1 自强者永赢，坚定信念。

蔡路平强调了自强不息的精神，鼓励投资者坚定信念，面对挑战不退缩。他指出，每一次挫折都是成长的机会，只要保持决心，就能不断超越自我。永赢基金倡导积极进取的投资态度，认为持续努力终将获得回报。

2 工程机械行业投资机会分析。

永赢基金主持人小宁与基金经理蔡鹭萍、招商证券分析师郭倩倩探讨工程机械板块投资机会。郭倩倩介绍了产业链上中下游情况，上游包括钢材等原材料，中游为制造企业，下游涉及地产基建等领域。蔡鹭萍指出，全球工程机械制造商前50强销售额预计2025年达2200亿美元。

3 国内外工程机械龙头市值差距显著。

蔡路平指出全球工程机械市场规模约2500亿美元，国内龙头公司市值仅为国际龙头的十分之一，发展空间较大。他提到国内品牌在2017年后市场份额已超50%，但高端装备和全球化程度仍有提升空间，未来有望向产业链更高价值环节转移。

4 行业集中度高，需求结构变化。

蔡路平分析了工程机械行业的集中度，指出前三家企业份额超过60%-70%，行业格局呈现强者恒强。他回顾了行业需求结构的变化，从增量需求到更新需求，再到出口占比提升，目前出口已超50%。对于钢材成本问题，蔡路平未给出具体回答。

5 工程机械行业成本压力较小。

蔡路平分析了工程机械行业的成本结构，指出螺纹钢价格处于阶段性底部，龙头企业通过长协定价稳定成本。出口占比提升带动售价和利润率上行。电动化趋势在部分车型中渗透率较高，如叉车等带轮设备，电动设备在运营成本上具有优势。

6 电动工程机械成本优势显著。

蔡路平指出电动工程机械使用成本低于燃油设备，电动挖机能耗仅为燃油挖机的三分之一。虽然初期购置成本较高，但两年内可回本。新能源工程机械市场从2020年的235亿增长至540亿，年化增速23%。电池技术进步可能推动高功率设备电动化。郭总认为工程机械出海是大势所趋，国内企业已从销售全球化转向制造全球化，海外布局有助于行业穿越周期。

7 制造业全球化与工程机械出海前景广阔。

蔡路平指出国内制造业正经历全球化阶段，龙头企业海外收入占比已达50%。国内需求稳定，2026年更新需求将回升。海外矿山投资带动工程机械出口，高利润大吨位产品是重点。亚非拉地区占比高，欧美市场渗透率仅5%，降息周期可能推动欧美需求增长。电动化产品在欧洲受欢迎，环保特性助力市场突破。

8 工程机械向高端制造转型。

蔡路平指出工程机械行业正从传统制造向高端装备转型，部分公司开始涉足AI、机器人等新兴领域。他提到数据中心建设带动了相关设备需求，国内设备更新周期和海外市场也带来机会。中证工程机械指数覆盖整机制造、核心零部件等产业链环节。

9 工程机械指数龙头集中且弹性大。

蔡路平介绍了工程机械指数的特点：龙头公司权重集中，前十大权重股占比74%，单只成分股不超过15%。该指数在顺周期行情中表现突出，近三年收益率近70%。挖机等核心机型占比高，直接映射矿山、基建等下游需求。在当前市场关注企业盈利改善的背景下，该指数值得关注。