$恒生前海成长先锋混合C$ 2026年成长板块展望：在分化中寻找确定性，用均衡策略布局未来

各位投资者朋友，大家好！

2025年A股市场以科技成长为主线的结构性行情令人印象深刻，而站在2026年开年这个关键时点，我们更需要冷静审视：成长板块的后续走势将如何演绎？面对估值分化、风格切换的复杂局面，又该通过怎样的方式布局才能把握机遇、控制风险？今天，我将结合市场最新动态和机构主流观点，与大家分享对2026年成长板块的深度思考，并探讨以恒生前海成长先锋混合C（025929）为代表的成长策略基金在当前环境下的配置价值。

一、2026年成长板块：从"普涨狂欢"到"分化验证"的关键之年

（一）宏观环境：三大核心支撑与两大潜在挑战

支撑因素依然坚实：2026年作为"十五五"规划开局之年，政策端对科技创新、新质生产力的支持力度有望持续加码。从流动性环境看，全球主要经济体货币政策趋于宽松，国内结构性降息、中长期资金入市等政策工具持续发力，为成长板块提供了相对友好的资金环境。更重要的是，经过2025年的估值修复后，2026年市场驱动力有望从"估值驱动"逐步转向"盈利驱动"，这意味着真正具备业绩支撑的优质成长股将获得更持续的上涨动力。

挑战同样不容忽视：成长板块在经历2025年大幅上涨后，部分细分领域估值已处于历史较高分位，交易拥挤度提升，市场对"高估值能否被业绩消化"的担忧开始显现。同时，2026年市场风格可能更加均衡，价值与成长、大盘与小盘之间的轮动或更加频繁，单一押注成长风格的风险收益比可能不如2025年。此外，地缘政治、产业政策变化等外部因素也可能对部分成长赛道形成阶段性扰动。

（二）市场风格预判：均衡化趋势下的结构性机会

综合多家头部机构观点，2026年A股市场风格大概率呈现"均衡化"特征，但成长板块仍将是重要主线之一，只是内部将出现显著分化：

1. 从"普涨"到"分化"：2025年成长板块整体表现亮眼，但2026年可能告别"雨露均沾"的普涨行情。具备真实技术壁垒、商业化能力、业绩兑现确定性的公司有望继续跑赢，而缺乏基本面支撑、仅靠概念炒作的伪成长股可能面临调整压力。这种分化本质上是市场从"炒预期"向"看业绩"的理性回归。

2. 从"估值扩张"到"盈利验证"：2025年成长股的上涨更多由估值修复驱动，而2026年能否继续上涨，关键看盈利增长能否跟上甚至超越估值扩张速度。这意味着投资者需要更加关注季报、年报的业绩兑现情况，对公司的成长质量提出更高要求。

3. 从"单一主线"到"多点开花"：虽然AI、半导体等科技主线仍被看好，但2026年成长机会可能更加分散。高端制造、新能源、创新药、商业航天等细分领域都可能出现结构性机会，关键在于把握产业周期位置和景气度拐点。

（三）核心成长赛道：哪些方向值得重点关注？

基于产业趋势、政策导向和业绩确定性三个维度，2026年成长板块中以下方向值得重点关注：

1. AI产业链：从"算力基建"到"应用落地"的扩散

AI无疑是过去两年最耀眼的成长主线，2026年这一趋势有望延续，但投资逻辑正在发生变化：

- 算力基础设施：光模块、服务器、AI芯片等算力硬件经过2025年的大幅上涨后，估值已不便宜，但考虑到AI算力需求仍在爆发式增长，具备技术优势、成本控制能力强的龙头公司仍有望通过业绩增长消化估值。需要警惕的是，部分二线公司可能面临竞争加剧、盈利不及预期的风险。

- AI应用端：2026年可能是AI应用落地的关键之年。从游戏、教育、医疗到工业制造，垂直领域的AI应用公司如果能够证明商业化能力，有望迎来戴维斯双击。但这一领域需要仔细甄别，避免陷入"故事好听、业绩难兑现"的陷阱。

- 国产替代方向：在外部环境不确定性增加的背景下，AI产业链的国产化进程可能加速，国内算力、大模型、应用软件等领域的自主可控公司值得关注。

2. 高端制造与先进制造：政策红利+产业升级双轮驱动

"制造强国"战略下，高端制造是长期确定性方向：

- 工业母机、机器人：制造业转型升级的核心装备，受益于设备更新周期和政策支持。具备核心技术、市场份额领先的龙头公司有望持续受益。

- 新能源与储能：虽然2025年部分环节出现产能过剩，但技术迭代、成本下降后，储能、固态电池等新技术方向仍有结构性机会。需要精选技术路线正确、成本优势明显的公司。

