近期市场让人有些拿不定主意，一边是股市在年初冲高后开始震荡盘整，上周上证指数跌了0.45%，沪深300也回调了0.57%；另一边债市也谈不上多轻松，十年期国债收益率在1.85%到1.89%之间波动，开年以来整体趋势不算强。这种两边都透着不确定性的感觉，让只拿着股票怕追高，只握着债券又嫌收益薄的投资者，心里挺没着落。正好，前海开源基金旗下由李炳智经理掌舵的新基金——$前海开源安和债券C$ ——提供了一种不一样的思路。这只基金本质上是一只二级债基，但它的打法，尤其是“固收+红利”这个核心策略，在我看来，相当贴合我们当前所处的这个有点纠结、又充满结构机会的市场阶段。
为什么这么说呢？咱们得看看它到底打算怎么干。这只基金的资产配置框架很清晰，至少80%的资产要投向债券，构建一个稳健的底仓，同时最多可以用20%的仓位投资股票等权益资产，用来争取增强收益。这个比例设置本身就体现了“守正出奇”的味道，债券部分是“正”，是压舱石，追求的是票息这类相对确定的收益；股票部分是“奇”，是战斗力，用来捕捉市场上行的弹性。更关键的是它的“奇兵”怎么用——它明确聚焦于“红利策略”。这意味着它那部分权益资产，不会去盲目追逐市场最热门的题材和风口，而是会重点投资那些业务稳定、现金流充沛、并且愿意用真金白银回报股东、股息率较高的公司。这类公司通常分布在公用事业、大型银行、资源周期品以及一些经营稳健的消费品领域。在当下这个宏观图景渐渐清晰但行业轮动可能加快的环境里，这种追求确定性现金回报的思路，显得格外踏实。它不像纯成长风格那样大开大合，而是更注重资产的“性价比”和内生价值，这能在市场波动时提供较好的缓冲垫，真正发挥出“债筑底、股增益”的效果。
策略好不好，还要看谁来执行。这只基金的拟任基金经理李炳智，是一位有超过8年实战经验的投资老将。查看他的履历可以发现，他从2018年9月开始管理前海开源瑞和债券这只二级债基，至今已经超过7年，经历了完整的市场周期。尽管有数据显示，他管理的部分债基产品在特定阶段的业绩排名并不突出，但我们必须认识到，债券投资，尤其是追求绝对收益的“固收+”管理，是一场马拉松，核心是控制风险下的长期稳健增值。李炳智经理管理的前海开源瑞和债券，自他任职以来，在超过七年的时间里创造了超越业绩比较基准的回报，这本身就证明了其穿越牛熊、实现长期增值的能力。长达十余年的证券从业经历和丰富的产品管理经验，让他对债券市场的周期、信用风险的分辨，以及股债两类资产的配置节奏，有着更深的理解。把新基金交给这样一位经验丰富、风格稳健的基金经理来打理，对于追求资产稳健增长的投资者来说，无疑多了一份安心。
那么，为什么是现在这个时点呢？当前的市场环境，恰恰为这类“固收+红利”策略的二级债基提供了一个大有可为的舞台。从债市这边看，开年以来确实面临一些压力，股市的“开门红”一度分流了资金，叠加政府债券供给放量的预期，让纯债市场表现相对疲软。但这其中也蕴含着机会。央行近期开展了大额的逆回购操作，明确表达了要为政府债券发行营造适宜流动性环境的态度，显示出维护资金面平稳充裕的决心。这种“下有政策托底”的态势，意味着债券市场大概率不会出现系统性风险，经过前期调整，收益率水平对配置资金而言吸引力也在提升。这就为基金的债券底仓部分提供了一个相对稳定、可获取票息收益的环境。
从股市这边看，情况则更为微妙。经历了2025年的显著上涨，市场整体估值修复到了一定水平，短期内继续快速普涨的动能减弱，进入了震荡整固阶段。但这绝不意味着没有机会，而是机会从“”（市场整体）更多地转向了“”（个股和结构）。这时，自下而上精选个股的能力就变得至关重要。前海开源安和债券所聚焦的红利策略，正是在挖掘那些基本面扎实、估值合理、且能持续提供现金回报的“”。当市场热点散乱、成长板块高波动时，这类资产因其确定的股息和低估值的防御属性，往往能展现出更好的相对收益。此外，从更长期的视角看，在利率可能长期处于相对低位的背景下，能够提供稳定且可观现金分红的资产，其稀缺性和配置价值正在日益凸显。
所以，综合来看，$前海开源安和债券C$ 这只新基金，更像是一个为当前市场“量身定制”的平衡型解决方案。它不试图去预测市场短期是涨是跌，而是通过一套严谨的股债配置比例和清晰的红利选股策略，构建一个能适应多种市场环境的投资组合。当股市向好时，它的权益部分能跟上节奏，分享红利资产的估值修复和成长收益；当股市震荡或调整时，高股息股票的防御性和债券底仓的稳定票息，又能有效平滑整体波动，力求保住来之不易的果实。对于已经感受到市场波动、既不想完全错过权益市场机会、又对本金安全性有较高要求的投资者而言，这种“进可攻、退可守”的产品特性，提供了一种能让人“拿得住”的选择。投资中最难的不是抓住某次暴涨，而是如何在复杂多变的市场中持续前行，前海开源安和债券所尝试的，正是这样一条追求稳健复利的道路。在2026年这个充满新起点的年份，将一部分资产托付给这样一个策略清晰、由经验丰富老将管理的平衡型工具，或许能为我们的投资布局增添一份难得的从容。
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