的市场需求奠定了新能源行业未来几十年的繁荣：
1、来自于传统能源存量替代因素。极端高温天气也带来用电需求的激增，在全球主要经济体都已经制定了碳达峰、碳中和时间表：中国承诺力争2030年前实现碳达峰，二氧化碳的排放不再增长；2060年前实现碳中和。法国、英国、瑞士、德国等欧洲主要经济体都承诺要在2050年前实现碳中和，特别是德国就通过法案，要在2030年实现80%的能源由新能源供应，并且要将全国2%的土地用于建设风力涡轮机。根据IEA数据，全球碳排放中42%来自电力行业，25%来自交通运输业。因此要有效减少全球碳排放，光伏、风电就要取代化石燃料发电，新能源车就要取代燃油车，这相当于新能源要用数十年时间重走第二次工业革命以来将近两百年时间能源行业的发展道路。根据统计，2025年全球总发电量高达3.13万太瓦时（约31.3万亿千瓦时），创历史新高；截至2025年6月底，我国机动车保有量已达3.59亿辆，而全球机动车保有量最保守的估计也在十亿辆以上。数百年的化石能源存量积累要在短短数十年内完成新能源的替代，其行业变革的规模之大，甚至可以说是整个人类工业史中都不曾有过的，这种腾笼换鸟将为新能源行业凭空创造前所未有的巨大需求，直接奠定了新能源板块未来数十年的繁荣。虽然近期欧美国家的绿色能源转型政策有所波动，但欧洲的整体转型行动还是较为坚定的，光伏、风电等新能源产品市场需求依然稳定。
2、来自于全球变暖的巨大威胁：新能源行业的整体需求最根本增长动力来源于不以人类意志为转移的全球变暖的巨大压力，这是关系人类生死存亡的大事。全球变暖带来的最直接后果就是极端天气的加剧，导致冬天更冷、夏天更热，干旱愈发严重，直接威胁到了全人类的粮食供给和生存条件。全球变暖的恶果近年来愈发明显：近几年，国内多地气温甚至还迭创历史新高，长江流域更是遭遇61年最严重干旱，汛期反枯；欧洲各国同样遭受了数十年未有的高温、干旱极端天气。全球变暖的威胁已经从惊悚的预言变成了迫切的现实，人类已经等不起了，降低碳排放的全球能源结构转型迫在眉睫，对于传统化石能源存量的替代为新能源行业带来了空前利好。这样的动因已经脱离了市场潜力、供求关系、成本收益模型等的经济学规律的范畴，而是关乎人类生死存亡的大事。人类无论是否愿意、付出大多的成本都要实现能源机构向新能源的转型。这就是新能源行业高景气度的最根本逻辑。
3、来自于全球地缘因素的推动。当前，全球能源结构与地缘结构存在根本矛盾。过去全球能源的供求本身长期就处于脆弱平衡的状态，而现在由于地缘冲突导致了全球各主要经济体都意识到了能源供给的脆弱性。新能源是全球各主要经济体实现能源自主的最有效途径。原有的能源转型需求叠加新的地缘因素，可以预见，未来全球各国向新能源转型的步伐还将进一步加快，全球新能源行业的景气度还将进一步提升。
4、来自于新能源车行业的巨大增长前景。由于全球变暖的威胁，近年来，全球各主要经济体都制定了“双碳”政策，部分国家都还明确了停售燃油车的时间表，当前汽车行业正在悄然发生着动力方式的革命。目前来看，在新能源车未来可能的技术路径中，氢能源发动机技术尚不成熟，动力电池业已成为汽车领域向新能源、智能化转型的关键一环。而人类自第二次工业革命以来，汽车行业经过一百多年来的发展，当前全球燃油汽车的保有量已经超过十亿辆，这些燃油汽车都终将被新能源汽车全部替代。而根据预测，即使到2025年，全球新能源车的占有率也只有30%。在十数亿量燃油车的存量替换和汽车行业的自然增长的“存量替换+总量增长”的双重利好共同作用下，新能源电车行业的繁荣可能还会延续几十年，而作为电动汽车最主要和在成本中占比最高的零部件——固态电池——同样将迎来数十年的繁荣期。
