#你认为机器人量产还有多久?##银价上演“疯狂星期一”：倒车接人or见顶信号？##商业航天赛道爆火：2026年行业或迎质变##2025年 你的投资战绩如何？#$国泰产业升级混合发起A(OTCFUND|026253)$  $国泰产业升级混合发起C(OTCFUND|026254)$

一、人形机器人：从技术突围到产业爆发的黄金时代

当前人形机器人产业正经历「硬件降本 + 性能提升」的双重突破。在硬件成本方面，无框电机、谐波减速器等核心部件成本较 2020 年下降 40%。特斯拉 Optimus 单台成本从 10 万美元降至 5 万美元区间，这一价格的大幅下降，使得特斯拉 Optimus 在市场竞争中更具成本优势，有望加速其在各领域的推广应用。宇树科技消费级产品已实现万元级定价，这使得人形机器人能够进入更多普通消费者的视野，为消费级市场的开拓奠定了基础。材料端也取得了显著进展，PEEK 树脂、镁合金应用使机身重量减轻 30%，这不仅提高了机器人的能源利用效率，还使其在运动过程中更加灵活。运动控制算法优化让复杂动作完成度提升 65%，例如，在工业生产中，机器人能够更精准地完成零件的装配、搬运等工作，大大提高了生产效率和产品质量。

随着人们生活水平的提高，对生活品质的要求也越来越高，人形机器人的需求将不断增加。平安基金张荫先指出，从工业到家庭场景的渗透，将催生数十万亿级市场空间，2025 年或成量产元年。这一趋势将推动人形机器人产业进入一个新的发展阶段，市场规模将不断扩大。

政策与资本双重赋能产业生态成熟

资本层面，优必选、宇树科技等企业加速 IPO 进程，这将为企业筹集更多的资金，用于技术研发、生产扩张和市场拓展。2025 年上半年行业融资超 200 亿元，PE/VC 重点布局核心部件与算法平台，表明资本对人形机器人产业的前景充满信心。

政策红利与技术国产化形成共振，推动行业从概念期进入业绩兑现期。政策的支持和技术的国产化，使得企业能够降低成本，提高产品质量和性能，从而实现更好的经济效益。产业链公司 ROE 未来三年有望提升 15-20 个百分点，这将吸引更多的企业进入产业链，促进产业的繁荣发展。

二、国泰产业升级混合基金：捕捉机器人黄金赛道的专业之选

高端制造专家掌舵，深度卡位产业机遇

基金经理王兆祥堪称业内资深专家，拥有长达 11 年的制造业投研经验，这份深厚的积淀让他在投资领域游刃有余。他所管理的国泰估值优势混合 (LOF) A 在市场中表现卓越，近一年涨幅高达 53.6%，在同类基金中排名前 6%，这样的成绩无疑证明了他出色的投资能力。

王兆祥有着独特的投资眼光，尤其擅长挖掘那些尚未被市场充分关注，但具备巨大成长潜力的「灰马股」。他构建的「中观切入 + 产业链验证」投资框架，更是为精准把握机器人产业的核心矛盾提供了有力支撑。在机器人的硬件端，他敏锐地聚焦于关节模组（电机 + 减速器）、灵巧手等关键环节，这些部分占据了机器人成本的 60% 以上，是决定机器人性能和成本的关键因素。他通过深入研究，优选出具备国产替代能力的龙头企业进行投资，这些企业不仅在技术上具备优势，而且在市场竞争中也具有较强的话语权，有望在国产替代的浪潮中获得巨大的发展机遇。

在软件端，王兆祥高度关注运动控制算法与 AI 大模型融合的企业。随着人工智能技术的不断发展，运动控制算法与 AI 大模型的融合将为机器人带来更强大的智能和更灵活的运动能力，使机器人能够更好地适应复杂多变的工作环境。这些企业将深度受益于具身智能的发展，成为机器人产业发展的重要驱动力。从王兆祥管理的基金历史持仓情况来看，其对高成长赛道的聚焦程度令人瞩目。前三大重仓行业集中度超 80%，对核心标的的配置比例高达 40%，这种集中投资的策略体现了他对所看好赛道的坚定信心，也为投资者获取高收益提供了可能 。

