1 市场概况与行业表现分析。

蒋纯文介绍了上周市场概况，美联储降息25个基点，国内政策基调温和，三大指数涨跌不一。涨幅靠前的行业集中在TMT和先进制造板块，通信、国防军工等表现较好，煤炭、石油石化等表现较弱。成长和金融风格相对较好，消费和稳定风格较弱。

2 市场行情和政策展望。

蒋纯文分析了当前市场表现，指出SPD、磷化工等板块相对落后。他认为短期内市场可能延续震荡，建议关注政策催化领域。中长期来看，政策与产业周期共振下市场基本面有望巩固。配置上建议均衡，关注新能源、创新药等新兴产业，以及有色、化工等涨价行情。此外还可关注消费和大金融的补涨机会。美联储降息25个基点符合预期，但争议较大；预计明年可能再降息一次，经济展望显示韧性增强，通胀有望回归2%目标。

3 准备金管理政策维持流动性宽松。

蒋纯文表示一季度购债规模将保持高位以应对负债增加，此举稳定了市场预期。流动性改善将主要集中在金融市场，可能推高黄金、铜等资源品价格。他建议关注上银资源精选混合基金，该产品聚焦有色、化工等行业的大宗商品投资机会。国内反内卷政策也提升了顺周期板块的关注度。

4 长征12号甲火箭首飞任务关键。

蒋纯文提到长征12号甲运载火箭即将执行首飞任务，由中国航天科技集团八院研制。若成功实现一级火箭垂直回收，中国将成为继美国后第二个掌握大型液体火箭回收技术的国家。该技术可降低发射成本至原先的70%-80%，为明年行业运力成本下降奠定基础。他还提到国内卫星发射节奏加快，今年已发射118颗卫星，商业航天发展前景广阔。

5 现阶段适合配置固收加产品。

蒋纯文建议在当前市场环境下，投资者可考虑配置固收加类产品，因其既能增加收益弹性，又能有效抵御市场波动。这类产品通过合理配置股票、可转债等资产，满足投资者对收益的合理期待，同时适合中等风险承受能力的投资者。他强调需根据个人风险承受能力进行配置。

6 经济工作会议强调提质增效。

蒋纯文分析了中央经济工作会议的核心内容。会议将提质增效作为发展基调，呼应了二十届四中全会的判断。政策重心转向长期优化，明确推动经济质量提升和合理增长。财政与货币政策组合延续，更注重效能。房地产领域实施因城施策，金融企业推进重组。地方债务风险通过规范管理逐步化解。

7 半导体行业受政策调整影响显著。

蒋纯文指出，美国政府允许英伟达向中国客户出口H200芯片，并征收25%的分成，标志着AI芯片出口政策的重大转变。此举对半导体行业产生深远影响，相关公司股价应声上涨。中国外交部强调供应链稳定性的重要性。上银基金在半导体和数字经济领域有所布局，基金经理惠博士专注于该行业研究，认为存在较多投资机会。

8 科技赛道弹性大，消费板块受政策支持。

蒋纯文指出科技赛道波动较大，建议逢低布局或定投。商务部明确零售业发展定位，聚焦品质与服务驱动，推动线上线下融合与新业态发展。政策支持下，消费板块尤其是内需增长相关产品存在投资机会。最后提及上银内需增长产品值得关注。

9 介绍上银丰泽固收加产品。

蒋纯文介绍了上银丰泽偏债混合型基金，由陈芳菲管理，属于固收加产品。固收加在固收基础上增加权益，风险介于纯债和权益基金之间，适合低利率环境。该产品在当前政策利好和权益市场回暖背景下值得关注。