5、来自于中国企业在新能源行业的全产业链优势行业。经过中国过去十多年来坚持对新能源产业的强力扶持，当前我国新能源行业已经进入了收获期，技术成果井喷。新能源已成为国内目前少数具有全球领先优势的行业，而且是全产业链的领先，处于全球新能源行业的产业链顶端的最有利地位。比如新能源车，从上游的锂矿、中游的电池配件、下游的整车制造等等都具有国际领先优势，特斯拉也需要中国企业生产的动力电池；再如光伏，上中下游通吃，上游多晶硅产量连续13年位居全球首位，中游组件产量连续17年位居全球首位，下游新能源装机容量和累积装机容量都多年位居全球首位。而且，中国新能源行业不仅体量巨大、增速还快。2025年上半年，中国新能源汽车市场销量为693.7万辆，同比增长40.3%；新能源车出口同样迭创新高。依托于此，国内的新能源企业能够分享到全球新能源最大的行业红利，动力电池板块同样最为受益。
6、来自于动力电池的巨大技术潜力。很多人可能会觉得，相较于传统的内燃机，动力电池是非常新生、非常前沿的事物，所以才叫“新能源”车。其实，电池乃至电动汽车出现的时间非常早，至少可以说是燃油汽车的。
（1）能够连续稳定输出电流的现代意义上的蓄电池发明于19世纪中叶，所以早在汽车诞生之初，电池就曾经作为汽车的备选动力方式之一。早在1834年，美国人托马斯达文波特就发明了全世界第一款由直流电干电池驱动的电动三轮车，只是既不能充电，行驶距离也很短；1881年，法国人古斯塔夫特鲁夫又发明了世界上第一款用铅酸电池可充电的电动汽车，也被视为第一辆现代意义上的电动汽车。而世界公认的第一辆内燃机汽车诞生于1886年1月29日，由德国工程师卡尔本茨发明，该汽车使用一种双冲程四缸发动机，最高时速为16公里。由此可见，电动汽车的发明时间实际上还是早于内燃机汽车的。只是受制于19世纪的材料科学与精密加工的水平，动力电池远没到可以商业化的程度，无论是在体积、续航、充能时间、稳定性、安全性等方面，相较于内燃机的缺点都非常明显。毕竟当时的技术条件下，基于物理驱动的机械装置的安全性与稳定性肯定远优于基于化学反应的电池的，因此从汽车诞生之日起就是内燃机一统天下。
但是，内燃机的缺点也非常明显，因为摩擦力、化石燃料热能转换方面的限制，内燃机供能在效率方面的技术潜力实际上非常有限，自从诞生以来，内燃机热效率很快就被推到极限，想要增加汽车的动力就只能增加缸数。这就如同当下的体育竞技世界纪录，一百米的世界纪录降到10秒以内会后，短时间内在提高一秒几乎就是不可能的事，而内燃机的热效率能再增加百分之一就是堪称科技奇迹了。2020年，潍柴动力发明了人类历史上热效率首次超过50%的柴油机，就已经是内燃机领域轰动世界的技术成果。2022年初，潍柴动力再次刷新全球纪录，也只能做到将热效率提高了51.09%。这既是中国科技创新骄傲，同时也证明了内燃机的技术潜力确实已经被挖掘殆尽了。
（2）动力电池则不同，经过一个多世纪以来历代科学家的不懈攻关，不断取得各种突破，先是发明了现在已经普遍应用的锂电池，早期动力电池普遍存在的续航、充电、系统故障等问题都基本得到了解决，可以说当下新能源车的驾驶体验已不输油车。目前二三十万的电动车，在百公里加速度、四轮驱动、激光雷达、按摩座椅等配套设施等方面就能轻松达到过去百万元以上燃油豪车的水平，而在智能化程度上则远过之。因为智能化首先需要的是电力，机械智能化就是只存在于小说中的蒸汽朋克了。如果要内燃机给汽车供电，又要额外携带蓄电池，机械能还要再转化为电能，又要有进一步损耗；而新能源电车则是直接供电，由电能转化为机械能，效率更高，机械结构反而更简单。
