1 李欣怡回顾近期债市行情。

上银基金信用研究员李欣怡分析了近期债券市场表现。利率债市场情绪回暖，央行投放逆回购稳定资金面，利率曲线陡峭化下行。信用债市场表现良好，城投债和银行债收益率普遍下行，但信用利差有所走阔。市场对明年一季度降准降息仍有预期。

2 债基假日期间仍有利息收益。

发发解释了债券基金在节假日期间仍有票息收益，但因市场休市净值不更新，收益会在节后第一个交易日体现。他提醒投资者注意购买时间点，31号15点前买入才能在节假日享受收益。此外，权益市场近期表现良好，主要指数均有所上涨。

3 高景气板块表现强势，海外市场震荡。

发发分析了近期市场表现，指出商贸零售、基础化工等板块表现较好，而煤炭、传媒等板块小幅下跌。海外市场方面，美债收益率和美元指数震荡，美国就业数据疲软推升降息预期。英国降息25BP，欧央行维持利率不变，日本央行加息25BP。发发还提到，如果美国劳动力市场继续走弱，美元可能承压，人民币有望走强。此外，他介绍了上银基金的新产品消费机遇，并解释了在当前时点推荐该产品的原因。

4 消费基金覆盖传统与新兴消费行业。

发发指出该消费主题基金涵盖传统生活必需品行业和新兴可选消费领域，包括食品饮料、家电、汽车等。他提到2025年中央经济工作会议将扩大内需列为首要任务，强调提振消费和优化政策。随后心怡分析了债券市场，认为跨年资金面平稳，建议关注长端利率波段机会，但预计整体震荡。信用债方面，推荐中短久期资本补充债和中部地区城投债，警惕地产债风险。

5 上银基金介绍消费机遇和资源精选产品。

发发提到上银基金正在募集消费机遇产品，建议观众关注。随后讨论了贵金属市场，指出全球贵金属价格持续攀升，带动工业金属上涨。上银基金的研究员分析了权益市场，认为风险偏好回升，贵金属中长期逻辑持续。发发还介绍了上银的资源精选产品，强调其投资范围广泛，不限于单一品种。

6 资源精选基金布局多类贵金属。

发发介绍了上银基金的资源精选产品，该基金主要投资黄金、石油、煤炭、铜和铝等资源品，投资比例不低于非现金资产的80%。他提到当前内外环境共同提升资源品需求，包括制造业活动和地缘政治因素。该基金通过主动管理把握不同金属的轮动机会，有望争取超额收益。

7 新消费趋势与中小银行投资机会。

发发分析了新消费趋势，包括从必选转向可选消费、精神需求增加、新业态如电商直播兴起以及消费场景线上化。随后，他探讨了中小银行整合带来的投资机会，指出合并有助于提升银行资质和信用债价值，并回顾了城商行和农商行的发展历程及风险处置措施。

8 城农商行改革助力金融体系完善。

发发指出，自2000年起江苏省启动农信社改革试点，成立首批农商行，开启省级管理模式探索。城农商行改制化解历史包袱，确立服务地方经济、中小微企业和三农的定位。近期中小银行合并浪潮由监管主导，旨在提升银行健康水平，应对国内外风险。政策推动下，城商行和农商行整合案例增多，如四川银行、山西银行等，通过合并实现资源集聚和优势互补。

9 银行重组带来投资机会。

发发分析了农商行重组的三种模式：市级农商行、省级农商行和省级农商联合银行，指出重组提升了资本实力和风险管理能力。他提到投资机会在于债券主体精简和利差压缩空间。最后介绍了上银基金的国企红利产品、资源精选基金和固收产品。