1 蒋纯文分享上周市场概况。

蒋纯文分析了上周A股市场缩量震荡的情况，三大指数集体收红，沪指重返3900点。有色金属、通信等行业表现较好，消费和金融相对较差。他认为市场情绪不盲目乐观，短期可能延续震荡，但政策博弈带来配置机会。

2 关注经济增长和产业支持。

蒋纯文表示经济增长目标积极可能改善价值板块盈利预期，现代产业体系支持可能巩固成长主线逻辑。美联储政策路径分歧需关注预期波动。投资者可逢低布局，均衡配置如AI、机器人、新能源、创新药等新动能，以及有色、化工等涨价行情，年末政策预期下的消费、大金融补涨机会也值得关注。

3 AI手机助手将重构移动生态。

蒋纯文分析了上周科技行业热点，重点讨论头部厂商推出的AI手机助手。该助手通过系统级代理实现跨APP操作，能执行比价、翻译等复杂任务，但部分金融接口已被限制。他认为这种将应用降级为底层服务的模式可能引发移动生态重构。

4 AI手机时代即将到来。

蒋纯文认为AI手机助手将为传统品牌厂商提供弯道超车机会，类似智能驾驶对新能源汽车的影响。头部厂商将与手机厂商合作，由模型公司提供AI大脑，手机厂商提供硬件载体。中低端手机可通过接入大模型提升竞争力，AR眼镜等设备也能与手机深度集成。他建议关注数字经济等相关赛道产品。

5 商业不动产REITs试点政策解读。

蒋纯文分析了近期商业不动产REITs试点政策。证监会发布的征求意见稿明确了产品定义和管理要求，底层资产涵盖商业综合体、写字楼等。发改委也扩围基础设施REITs至商业领域。市场推测商业REITs将由证监会主导审核。已上市的77只REITs募集规模达2000亿元，基础设施板块表现领先。商业REITs有助于房企转型资产管理，降低杠杆，同时为投资者提供优质资产配置选择。

6 REITs是不动产投资工具。

蒋纯文解释了REITs（不动产投资基金）的性质和作用。REITs允许投资者通过较小份额参与大额不动产投资，同时为资产持有者提供现金流补充和杠杆降低。他还提到上银基金正在新发医疗创新产品，并指出创新药板块表现亮眼，海外认可度提升。

7 创新药产业趋势向好。

蒋纯文指出，前三季度我国创新药资产交易金额达476亿美元，占比25%。他认为明年创新药产业趋势将更加明显，龙头企业有望进入海外临床阶段。他建议关注上银医疗创新产品，该产品聚焦创新药产业链，涵盖A H两市优质公司，并严控回撤。此外，他还提到京东超级指数节活动，部分上银基金产品参与其中。

8 PMI指数显示经济外强内弱。

蒋纯文分析了11月PMI指数为49.2，较上月微升0.2个百分点，连续八个月处于收缩周期。他指出外需修复是制造业回暖关键，高新技术制造业持续扩张，但传统行业景气度偏低。经济呈现外强内弱格局，内需疲软，价格上下游分化明显。他建议政策需聚焦提振内需，并展望12月PMI有望回升。此外，他前瞻了中央经济工作会议可能强调积极扩张政策，GDP目标或锚定5%，重点关注产业升级和内需扩容。

9 消费与政策红利值得期待。

蒋纯文指出消费端首次提出定量目标，以旧换新等政策将持续，但效果有待观察。老年用品、智驾汽车等赛道可能获得重点支持，房地产领域预计以稳为主。政策环境友好，科技、成长类赛道值得关注，如数字经济、半导体等。此外，消费、大金融、新能源、创新药等也有补涨机会。建议均衡配置资产，关注新产品丰泽固收加产品。