动力电池可以说是老发明、新技术，在汽车智能化时代后发先至，而且技术潜力巨大，还有很多新的电池材料亟待挖掘、新的电池技术亟待探索，比如宁德时代的钠离子电池就即将在产业化，还没有人能够明确说出动力电池的储能极限在哪里，甚至于未来供能效率极有可能超过同等重量的化石燃料，这就可以应用于更大型的机械。因此，内燃机是第二次工业革命的必然选择，但动力电池特别是现在新兴固态电池就会是未来第四次科技革命的供储能基础。固态电池则更加安全可靠，补齐传统锂电池短板，做到动储通用、动储兼顾，产品可应用于工商业储能等电力储能领域，以及电动汽车、电动船舶、电动飞行器等交通领域，应用场景广泛、成长空间巨大。
7、来自于国内产业政策扶持。近年来，中国“双碳”政策转型的速度持续加快，2021年9月22日，印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》；10月26日，印发了《2030年前碳达峰行动方案》，完成了新能源行业的顶层设计。2022年上半年，配套政策又开始陆续出台，5月14日，印发《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，加快推进大型风电光伏基地等重大项目建设。这些都为新能源行业的行稳致远打下最坚实的基础。在产业政策的支持帮扶和新能源全产业链的优势共同作用下，中国新能源企业必然能够分享到全球新能源产业旺盛风口带来的绝大多数发展红利。
综上所述，基于这七点利好因素，当前国内无论是新能源车还是光伏、风电等新能源发电都将产生巨大的储能需求。“高成长性+历史低估值”正是孕育新能源板块行情的基础。新能源行业的亮点越来越多，只是市场过去把新能源板块看作“炒题材”“炒事件”的惯性思维短时间可能难以改变。因此，在我看来，当前的新能源行业应该正处于行情的孕育期，当前正是投资者介入新能源板块的好时机，毕竟低位抄底肯定远好于高位接盘。根据预测，2030年，全球新增光伏装机将达到1432GW，达到2020年的十倍；中美欧市场的储能市场将达到1575GWh，是2020年的百倍，光伏十年十倍、储能十年百倍。
五、关于有色金属板块的长期投资机会
在国内资本市场一直流传着一句炒股谚语，“黄金配稀土，煤飞又色舞”，说得就是作为有色金属板块代表的黄金、稀土等赛道，以及作为传统能源板块代表的煤炭赛道，看似存在周期波动，但是收益其实最为稳定，实际上最具有长期投资价值，长期年化回报率远超市场平均表现。
而在讨论有色板块的投资机会之前，我们可能需要先对有色板块的概念作简要了解。有色金属被称为是非铁金属，即是铁、锰、铬以外的所有金属的统称，可分为重金属（如铜、铅、锌）、轻金属（如铝、镁）、贵金属（如金、银、铂）及稀有金属（如钨、钼、锗、锂、铀，以及镧系元素和钪、钇等十七种金属元素稀土），广泛应用于航空、汽车、机械、电力、建筑等制造性行业，是国民经济发展的重要原材料。石油、煤炭和有色金属都是非常典型的周期性与成长性兼具的行业，与国民经济的繁荣程度息息相关。
特别是在我看来，当前受美联储紧缩货币政策转向、新能源车等行业需求增加、人工智能需求、地缘冲突加剧等多重因素的共同作用，今年以来大宗商品的整体景气度都在大幅提升，特别伴随黄金开启狂飙模式，2025年金价迭创新高，一举突破前期3600美元/盎司高点，有色金属等周期板块也在连番上涨，展望后市，我认为当前确实是布局有色等大宗商品板块的良好时机。经济的复苏和科技变革带来了稀土行业旺盛的市场需求，从而打开了稀土行业长期的增长空间。港A股的上涨同样会带来稀土板块赛道估值的提升，同样促成了长期利好。
