#2025投资放映厅#唐晨总您好，我想请教您的问题是：

问题1： 您曾出2025年核心逻辑是"商业化"，部分企业预计2026年实现盈亏平衡。当前市场对研发管线"期权价值"的重估是否已充分？在医保控费常态化的背景下，创新药企业实现可持续盈利的核心能力是什么？对于普通投资者，选择主动管理型基金还是创新药ETF更适配这一阶段的行情？

问题2： 近期市场热议2026年是"军工大年"，国联民生证券建议阶段性超配。您在2025年9月明确看好大军工领域。内需主赛道（"十五五"规划、军费）与新质生产力方向（商业航天、低空经济、军用AI）之间，您会如何分配权重？在"0-1"转化的早期阶段，如何评估这些新兴方向的产业催化节奏与投资决策节点？军工板块的高波动性下，个人投资者是否适合定投军工主题基金？

问题3：军工行业研究门槛高、部分细分领域缺乏高频数据验证。您作为医药研究出身却成功跨界军工投资，想请教您：是否会借鉴创新药的"产品周期"研究框架来评估军工型号列装周期？在无人装备、卫星互联网等新方向中，如何识别真正有订单、有技术壁垒的核心标的，而非纯主题炒作？

@诺安基金唐晨  @诺安基金

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