1 全球经济不确定性减弱。

张文朗分析了日本和美国货币政策的最新动向，认为日本加息可能推迟到2026年下半年，而美国的降息路径已相对清晰，预计2026年上半年或有两次降息。流动性影响较2025年四季度有所减弱。

2 新兴市场将获益于全球流动性宽松。

张文朗指出，全球流动性持续宽松及美联储独立性受质疑，新兴市场或显著受益。中国资产相关系数低，成为分散风险的重要标的。日韩市场近年表现强劲，与境外投资者占比提升及上市公司治理改善有关。中国正推进类似改革，股息支付率已升至40%，有望吸引外资流入。联博预计美联储明年上半年降息节奏存不确定性，主因就业数据缺失及两难困境：既要抑制资产泡沫，又要稳定经济增长，预计降息3-4次。独立性争议及美国大选年政策倾向或影响决策。

3 美联储降息预期影响市场走势。

朱良和张文朗讨论了美联储降息对市场的影响。短期关注通胀和就业数据变化，长期担忧美联储独立性。人民币升值受美联储政策及美元信任度下降推动，但大幅升值空间有限。A股投资价值取决于内生结构性因素，而非短期汇率波动。风险情绪改善可能提振A股吸引力，但需关注基本面。

4 汇率是经济结构调整的结果。

张文朗认为汇率是经济表现的果而非因。他反驳了人民币明显低估的观点，指出汇率升值空间源于中国经济结构调整和质量提升，而非贸易顺差或购买力平价。中国的竞争力增强和高科技发展提升了市场信心，这推动了人民币的潜在升值。但人民币不存在明显低估，短期有上行空间但幅度有限。

5 民营经济活力和财政政策新方向。

朱良指出民营经济活力充沛，尤其在企业研发投入持续增长的领域如汽车制造、人工智能等。张文朗认为2026年财政和货币政策将转向结构性优化，强调效率和质量而非总量扩张，重点支持高端制造和高科技领域。

6 提质增效是未来财政政策核心。

朱良和张文朗讨论财政政策提质增效的方向和实践，重点分析资源配置效率。中国正从房地产依赖转向高科技和高端制造的结构性转型。联博基金采用哑铃式布局策略，兼顾红利资产和高质量成长资产，以应对利率下行和流动性宽松环境下的市场变化。

7 探讨高质量成长企业的投资价值。

朱良和张文朗分析了不同类型企业的投资策略，强调应关注财务健康且盈利持续增长的企业。他们认为AI等颠覆性行业和创新药等高科技领域具有长期布局价值。联博基金统计显示，频繁切换投资风格会导致收益低于市场平均水平，建议投资者根据不同风格偏好选择产品。中证500指数因其民营经济占比较高，且在稳定性和弹性之间取得平衡，成为重点关注对象。

8 中证500具有较高性价比。

朱良和张文朗讨论了中证500指数的优势，认为其在风险和收益的配比上较为合理，民营经济占比高且成长性良好，预估净利润增长接近20%。中证500在下跌时有较好的回撤控制能力，且创新能力较强，适合当前市场环境。联博基金借鉴全球量化投资经验，结合A股市场特性，通过研究市场行为特征，开发出适合国内市场的量化投资策略。

9 联博基金关注中国市场策略进化与资产配置。

朱良和张文朗讨论了联博基金在中国市场的策略调整，强调避免统计陷阱和策略的普适性。他们指出中国市场策略进化快，需定期观测市场演变。在全球资产配置方面，他们认为中国资产在去美元化背景下具有吸引力，国内利率走低使债券转为防御性资产。

10 投资者需平衡股债配置。

朱良和张文朗指出，国内低利率环境下，投资者应从择时交易转向长期资产配置。债市防御性与股市动能并存，资金宽松时股债可能同涨。2026年中国资本市场转型将增强高科技领域吸引力，房地产配置动机或将长期下降。

11 配置策略与长期投资建议。

朱良和张文朗讨论了资产配置的多元化和长期投资策略。他们建议在风险资产中注重权益和楼市，强调分散投资的重要性，尤其是在利率走低的环境下。长期投资思维被视为参与结构性机会的关键，同时提醒投资者避免过度关注短期波动。