正如刚才所说，有色金属被称为是非铁金属，即是铁、锰、铬以外的所有金属的统称，可分为重金属（如铜、铅、锌）、轻金属（如铝、镁）、贵金属（如金、银、铂）及稀有金属（如钨、钼、锗、锂、铀，以及镧系元素和钪、钇等十七种金属元素稀土），广泛应用于航空、汽车、机械、电力、建筑等制造性行业，是国民经济发展的重要原材料。石油、煤炭和有色金属都是非常典型的周期性与成长性兼具的行业，与国民经济的繁荣程度息息相关。
当前除了经济复苏对有色板块的决定性外利好因素，其他因素同样会对大宗商品带来新需求，我们重点谈下大宗商品中占比较大的能源金属、工业金属、贵金属和化石能源的投资机会。
1、关于能源金属的投资机会。新能源尤其是新能源车将在未来长周期上推动能源金属的需求增长。我们主要可以从行业竞争、市场潜力、产业政策和外部冲击四方面因素来分析新能源车高增长空间。
（1）首先看行业竞争态势，当前新能源车对于全球燃油汽车的取代是全面性的，而依靠电池动力的新能源车目前尚缺乏其他技术路径同量级的竞争对手，比如氢能源车技术虽然同样起步时间很早，但是由于氢气在生产、储藏等方面都尚存在技术瓶颈，远不如动力电池成熟，在可预见的未来，新能源车领域还将是动力电池一家独大，可以充分享受行业的利润。
（2）其次看市场潜力，新能源行业高成长性的基础在于对于第二次工业以来人类积累的天量能源存量的替代，要用一二十年走过人类工业化数百年的道路，自然会带来空前的市场空间的。光伏、风电和储能等行业的景气度虽然可能会持续几十年，但是在完成了能源存量的置换后，市场空间就会变得比较有限。而新能源车则不同，新能源车作为消费品，有着存量替换和增量拓展两个巨大市场空间：
一百多年的汽车行业存量已经达到十数亿辆，今年以来，各主要经济体都宣布要在未来几十年停售燃油车，这里面就存在巨大的存量替换市场。
同时，随着印度、非洲等第三世界国家经济的发展和人口的激增，新汽车增量的空间必然同样巨大，特别是未来伴随着虚拟经济的发展，其实人类对于线下物流的依赖度反而会愈发提高，实物运输同样需要大量的新增货车，这只是一方面的新应用场景。
燃油车更多只是人类单纯的交通工具，而新能源车则会成为未来人类万物互联的物联网时代重要的移动终端。在5G乃至6G通讯技术，以及无线充电或者无人换电等技术的加持下，新能源车理论上就可以实现无人驾驶和永久续航。到时候，新能源车就不再仅仅是人类的交通工具，而是人类互联网的延伸，可以成为移动办公室等，大大改善人类的生活和工作体验。如果再放大脑洞，就像现在有人设想的那样，将新能源车的无人驾驶技术与共享经济的场景结合，将可以完全将闲置时间的新能源车利用起来为车主创造收入，车主用车时就可以取消共享或者就像订车一样下单，可以将车辆的使用达到极致。这都只是现在简单的构想，在未来随着技术进步，人们肯定很探索出更多新能源车的应用前景，就如同智能手机刚出现的时候，人们开始时也只是觉得智能手机只是个人电脑的小型化，完全无法预料到移动互联网会如此深刻的改变了人们的生活方式、思维观念，乃至于商业模式。我相信新能源车在未来对现实世界的影响将不逊于智能机，甚至会更加深远，因为移动手机更多是用应用于线上场景，新能源车兼具物流功能，则属于线上和线下的结合。这都为新能源车行业带来源源不断天量的市场需求。
（3）再看产业政策，这是我看好新能源车行业成长性的直接原因，当前为了刺激消费，国内对于新能源车的产业政策激励都在进一步加大，启动了多轮新能源汽车下乡活动，各地还在因地制宜发放购车补贴，降低了新能源汽车贷款的首付比例，可谓是力度空前，这些都将直接推动新能源车行业的快速增长。