- 半导体设备与材料：国产替代逻辑依然强劲，但需要关注订单落地节奏和盈利能力改善情况。

3. 创新药与生物科技：从"概念"到"商业化"的关键突破

创新药板块在经历估值调整后，部分优质公司已具备配置价值：

- 创新药械：具备first-in-class或best-in-class潜力的创新药公司，如果临床数据积极、商业化进展顺利，有望迎来价值重估。

- CXO产业链：随着创新药企研发投入增加，CXO行业景气度有望回升，但需要关注海外订单恢复情况。

- 合成生物、脑机接口等前沿领域：虽然商业化尚早，但政策支持力度大，长期空间广阔，适合风险偏好较高的投资者左侧布局。

4. 其他成长方向：商业航天、量子科技、低空经济等

这些新兴领域虽然短期业绩贡献有限，但代表未来产业发展方向，政策支持明确，适合作为卫星配置。需要强调的是，这些领域波动较大，建议控制仓位，避免追高。

二、布局策略：如何在2026年成长行情中"攻守兼备"？

面对2026年可能更加复杂的市场环境，单一押注或追涨杀跌都可能面临较大风险。合理的布局策略应兼顾进攻性与防御性，在把握成长机会的同时控制回撤风险。

（一）核心-卫星策略：均衡配置，分散风险

核心仓位（60%-70%）：配置在景气度较高、业绩确定性强的成长主线上，如AI应用、高端制造、创新药等。这部分仓位应选择行业龙头或具备核心竞争优势的公司，通过基本面研究降低踩雷风险。

卫星仓位（30%-40%）：可适当配置一些弹性较大的新兴成长方向（如商业航天、量子科技），或阶段性参与顺周期、高股息等价值风格的轮动机会。卫星仓位的目的是增强组合弹性，但需要严格控制仓位，避免单一方向过度暴露。

（二）估值纪律：拒绝"高位接盘"

成长股投资最怕的就是在估值泡沫阶段买入。2026年尤其需要重视估值安全边际：

- PE/PEG指标：对于成熟期成长股，可参考历史估值分位数，避免在80%以上分位数追高；对于高增长公司，PEG（市盈率相对盈利增长比率）应控制在合理范围内（通常建议PEG<1.5）。

- 业绩增速验证：重点关注季报、年报的业绩兑现情况，如果连续两个季度业绩不及预期，需要重新评估投资逻辑。

- 产业周期位置：不同成长赛道处于不同的产业周期阶段，早期阶段可适当容忍高估值，但成熟期必须要求业绩匹配。

（三）动态调整：应对风格轮动

2026年市场风格可能更加均衡，成长与价值之间、不同成长赛道之间的轮动可能更加频繁。建议：

- 定期审视组合：每季度或半年对持仓进行系统性评估，剔除基本面恶化的标的，增配景气度提升的方向。

- 适度逆向操作：当某一成长赛道因短期利空出现大幅调整、但长期逻辑未变时，可考虑左侧布局；当某一方向涨幅过大、交易拥挤时，可考虑部分止盈。

- 利用工具化产品：对于不擅长选股的投资者，可通过成长风格ETF、行业主题基金等工具化产品参与，降低个股风险。

三、为什么恒生前海成长先锋混合C（025929）值得关注？

在众多成长主题基金中，恒生前海成长先锋混合C（基金代码：025929）凭借其独特的投资策略和产品设计，在当前市场环境下展现出一定的配置价值。需要强调的是，以下分析仅为产品介绍，不构成任何投资建议，基金投资有风险，投资需谨慎。

（一）产品定位与策略特色

1. 精准定位"超预期成长"

该基金的核心选股逻辑是寻找"业绩超预期"的成长股，而非简单追逐热门概念。通过超额收益、换手率、分析师评级等多维度指标筛选，重点挖掘那些市场预期不断上调、基本面持续改善的公司。这种策略在2026年"盈利驱动"的市场环境下可能更具优势，因为业绩超预期的公司往往能获得估值和业绩的双重提升。

2. 严控估值，追求性价比

与部分成长基金"只看赛道不看估值"不同，该基金设置了严格的估值管控机制，只选择历史5年PE分位数低于80%的个股，在成长性和估值之间寻求平衡。这种"成长+估值"双轮驱动的策略，有助于在享受成长红利的同时，降低组合波动，提升持有体验。