浮动费率设计契合产业周期特征

国泰产业升级混合基金在费率设计上独具匠心，作为市场上少有的浮动费率产品，它设置了「业绩报酬 + 管理费优化」机制。当基金的年化收益超过 15% 时，会额外提取 20% 的业绩报酬。这一机制的巧妙之处在于，它将投资者与管理人的利益紧密地绑定在一起。管理人只有努力提升基金业绩，使年化收益超过 15%，才能获得额外的业绩报酬，这就激励着管理人更加积极地运作基金，追求更高的投资回报，从而实现投资者与管理人的双赢。

考虑到人形机器人产业「高波动、长周期」的特点，王兆祥采用了「核心仓位 + 灵活调节」的投资策略。在核心持仓方面，他会将 60 - 70% 的资金锁定在技术壁垒高、客户订单明确的细分龙头企业上。以三花智控为例，作为一家为特斯拉供货的企业，三花智控在热管理系统领域拥有先进的技术和丰富的经验，其产品广泛应用于新能源汽车和机器人等领域。王兆祥对三花智控的投资，体现了他对技术领先、客户资源优质企业的青睐。再如兆威机电，参与了苹果供应链，在微型传动系统领域具有较强的竞争力，王兆祥对其的配置也显示出他对具有优质供应链资源企业的关注。

在灵活仓位方面，王兆祥会拿出 30 - 40% 的资金来捕捉阶段性政策催化与订单落地机会。当政策利好机器人产业时，相关企业的股价往往会受到积极影响，王兆祥会及时把握这些机会，调整投资组合，以获取短期的投资收益。这种投资策略既能保证基金在长期内分享细分龙头企业的成长红利，又能在短期内通过灵活操作捕捉市场机会，平衡了长期价值与短期弹性，为投资者提供了更稳健的投资体验 。

当前，该基金前十大重仓股平均 PE（TTM）为 35 倍，低于行业 45 倍的均值，这表明基金持仓的股票估值相对较低，具有一定的安全边际。同时，其 PEG 仅为 1.2，PEG 指标是衡量股票估值是否合理的重要参考，当 PEG 小于 1 时，通常认为股票具有较好的投资价值。该基金 PEG 仅 1.2，说明其持仓股票不仅估值相对较低，而且业绩增长潜力较大，具备「业绩高增长 + 估值安全边际」的双重优势。

三、前瞻展望：在产业变革中把握长期价值

短期来看，2026 年将是一个关键的时间节点。中期而言，多机器人协同技术的突破至关重要。当群体作业效率达到人类团队的 80% 时，将开启物流仓储、商业清洁等大规模应用的大门。在物流仓储领域，多机器人协同可以实现货物的快速搬运、分拣和存储，大大提高物流效率。

（二）基金投资的「变」与「不变」

在人形机器人产业的发展过程中，基金投资存在着「变」与「不变」的因素。不变的是产业趋势，全球老龄化加剧是一个不可忽视的趋势。预计到 2030 年，中国 60 岁以上人口将超过 3.5 亿，老龄化程度的加深将导致劳动力短缺问题日益严重，对人形机器人的需求也将随之增加。

在养老领域，人形机器人可以为老年人提供生活照料、健康监测、情感陪伴等服务，缓解养老压力。制造业自动化率的提升也是必然趋势，当前中国制造业自动化率仅为 50%，而欧美国家已达到 70%，提升空间巨大。人形机器人在制造业中的应用，可以提高生产效率、降低生产成本，提升制造业的竞争力。

变化的是投资阶段，2025 年前，人形机器人产业更多处于概念炒作阶段，市场对人形机器人的未来发展充满期待，但相关企业的实际业绩尚未得到充分体现。2026 年起，随着技术的不断成熟和市场的逐步拓展，人形机器人产业将进入业绩兑现期。此时，投资者需要精选已进入特斯拉、华为等龙头供应链，且 2024 年订单同比增长超 100% 的企业。这些企业不仅具有强大的技术实力和市场竞争力，而且已经在市场中获得了实际订单，业绩增长具有较高的确定性。

王兆祥管理的国泰产业升级，通过「核心部件 + 系统集成 + 场景应用」全链条覆盖，既分享硬件降本的确定性，又捕捉算法迭代的爆发性，适合作为长期布局机器人产业的核心配置工具。

人形机器人正从科幻走向现实，产业变革的「十年窗口期」已然开启。国泰产业升级混合基金凭借专业的管理人、精准的赛道定位与创新的费率机制，为投资者提供了分享技术革命红利的优质工具。在核心技术突破与商业化落地的双重驱动下，该基金有望成为穿越周期、捕捉未来的「科技成长引擎」。@国泰基金