（4）最后看外部冲击，短期对新能源车行业发展刺激最强烈的毫无疑问就是近年来突然又高企的油价。根据统计，相较于燃油车，当前新能源开百公里可以节约近百元，按照一年跑一万公里的标准，一年就能省下近万元。这样巨大的能源费用节约必将进一步刺激新能源车的消费空间。
因此，综合上述四点因素，就是我非常看好未来新能源车行业的成长空间，2025年以来，国内比亚迪等新能源车全球销售量井喷正是证明了这一点。而在考虑到新能源车产业链竞争态势的问题，在新能源车生产成本中，占比最大无疑是动力电池，而相较于下游新能源车生产企业的百花齐放，上游矿产企业则相对比较集聚，因此议价能力更强，也最能够分享新能源车高速发展的成长收益，甚至于多家新能源车生产商都在抱怨，新能源车全产业链都在给上游的矿产企业打工。
2、关于工业金属的投资机会
由于西方发达国家的长期去工业化，铜、铁矿石为代表的工业金属同样面临长期产能释放不足的问题，矿产企业缺乏增产动力。而目前风电、工业机械等对于稀土皆存在较大需求，同样亟待爆发。
因此，目前全球供求长期处于紧平衡状态。但是，随着人工智能等新兴产业的蓬勃兴旺，产生了新的对于铜矿等工业金属的巨大需求；英美资源调低产量预期等问题，已经在逐渐打破全球工业金属特别是铜矿的供求平衡，未来极可能会面临供给不足状态。而一旦铜矿的供求平衡被打破，极有可能会带来价格预期的逆转，从而激发新一轮的上涨行情。
3、关于贵金属的投资机会
（1）从中长期来看，黄金本身是人类社会非常古老的货币品种。但一战后，受经济不景气的冲击，全世界各主要经济体都普遍废除了金本位或者说金银双本位等贵金属本位制度，再到20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元也与黄金彻底脱钩，之后无论国际局势、美联储的货币政策、全球的通货膨胀等各项因素如何变化，即使是紧缩货币政策或者通货紧缩等货币因素也只能影响到黄金的短期波动，中长期看黄金价的涨势自此就一发不可收拾。从布雷顿森林体系时的35美元1盎司的黄金官价，到2026年1月的今天已经飙升至4986美元1盎司，即将破5000美元，涨幅达到150倍，堪称是近几十年来涨幅最大的大类资产品种之一。并且未来随着全球各国在信用货币的货币本位下对温和通胀的纵容，黄金的价格很有可能会在中长期持续上涨。
（2）从短期来看，近期全球多重因素同样助推黄金上涨，具备较高配置价值。全球风险事件频发，黄金的避险属性日益凸显；欧美经济衰退预期短期内很难看到好转迹象，黄金同样具有逆周期投资属性；资本市场不景气同样使得资金流入黄金等贵金属市场；在海外高通胀因素的背景下，又能够作为对冲物价上涨的良好标的。
4、投资有色等资产还能对冲股票等权益资产的投资风险。投资者将有色金属等周期资产加入资产配置还有额外的好处。就是有色金属特别是“黄金+稀土”金板块的走势相较于港A股中价值股、成长股等其它板块较为独立、自成体系，有时候还会是相反，在市场风险骤增的时候上涨，能够对冲其他板块的下跌风险。而根据现代资产配置理论（Modern Portfoilio Theory），投资的根本目标就是要实现以最小化标准差（或方差）与最大化预期收益为目标来进行资产配置。因此，通过在资产中增加与大部分成长、价值板块相关性较低的金银珠宝板块等资产品种，可以有效降低资产组合年度收益率的方差，收益率波动程度越小，则资产组合的风险也就越低，从而能够有效降低投资组合的整体风险。
总结：
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