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2025年的港股汽车板块早已不是"一刀切"的投资标的，传统车企、新势力、华为系、跨界巨头四大阵营的估值逻辑分化，让布局机会藏在细分赛道的差异中。当下并非全面入场的时机，但精准筛选后的结构性机会值得把握。

投资核心要抓住"估值适配性"原则：传统车企看转型坚决度与出海韧性，比亚迪的垂直整合+海外爆发（前11月海外销量增153%）、吉利的新能源占比破55%+股份回购背书，都是安全边际较高的选择；新势力需避开转型阵痛者，聚焦零跑的扭亏兑现与小鹏的技术出海逻辑，远离现金流承压的重资产玩家。

华为系的分化是关键看点，赛力斯的深度绑定模式获得估值溢价，而合作占比低的奇瑞仍按工业股定价，盲目追"华为概念"易踩坑。此外，中升控股这类低估值经销商（PE仅9倍），凭借售后47.5%的高毛利率，在行业调整期展现出强抗风险能力，可作为防御配置。

后市来看，港股汽车板块将延续"强者恒强"格局。随着新能源渗透率突破53%，智能化与全球化成为估值溢价的核心来源。建议采取"核心+卫星"组合：核心仓位配置比亚迪、吉利等转型确定性标的，卫星仓位少量布局零跑、赛力斯等弹性品种，避开过度依赖合资、转型滞后的企业。

当前板块估值处于历史中低位，行业向高质量发展转型的红利期才刚刚开启，精准把握阵营分化中的优质标的，方能在港股汽车的长期行情中占据先机。@国泰基金 @天天基金创作者中心