3. 灵活配置，兼顾A股与港股

基金合同规定，股票仓位60%-95%，其中港股通标的股票不超过股票资产的50%。这种设计既保留了A股成长股的机会，又能通过港股市场分散风险、捕捉两地市场的估值差异。在当前港股估值处于历史低位、部分优质成长股折价明显的背景下，这种配置灵活性可能带来额外收益。

（二）适合什么样的投资者？

基于产品特征，恒生前海成长先锋混合C可能更适合以下类型的投资者：

1. 看好成长板块但担心选股风险的投资者

如果你认同2026年成长板块仍有结构性机会，但缺乏时间或能力深入研究个股，通过专业基金经理管理的成长主题基金参与，可能是更省心的选择。该基金通过系统化选股策略，力争在成长板块中挖掘优质标的，降低个股踩雷风险。

2. 希望优化资产配置、增加成长仓位的投资者

如果你的现有组合以稳健资产（如债券、银行理财）为主，希望适当增加成长风格仓位来提升收益弹性，该基金可作为成长风格的配置工具。其"成长+估值"策略有助于在享受成长红利的同时控制回撤，让整体组合更均衡。

3. 风险承受能力中等、投资周期6个月以上的投资者

成长股天然波动较大，该基金虽通过估值管控降低风险，但仍属于偏股混合型基金，适合风险承受能力中等及以上、投资周期相对较长（建议6个月以上）的投资者。短期投机或风险承受能力较低的投资者需谨慎。

（三）需要关注的风险点

1. 新基金建仓风险

该基金成立时间相对较短（2025年11月成立），建仓节奏和持仓结构可能仍在调整中，初期净值波动可能较大。投资者需关注基金经理的建仓策略和持仓披露。

2. 市场风格切换风险

如果2026年市场风格从成长转向价值，或成长板块出现系统性调整，该基金可能面临较大回撤。虽然估值管控有助于降低风险，但无法完全规避市场系统性风险。

3. 基金经理能力风险

基金业绩最终取决于基金经理的投资能力。虽然基金经理邢程具备港股和A股投资经验，但过往业绩不代表未来表现，需持续跟踪其投资表现。

4. 流动性风险

作为新发基金，如果规模较小或遭遇大额赎回，可能面临流动性压力，影响投资操作。

四、互动留言：分享您的2026年成长板块观点

以上是我对2026年成长板块的初步分析和布局思考。投资是认知的变现，不同投资者对市场、对成长板块的理解可能各不相同。欢迎大家在评论区留言互动，分享您对以下问题的看法：

1. 您认为2026年成长板块最大的机会和风险分别是什么？

是AI应用的商业化落地，还是高端制造的国产替代？是创新药的临床突破，还是商业航天的政策催化？同时，您最担忧的风险点是什么——估值过高、业绩不及预期，还是外部环境变化？

2. 您会通过哪些方式布局2026年成长机会？

是选择个股、行业ETF，还是成长主题基金？在仓位管理上，您会采取怎样的策略——重仓核心成长，还是均衡配置？对于恒生前海成长先锋混合C这类产品，您如何看待其配置价值？

3. 您对当前成长板块的估值水平有何判断？

经过2025年的大幅上涨后，您认为当前成长板块整体估值是否合理？哪些细分领域估值泡沫较大，哪些仍具备性价比？

4. 您最看好的2026年成长细分赛道是哪个？为什么？

欢迎分享您的逻辑和判断依据，无论是基于产业研究、政策分析，还是技术趋势判断，都值得交流探讨。

五、风险提示与投资建议

最后，必须再次强调：投资有风险，入市需谨慎。以上所有分析仅为个人观点和市场信息整理，不构成任何投资建议。成长板块天然波动较大，2026年市场环境复杂多变，任何投资决策都应基于自身风险承受能力、投资目标和投资周期。

给投资者的几点建议：

1. 做好资产配置：不要将所有资金投入单一风格或单一基金，建议通过股债搭配、不同风格资产分散配置来降低整体风险。

2. 控制仓位：成长板块适合作为组合的进攻性仓位，但建议控制整体比例（如不超过总资产的30%-40%），避免过度暴露。

3. 长期视角：成长股投资需要时间验证，短期波动难以避免，建议以6-12个月以上的视角看待，避免追涨杀跌。

4. 持续学习：市场在不断变化，建议持续跟踪产业动态、公司基本面，及时调整投资策略。

5. 咨询专业意见：如果对投资决策不确定，建议咨询专业理财顾问或基金经理，根据自身情况制定合适的投资计划。@恒生前海基金